股指期货周报：风险因素落地，市场或企稳整固

股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 1 品种研究报告 风险因素落地，市场或企稳整固 市场回顾：在海外非农、PMI回落等因素的扰动下，北上资金和部分主力上周加速撤离，导致市场大幅调整。截至7月2日当周，沪深300跌3.03%、上证50跌3.59%、中证500跌2.28%；IF跌3.35%、IH跌3.84%、IC跌2.36%。截至7月2日当周，Shibor隔夜利率上行6个基点，DR007下行30.77个基点，银行间利率下行；沪深两市资金净流出2281.02亿，主板净流出1924.55亿，创业板净流出327.46亿，两融余额增加约3.9亿。外资方面，北上资金净流出约157.97亿。 宏观基本面：随着管理层加大对大宗商品价格的管控，大宗商品上游价格出现回落，通胀压力缩减并或逐渐向消费端传导，随着经济完成填坑式的修复，生产经营景气度有所下降，海外经济延续修复、海外供需缺口收敛，进出口增速下滑，叠加房地产管控加严、财政政策缩减基建计划，需求仍然面临回落的压力，经济增速或逐渐回归至常态水平运行。 观点：从整体的宏观流动性来看，政策维持中性对市场底部形成支撑，叠加海外市场对6月非农的表现或减缓外资加速流出的担忧，以及7月中报炒作行情尚未结束，国内市场在消化完短期情绪之后或企稳修复。但需要注意下周美国货币政策会议纪要以及国内经济、金融数据的发布。 风险提示：全球疫情恶化；信用超预期收缩；十年期美债收益率快速上行 2021年7月5日 股指期货周报 产业研究中心 宏观股指研究组 研究员：刘影 从业资格证号：F3064904 邮箱：liuying@mfc.com.cn 更多研报，扫码关注 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 2 一、市场表现 1、行情回顾 指数、期货：在海外非农、PMI回落等因素的扰动下，北上资金和部分主力上周加速撤离，导致市场大幅调整。截至7月2日当周，沪深300跌3.03%、上证50跌3.59%、中证500跌2.28%；IF跌3.35%、IH跌3.84%、IC跌2.36%。 持仓：截至7月2日当周，机构前20会员持有IF净空单由25619手增加至26057手，IH、IC净空单由12364手、32471手减少至10235手、23311手，IF净空单增加，IH、IC净空单减少。 2、流动性和资金面 银行间流动性：截至7月2日当周，Shibor隔夜利率上行6个基点，DR007下行30.77个基点，银行间利率下行。 股市资金面：截至7月2日当周，沪深两市资金净流出2281.02亿，主板净流出1924.55亿，创业板净流出327.46亿，两融余额增加约3.9亿。外资方面，北上资金净流出约157.97亿。 图1：指数、期货周度涨跌 图2：申万一级行业板块周度涨跌 指数/合约2021/6/252021/7/2周度涨跌幅度上证综指3607.563518.76-2.46%深证成指15003.8514670.71-2.22%创业板指数3347.703333.90-0.41%中小板指9812.949568.92-2.49%科创50指数1534.851538.160.22%香港恒生指数28882.4628310.42-1.98%沪深3005239.975081.12-3.03%上证503535.023408.24-3.59%中证5006813.416658.05-2.28%IF5220.005045.20-3.35%IH3517.003381.80-3.84%IC6799.806639.00-2.36% 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 3 图3 ：机构前20会员持仓与成交量变化 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 4 图4 ： 基差、价差跟踪 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 5 图5 ： 流动性和资金面 数据来源：WIND 美尔雅期货 二、宏观经济面 6月制造业PMI延续回落，经济增速面临回落。6月PMI公布数据显示6月官方制造业PMI录得50.9，前值51，预期50.8；中国6月非制造业PMI录得53.5，前值55.2，预期55.3，制造业PMI符合预期但延续回落。从制造业PMI分项来看，生产指数回落，指向随着完成疫情填坑式的经济修复之后，经济景气度有所放缓，但新订单指数增长与生产指数同在荣枯线上方运行，生产、需求仍然保持一定的景气度；主要原材料价格购进指数和出厂指数在管理层严格管控上游原材料价格的情况下回落，指向大宗商品价格快速上涨阶段或已结束、高点临近，市场对货币政策收紧的预期和焦虑会逐步缓解，PPI或见顶回落；新出口订单指数 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 6 和进口指数下滑，均在荣枯线下方运行，指向欧美经济修复、供需缺口收敛，进出口高增长态势受到影响，下半年出口高增长或难以持续。从大、中、小PMI指数来看，大中企业PMI指数均有一定回落，小企业PMI指数小幅回升但仍在荣枯线下方运行，大中小企业生产经营放缓。总体来看，随着管理层加大对大宗商品价格的管控，大宗商品上游价格出现回落，通胀压力缩减并或逐渐向消费端传导，随着经济完成填坑式的修复，生产经营景气度有所下降，海外经济延续修复、海外供需缺口收敛，进出口增速下滑，叠加房地产管控加严、财政政策缩减基建计划，需求仍然面临回落的压力，经济增速或逐渐回归至常态水平运行。 图6：中国6月PMI 数据来源：WIND 美尔雅期货 三、观点和风险 海外方面，上周五公布非农就业报告喜忧参半，6月失业率表现不及市场预期，非农就业人数超出市场预期，同时就业意愿不足问题依然显著，总体来看美国就业市场延续修复。数据披露之后，市场调升了2022年12月加息的预期，但由于就业市场尚未恢复以及疫情反复，对于Taper的预期并未明显升温，美元指数小幅回落，美股市场延续涨势，海外风偏延续，北上资金短期撤离的担忧减弱。 国内市场方面，在海外非农、PMI回落等因素的扰动下，北上资金和部分主力上周加速撤离，导致市场大幅调整，仅电气设备、纺织服饰和商业贸易收涨，非银金融、国防军工、采掘等板块大幅下跌，叠加三大期货贴水程度加深，显示 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 7 短期市场情绪和风偏明显降低。 但从整体的宏观流动性来看，政策维持中性对市场底部形成支撑，叠加海外市场对6月非农的表现或减缓外资加速流出的担忧，以及7月中报炒作行情尚未结束，国内市场在消化完短期情绪之后或企稳修复。但需要注意下周美国货币政策会议纪要以及国内经济、金融数据的发布。 投资策略：本周前期或震荡整固、后期企稳修复，逢低布局IC多单。 风险提示：全球疫情恶化；信用超预期收缩；十年期美债收益率快速上行 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 8 美尔雅期货市场部门 北京长虹桥营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话：010-84463679 广州营业部 广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼 电话：020-83888366 武汉化工产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85560597 武汉煤焦钢产业部 武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510（430079） 电话：13871147712 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话：15026938653 荆州营业部 湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815（434000） 电话：0716-8220835 襄阳营业部 湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室（441000） 电话：0710-3472966 上海源深路营业部 上海市浦东新区源深路1088号1806室（200122）电话：021-51758100 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室（310002） 电话：0571-89978782 武汉粮油产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85770425 武汉棉纺产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85733983 武汉有色金属产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：15527468522 武汉直销中心 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85750671 黄石营业部 湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室（435000） 电话：0714-6309781 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 9 宜昌营业部 湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室（443000） 电话：0717-6451518 武汉武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号（430070） 电话：027-87831886 济南营业部 山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室（250011） 电话：0531-86085909 南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415室、1416室、1417室、1418室（330077） 电话：0791-852