中国经济反弹：来自北京的观点（英文）

中国经济复苏：北京的景色政策文件 2021 年 6 月 中国经济复苏：北京的景色政策文件 – 2 0 2 1 年 6 月Institut Montaigne 是一家位于法国巴黎的非营利性独立智库。我们的使命是制定旨在塑造法国和欧洲政治辩论和决策的公共政策提案。我们汇集了来自不同背景的领导者– 政府、民间社会、企业和学术界 – 进行平衡分析、国际基准测试和循证研究。我们提倡平衡的社会愿景，在这种愿景中，开放和竞争的市场与机会均等和社会凝聚力齐头并进。我们一方面对代议制民主和公民参与以及另一方面对欧洲主权和一体化的坚定承诺构成了我们工作的知识基础。 Institut Montaigne 由公司和个人提供资金，其中没有一个公司的年度预算超过 3%。 关于作者弗朗索瓦·戈登，亚洲高级顾问François Godement 是巴黎蒙田研究所的亚洲高级顾问。他还是华盛顿特区卡内基国际和平基金会的非常驻高级助理，以及法国外交部政策规划人员的外部顾问。直到 2018 年 12 月，他担任 ECFR 亚洲和中国项目主任和 ECFR 高级政策研究员。没有比对知识的渴望更自然的渴望了作为法国国立东方语言与文明与科学学院的长期教授，他在位于巴黎的法国国际关系学院（1985-2005 年）和 2005 年的亚洲中心创建了 Asie IFRI 中心。他毕业于 École Normale Supérieure de la Rue d’Ulm（巴黎），主修历史，曾在哈佛大学攻读研究生。 1995 年，他共同创立了亚太安全合作委员会 (CSCAP) 的欧洲委员会，并担任该委员会的共同主席直至 2008 年。他（与 Abigaël Vasselier 合作）出版的最后一本书是La Chine à nos portes − une strategie pour l'Europe，奥迪尔·雅各布，2018 年。 5他最近为蒙田研究所撰写了欧洲和 5G：华为案例（2019 年 5 月，与 Mathieu Duchâtel），数字隐私，我们怎样才能打赢这场仗？（2019 年 12 月），抗击 COVID-19：东亚对大流行的反应（2020 年 4 月，与 Mathieu Duchâtel 和 Viviana Zhu），欧洲对中国的回击（2020 年 6 月），以及中欧投资协定的得失(CAI)（2021 年 1 月）。 目录I- 数字说明了什么 11II- 风险评估作为财政和货币政策的基准 17III- 脱碳的经济利益 23介绍中国的宏观经济政策，包括的影响脱碳承诺和最近人口统计结果，近几个月来，这一直是中国公开辩论的主题。在今天的中国，这种情况非常罕见，值得仔细研究。在这些辩论的推动者中，有人发现货币政策委员会（中国人民银行的咨询机构）的成员、有影响力的人物（特别是中国加入世贸组织前首席谈判代表龙永图，或中国人民银行前行长周小川）。中国）。就连中国人民银行的官员也加入了争论，对中国与美元的联系提出了不同的建议。经济协会的成员也表达了一些观点和建议，私营金融部门的分析师也提供了意见。他们经常出现在中国金融 40 人论坛 (CF40) 网站上，1这也是“青年经济学家”观点的发泄口。这些观点结合了对国际经济的分析– 通常通过美国政策的视角（如下所述） –通过对中国生态的考察 6IV - 人口冲击：多快？.29nomy 及其财政和货币政策，与美国的角度有关。这7结论 33这种做法不同于严格的官方公告和声明，后者通常忽略国际比较，只关注中国的成就：习近平本人有时也提到国际形势，称其为“百年一遇的机会”。其他时候，他只是强调不确定性。其他经济体——日本、东盟、欧洲和世界其他地区——在这些考试中占据非常次要的位置，毫无疑问，因为他们的公共决策被认为对中国经济没有那么大的影响。以下政策说明旨在涵盖来自中国的这些观点和辩论，因此不包括国际来源。还需要强调的是即使包含了一些评论，这里提出的观点也不是作者的观点。国际专家可能会提到的几个关键方面不存在：“一带一路”倡议（BRI）、其成本和经济影响；中国的国防和国内安全支出；支持重点领域创新和产业政策的成本；中国的国际投资战略超越了广泛的 FDI 数据。这可能有很好的理由。 “一带一路”倡议是习近平的标志性倡议，尽管自 2019 年以来已经合理化，但禁止批评人士。可以详细描述行业和创新计划，1 中国金融40人论坛，中国金融四十人论坛, http://new.cf40.org.cn/ 中国经济反弹：北京观点介绍但与他们的总体成本或机会无关。军事和安全支出更是一个敏感话题。取而代之的是，该说明涵盖了中国宏观经济辩论中的可用内容，这些内容通常附有脱碳政策。最近公布的 2020 年人口普查的一些结果也引发了一些反应。本政策说明的四个部分涵盖：1)2020年经济回暖，最好有 2019 年的基线。大多数数字基于 2021 年第一季度。 不同组成部分（出口、基础设施投资、房地产、工业和服务、家庭消费）对这种反弹的贡献不断变化。2)2021 年关于继续或逐渐减少的辩论支持经济的措施。他们的方向——供应方或增加需求——是一个关键话题。评估公共和私人债务，并在迄今为止使用的财政杠杆（信贷）和为经济提供流动性的货币政策之间做出选择。分析师经常提到全球金融危机后 2008-2014 年周期的案例。这始于前所未有的量化宽松政策，使中国经济受益。然而，它以货币紧缩和美联储利率上升而告终。这导致中国资本外逃和当地股市下跌。•这输入性通胀风险由于发达国家的刺激计划同步不断被提及——但更多的是作为风险而不是确定性。•这内债进一步增加的风险由于中国的财政和信贷政策，对公共信贷的控制可能导致新债务转移到家庭，尤其是房地产。•这在边境征收碳调整税的可能性——被视为风险其他工业化国家实施的，通常被认为是加快中国脱碳政策的一个因素。除了这些不确定性，还有对中国政府自身的经济战略普遍犹豫不决。中国人分析是真的 8不要指出对供应和国有企业的大规模支持企业，93)脱碳在我们迄今所见的宏观经济分析中几乎没有或根本没有。然而，它本身就是一个经济辩论的主题，无疑与中国能源生产和消费趋势在 2019-2021 年。脱碳也是与中国领导层进行国际接触的驱动因素。4)对于这些主题，可以添加关于人口学的新辩论在 2020 年人口普查的惊人结果和出生率大幅下降之后，经济也受到了影响。支配这些不同观点的最常见因素是不确定性，在不同层面：•大流行的趋势可能会对全球对中国商品的需求产生积极或消极的影响。主要变数是其他发达经济体复工（或不复工）以及它对这种需求的影响，进而对中国出口的影响。大流行再次影响中国的假设——或者对这种前景影响经济参与者行为的恐惧——从未被提及。•国际背景，特别是假设美国在两次大型刺激计划之后会紧缩货币政策。中国人这通常是外国观察家首先提到的。它们也没有涉及支持研发、创新，特别是数字产业，甚至军民融合的大规模公共项目。只系统地提到了扶贫政策，这涉及到最贫困的 5% 的人口。脱贫攻坚的理念和成功直接归功于习主席。很少讨论这些计划的更广泛的经济影响。部门政策是从一般角度提到的——从“全面”的供应支持到所谓的“精确滴灌（精准滴灌)”2策略 -允许有针对性、更具辨别力，最重要的是，数量更有限。这种更有针对性的做法应该与中国“创新驱动的国家发展战略”以及2020年突出展示的“双循环”理念所暗示的未来自力更生联系起来。3改善信贷目标的话题经常出现，这是可以理解的：几十年来，中国的信贷政策以扩张和紧缩交替为标志，2张连奇，“积极的财政政策要多管齐下，保持经济运行在合理区间(积极财政政策要多管齐下 保持经济运行在合理区间)”, 中国与全球化中心 (中国与全球化智库），2021 年 4 月 12 日，https://mp.weixin.qq.com/s/mXyA5bM0kh6XNL0BfsnbfQ3Viviana Zhu，中国趋势N°7，中国的双循环经济，2020 年 10 月 26 日，https://www.institutmontaigne.org/r essources/pdfs/publications/china-trends-7-EN.pdf 中国经济反弹：北京观点不知道如何充分识别参与者或借款人的质量。因此，这些政策包括整个银行系统的总体目标和配额。长期以来，中国国有企业交换债务额度：设定的债务上限从而成为大多数公司共享的平均值......正如我们将看到的，大多数分析都强调了这种不确定性气氛，这也反映在中国 2021 年关于国际和中国经济的官方声明中。然而，即使各部门分布不均，并受到 2020 年极低起点的影响——以及 2019 年 GDP 事后向下修正的影响！ ——2021 年第一季度的经济复苏延长了 2020 年下半年出口和房地产（包括建筑业）的复苏。消费情况更加不平衡，3 月份出现高峰：请问中国经济学家，这是可持续的，还是高峰？ 4 月的数据更多地表明 2020 年模式的重演，而不是加速转向以消费为主导的经济增长。一世数字说明了什么全面的，将中国的增长与其他国家的增长进行比较是中国的优势。值得注意的是，分析师将中国的预测与经合组织国家而非其他新兴或发展中经济体的预测进行了比较。当然，这并不符合中国仍然是发展中经济体的官方学说。2021-2022年国际组织经济增长预测4（在 ％） 10 来源：翻译版，张燕生，《2021年危与机并存（2021年, 危和机同生并 存)”，2021 年 4 月 14 日，澎湃新闻，http://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_12184680对于 2021 年第一季度的结果，同比增长 18.3%，而 2020 年第一季度的基数非常低（-6.8%）。分析师描绘的图景表明供给的复苏强于需求，住房和建筑业的复苏强于制造业，甚至基础设施。它还表明沿海和内陆地区之间以及该国北部和南部之间的差距正在扩大。 114自从这个来源组装表格以来，数据和预测可能已经改变。世界联合的中国 欧元区日本国家经合组织 2021 年 3 月的估计20215.66.57.83.92.72022444.93.81.8世界银行截至 2021 年 1 月 6 日的估计2020-4.3-3.62-7.4-5.3202143.57.93.62.520223.83.35.242.3国际货币基金组织估计截至 2021 年 1 月 26 日2020-3.5-3.42.3-7.2-5.120215.55.18.14.23.120224.22.55.63.62.4 中国经济反弹：北京观点数字说明了什么中国GDP增长率（2015-2021 年第一季度同比） 50.00 45.0040.0035.0034.51在华外国直接投资 (FDI)（2018 年 - 2021 年第一季度同比）35.80 50% 43.8% 40% 30%44.8630.0025.0031.20 20%20.00 10%15.0010.00 2.1% 3.7% 0%2015 - 2016 年第一季度 - 2017 年第一季度 - 2018 年第一季度 - 2019 年第一季度 - 2020 年第一季度 - 2021 年第一季度 - 第一季度资料来源：中国国家统计局网站公布的统计数据。5.00 -12.8% -10% 13过去一年中国对外直接投资略有回升（2021年第一季度，人民币同比增长4.6%，美元同比增长12.6%）：对丝路52个国家的趋势不太乐观（人民币-2.2%，5.2%） % 以美元计算）。经过0.00十亿美元2018年第一季度同比2019 年第一季度2020 年第一季度2021 年第一季度-20%相比之下，流入中国的外国直接投资和资金流入在 2020 年都出现了大幅增长，直至并包括 2021 年第一季度。根据联合国贸发会议的数据，在全球直接投资下降的背景下，中国已成为2020年世界领先的