零售&化妆品行业周报：行业整合与调整不断，建议聚焦中报高增长主线景气延续，维持推荐优质标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●零售&化妆品行业 2021年7月4日 [table_main] 行业点评报告模板 行业整合与调整不断，建议聚焦中报高增长主线景气延续，维持推荐优质标的 零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（6.28-7.4）：  本周行业热点：7月2日，联商网发布6月购物中心新开业数据，全国新开购物中心项目达37家，开业数量同比激增236%。  行情表现：上周（2021.6.28-2021.7.4）CS商贸零售指数上涨1.00%，跑赢深证指数（-2.22%）、上证指数（-2.46%）以及沪深300指数（-3.03%）。年初至今行业指数累计下跌0.96%，跑赢沪深300（-2.50%），跑输深证指数（1.38%）、上证指数（1.32%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第3，较前一周上升23名。  电商及服务板块：宝尊电商以全现金方式收购“上海奕尚网络”100%股权加强服饰领域代运营能力。6月29日，宝尊电商发布公告称，公司已经就收购“上海奕尚网络信息有限公司”100%股权签署最终协议，以全现金的方式收购，预计本次交易将于2021年三季度内完成。  专业市场经营板块：美凯龙出售控股子公司股权与债权合计可获资金超23亿元。6月29日，美凯龙发布《关于出售控股子公司股权及债券的进展暨签订补充协议的公告》，具体内容包括截至本补充协议签署日，天津远川已支付13亿元的交易价款,并且此次签署的七份补充协议所约定的股权转让价款合计约为23.58亿元，预计本次交易价款合计约为23.43亿元，其中股权转让价款约为人民币12.20亿元，债权转让价款约为人民币11.23亿元。  专营连锁板块：老凤祥拟将B股转为H股赴港上市流通，华致酒行设立海南子公司，飞亚达21H1业绩高增境外消费回流红利延续。7月3日，老凤祥发布《境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易的方案》。7月2日，华致酒行发布《关于设立全资子公司并完成工商登记的公告》，公司拟以自有资金在海南省海口市投资设立全资子公司“海南华致酒行酒类贸易有限公司”。 7月3日，飞亚达发布2021年半年度业绩预告，公司预计2021H1共计实现归母净利润2.2亿元-2.4亿元，实现同比增长183%-208.73%，相较2019年同期复合增长33.74%-39.69%。  超市及便利店板块：家家悦可转债2021年跟踪评级结果维持前次“AA”评级展望稳定。6月29日，家家悦发布关于可转换公司债券2021年跟踪评级结果的公告。联合资信评估股份有限公司对公司已发行的可转换公司债券进行跟踪信用评级，并给予前次主体长期信用评级结果为“AA”；家悦转债前次评级结果为“AA”；评级展望为“稳定”。  化妆品板块：珀莱雅公司可转债发行申请获证监会受理。6月28日，珀莱雅发布关于公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会受理的公告。  推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注购百板块内天虹百货、王府井；超市板块内永辉超市、家家悦、红旗连锁；专业连锁板块内华致酒行；电商及服务板块内壹网壹创、丽人丽妆；化妆品板块内上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮。  风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 李昂 ：liang_zb@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517040001 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2021.07.04 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 【银河零售李昂团队】零售周观点_中报季临近建议关注高景气可选消费品与渠道商业绩预告，维持推荐优质标的_20210627 【银河零售李昂团队】零售周观点_全网“618”实现交易总额5784.8亿元，新兴平台与国产品牌表现亮眼_20210620 【银河零售李昂团队】零售周观点_端午佳节叠加线上年中促销活动为全渠道消费注入活力，维持推荐优质标的_20210613 【银河零售李昂团队】零售周观点_618线上大促本周已开始预售活动，推荐关注经营积极的品牌商与平台渠道商_20210530 【银河零售李昂团队】零售周观点_财报季后多公司召开股东大会积极部署未来发展规划，维持推荐优质零售标的_20210516 -20%-10%0%10%20%30%40%50%沪深300商贸零售(中信) 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点........................................................................ 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ........................................................................... 8 （一）核心推荐 ..................................................................................... 8 （二）核心关注 .................................................................................... 10 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 12 三. 风险提示 ........................................................................... 15 四. 附录 ............................................................................... 16 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件 我们的理解 7月2日，联商网联合搜铺网发布6月全国购物中心新开业情况 据联商网研究中心数据统计，6月份全国新开业的商业项目数量为37个(不含专业市场、家居商场、酒店及写字楼、纯商业街区，商业建筑面积≥2万方)，同比去年上涨236%。新增商业建筑面积约403.05万方，同比去年暴涨304%，增量约303.36万方；平均单体建筑面积约10.89万方。 具体来看，6月全国购物中心新店开业数量已基本恢复至疫情前水平。2020年受到新冠疫情影响，待入市商业体的开业时间节点均被迫顺延，致使新商业增量屡创新低。2020年6月，全国新开业购物中心仅有11座，同比2019年下滑了70%，而在刚刚结束的2021年6月，全国新开业购物中心数量已恢复至2019年同期水平，证明各大企业对购物中心门店的投资进展与热情已基本恢复疫情前水准。 从新开业门店的地域分布情况来看，经济较为发达的华东地区依旧是兵家必争之地，6月开业数量领先全国其他地区。6月全国开业商业项目达到37座，华东地区占据18家，接近半数。其中，华东地区内的浙江省表现最为抢眼，新开业门店包括嘉兴南湖天地，杭州万达广场和富阳万达广场，以及坐落于舟山、绍兴、台州三地的宝龙广场共计8家购物中心，占据华东地区近半增量。 从新开业门店的体量角度来看，10-15万方的中大规模门店超过半数。在今年6月新开商业项目中，可以看到，10-15万方(含10万方，不含15万方)体量的商业项目数量最多，达到21座，占比57%。与去年同期相比，10-15万方规模门店数量占比明显上涨，同比去年同期提升21个百分点。这一方面是考虑到新开业门店大多集中于较为富庶的华东地区且该地区购物中心数量与密度相较全国均值而言较高，故而传统的吃喝玩乐购业态布局已然难以形成购物中心自身的亮点与特色，故而除了涵盖传统常规业态外，购物中心运营方还需要留有较大的空间规划更有特色和个性的创新业态。 从新开业门店所属企业角度来看，万达广场6月在全国各地连开11座，数量创下年内新高的同时也领跑于其余商业品牌，其余包括华润、宝龙、龙湖、新城以及王府井等全国性商业物业品牌在6月新开业门店数量均不超过5个，距离万达商管存在较为明显的差距。 资料来源：联商网，中国银河证券研究院整理 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 （二）最新观点 上周（2021.6.28-2021.7.4）CS商贸零售指数上涨1.00%，跑赢深证指数（-2.22%）、上证指数（-2.46%）以及沪深300指数（-3.03%）。年初至今行业指数累计下跌0.96%，跑赢沪深300（-2.50%），跑输深证指数（1.38%）、上证指数（1.32%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第3，较前一周上升23名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 -2.46 2.34 -4.80 1.32 深证成指 -2.22 2.88 -5.10 1.38 沪深300 -3.03 2.69 -5.73 -2.50 CS商贸零售 1.00 0.17 0.84 -0.96 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 2.96%1.00%-8.58%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%电力设备及新能源(中信)纺织服装(中信)商贸零售(中信)农林牧渔(中信)有色金属(中信)医药(中信)基础化工(中信)电子(中信)建筑(中信)交通运输(中信)房地产(中信)计算机(中信)家电(中信)机械(中信)电力及公用事业(中信)石油石化(中信)银行(中信)传媒(中信)建材(中信)钢铁(中信)食品饮料(中信)通信(中信)汽车(中信)轻工制造(中信)消费者服务(中信)综合金融(中信)综合(中信)非银行金融(中信)国防军工(中信)煤炭(中信) 总市值（亿元） 最新收盘日：2021-07-02 板块市值占比 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 9368.69 100.00% 1.00 0.17 0.84 -0.96 CS一般零售 3276.14 34.97% -1.42 -0.14 -1.28 -7.02 CS贸易II 1413.94 15.09% 2.87 1.31 1.55 20.18 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司