发布预案收购凌鸥创芯，电源管理龙头再下一城

本报告对晶丰明源的并购进行了点评。公司计划通过发行股份及支付现金方式购买凌鸥创芯95.75%股权，交易完成后，上市公司将持有凌鸥创芯100%股权。凌鸥创芯专注于运动控制领域，是业内领先的MCU、电源管理芯片供应商。并购将增强业务协同效应，进一步拓宽晶丰明源产品布局，增强其在智能家居领域的战略布局，并可扩展电动车辆、伺服控制、电动工具、家用电器等芯片应用新场景。未来电源管理走向更模块化，MCU+电源管理的搭配将更加增强公司的议价权和影响力，为走向平台型模拟IC公司而不断发力。预计公司2021-2023年归母净利分别为6.15亿/8.07亿/10.48亿，对应PE 34/26/20倍。维持“买入”评级。