食品饮料行业周报：对白酒板块保持谨慎，适当关注次高端机会

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 食品饮料行业周报（06.29-07.04） 对白酒板块保持谨慎，适当关注次高端机会 投资要点：  本周观点 本周，白酒板块市场表现基本较为疲软，次高端白酒表现相对亮眼。当前，白酒板块的市盈率分位值在90%以上，我们继续提示投资者需要注意白酒板块的短期投资风险。基本面上，贵州茅台的整体打款、发货节奏保持正常，系列酒和非标酒的提价效果有望在Q2报表端体现，消费税影响消除后，Q2利润有望改善；五粮液实行均匀发货策略，批价上行至1000元且保持稳定，终端成交价格也较为稳定，当前经典五粮液的回款过半有望提升整体吨位价；泸州老窖Q2控费、控货、取消部分会战城市以挺价，但批价上行仍然较为缓慢，建议投资者降低二季度增速预期，关注三季度旺季动销；洋河股份渠道反馈M6+放量良好，水晶版对老梦3的替代高达8-9成，整体产品结构的改革效果可期。我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。 长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。  市场表现 本周（2021.06.29-2021.07.02），中证白酒指数下跌3.50%；上证综指下跌2.46%；深证成指下跌2.22%；沪深300指数下跌3.03%；中证食品饮料指数下跌3.07%。中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。  重点公司动态及公告 2020年的飞天茅台原箱单瓶批价涨至3450元；2021年的散瓶批价涨至2800元。2021年普五批价多地保持1000元。普五八代、洋河梦之蓝M6+和水晶版、青花汾酒30复兴版的线上终端成交价较上期保持不变，国窖1573上调40元/瓶。  风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 食品饮料 2021年07月02日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 本周涨幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 600779.SH 水井坊 11.85 600702.SH 舍得酒业 11.19 000596.SZ 古井贡酒 3.30 000860.SZ 顺鑫农业 -1.56 600559.SH 老白干酒 -2.22 Tabl e_First| Tabl e_C hart 本周跌幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 600197.SH 伊力特 -9.78 603198.SH 迎驾贡酒 -5.50 002304.SZ 洋河股份 -5.47 603919.SH 金徽酒 -5.20 000858.SZ 五粮液 -4.63 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 赖靖瑜 执业证书编号：S0210520080004 电话：021-20655283 邮箱：ljy2652@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《食品饮料定期周报:白酒消费税的收取尚需商榷，长期仍看好龙头》一2021.06.28 2、《食品饮料定期周报:小酒相对活跃，但整体板块仍需关注波动风险》一2021.06.21 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 一周观点 .......................................................... 4 三、 行业要闻 .......................................................... 5 四、 重要上市公司动态和公告 ............................................ 5 五、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：本周白酒板块相对市场表现 ................................................................................ 3 图表2：本周板块个股表现 .............................................................................................. 4 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 一、 市场表现 本周（2021.06.29-2021.07.02），中证白酒指数报收92,957.34点，下跌3.50%；上证综指报收3,518.76点，下跌2.46%；深证成指报收14,670.71点，下跌2.22%；沪深300指数报收5,081.12点，下跌3.03%；中证食品饮料指数报收35,571.39点，下跌3.07%。中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。 1、板块方面，在30个中信一级行业中，白酒板块所在的食品饮料行业本周涨幅排名第21，下跌3.07%，中证白酒指数跑输食品饮料指数。 2、个股方面，本周涨幅排名前五的个股分别为水井坊（11.85%）、舍得酒业（11.19%）、古井贡酒（3.30%）、顺鑫农业（-1.56%）以及老白干酒（-2.22%）；本周跌幅排名前五的个股分别为伊力特（-9.78%）、迎驾贡酒（-5.50%）、洋河股份（-5.47%）、金徽酒（-5.20%）以及五粮液（-4.63%）。 图表1：本周白酒板块相对市场表现 数据来源：wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 图表2：本周板块个股表现 代码 简称 起始价 终止价 涨跌幅 成交量 （万股） 成交金额（亿元） 600702.SH 舍得酒业 195.00 218.88 11.19 7,011.28 149.91 600779.SH 水井坊 125.35 140.26 11.85 4,862.22 64.72 000799.SZ 酒鬼酒 256.80 247.00 -4.07 3,435.83 87.90 603919.SH 金徽酒 40.85 39.00 -5.20 3,991.38 16.26 600809.SH 山西汾酒 446.71 433.88 -2.87 2,483.83 111.08 600197.SH 伊力特 31.78 28.87 -9.78 9,380.27 28.62 603198.SH 迎驾贡酒 42.72 40.19 -5.50 5,886.33 25.32 000568.SZ 泸州老窖 234.50 226.60 -3.55 7,278.53 169.35 000596.SZ 古井贡酒 220.00 229.50 3.30 1,136.50 26.16 002646.SZ 青青稞酒 22.06 20.64 -6.73 7,551.82 16.37 000858.SZ 五粮液 300.01 286.03 -4.63 7,693.71 228.23 603369.SH 今世缘 53.69 52.17 -2.83 3,825.44 20.47 002304.SZ 洋河股份 213.33 201.47 -5.47 3,736.96 77.61 600559.SH 老白干酒 26.10 25.56 -2.22 21,147.56 55.65 600199.SH 金种子酒 16.14 15.29 -4.20 14,741.58 23.68 603589.SH 口子窖 68.59 67.22 -2.42 7,392.67 50.70 600519.SH 贵州茅台 2,100.00 2,013.00 -3.78 1,623.75 334.57 000995.SZ 皇台酒业 29.68 27.36 -9.28 9,181.63 26.83 000860.SZ 顺鑫农业 41.81 41.02 -1.56 5,208.30 22.08 数据来源：wind，华福证券研究所 二、 一周观点 短期：本周，白酒板块市场表现基本较为疲软，次高端白酒表现相对亮眼。当前，白酒板块的市盈率分位值在90%以上，我们继续提示投资者需要注意白酒板块的短期投资风险。基本面上，贵州茅台的整体打款、发货节奏保持正常，系列酒和非标酒的提价效果有望在Q2报表端体现，消费税影响消除后，Q2利润有望改善；五粮液实行均匀发货策略，批价上行至1000元且保持稳定，终端成交价格也较为稳定，当前经典五粮液的回款过半有望提升整体吨位价；泸州老窖Q2控费、控货、取消部分会战城市以挺价，但批价上行仍然较为缓慢，建议投资者降低二季度增速预期，关注三季度旺季动销；洋河股份渠道反馈M6+放量良好，水晶版对老梦3的替代高达8-9成，整体产品结构的改革效果可期。我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。 中长期：长期来看，白酒板块竞争格局不变