2021年6月房企销售数据点评：销售增速回落，一二线布局房企表现更优

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 2021年6月房企销售数据点评 推荐（维持） 销售增速回落，一二线布局房企表现更优  事项 6月30日，克而瑞发布21年6月房地产公司销售排行，融创单月销售排名第一，实现销售金额790亿元，碧桂园、恒大分别实现单月销售额723亿元、710亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期709亿升至710亿。6月单月销售过百亿房企为37家，较去年同期减少3家。  点评  6月主流房企销售额同比-5%、1-6月同比+31%，基数走高下销售增速回落 6月主流50家房企单月销售金额11,075亿元，环比+14%，同比-5%、较前值-17pct；销售面积为7,510万方，环比+12%，同比-10%、较前值-17pct。1-6月主流50家房企累计销售金额54,095亿元，同比+31%、较前值-13pct；累计销售面积为37,638万方，同比+23%、较前值-11pct。6月主流50家房企销售增速由正转负，主要源于去年同期疫情受控后基数走高、近期部分城市房贷额度收紧以及二季度以来新开工走弱对推盘形成一定程度拖累。但全年看，考虑到：1）融资新规下房企积极推盘促回款改善报表意愿较强；2）主流房企销售目标增速区间大多在10-20%；3）疫情控制后经济复苏推动购买力同步复苏；预计主流房企全年销售仍将保持一定韧性。  单月销售：融创、碧桂园、恒大排名前三，部分一二线布局房企表现更优 从单月销售来看，融创销售排名第一，碧桂园、恒大分别位列二三。其中，融创790亿（YOY+45%）、碧桂园723亿（YOY-11%）、恒大710亿（YOY-7%）、万科680亿（YOY-7%），绿地503亿（YOY+22%）、保利501亿（YOY-27%）、招蛇443亿（YOY+36%）、金地337亿（YOY-0%）、世茂310亿（YOY+3%）、龙湖308亿（YOY+7%）、旭辉261亿（YOY+4%）、新城244亿（YOY-6%）、中南202亿（YOY-22%）、阳光城200亿（YOY-26%）、金茂200亿（YOY-47%）、金科172亿（YOY-26%）、龙光125亿（YOY-20%）等。6月房企销售表现较为分化，其中部分重点一二线布局的龙头房企如融创、招蛇、华润、滨江等都录得同比20%以上增长，延续了之前的较好表现。  累计销售：碧桂园、万科、恒大保持前三，低基数下多数房企销售高增 从累计销售来看，碧桂园位列第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园4,264亿（YOY+15%）、恒大3,562亿（YOY+2%）、万科3,548亿（YOY+11%）、融创3,208亿（YOY+64%）、保利2,850亿（YOY+27%）、招蛇1,770亿（YOY+60%）、金地1,625亿（YOY+60%）、绿地1,641亿（YOY+22%）、世茂1,528亿（YOY+38%）、龙湖1,426亿（YOY+28%）、旭辉1,362亿（YOY+69%）、金茂1,302亿（YOY+27%）、新城1,190亿（YOY+22%）、中南1,088亿（YOY+34%）、金科1,020亿（YOY+23%）、阳光城1,013亿（YOY+13%）、龙光882亿（YOY+54%）、蓝光477亿（YOY+18%）等。在去年同期疫情低基数下，1-6月多数主流房企销售额同比保持高增。  投资建议：销售增速回落，一二线布局房企表现更优，重申“推荐”评级 我们持续看好房地产行业发展潜力，三条红线、贷款集中度管理和集中供地新规综合推动行业加速迈入运营驱动时代，料将推动行业门槛提升、并减少内耗，利于行业集中度提升、盈利能力改善，而由杠杆主导过渡至运营主导，也料将减少周期波动、助力行业健康持续发展。目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企价值重估空间巨大。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1）住宅开发：A股：金科股份、金地集团、万科A、保利地产、中南建设、阳光城；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2）物业管理：碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务；3）商业地产：新城控股、龙湖集团、宝龙地产、大悦城，建议关注：华润置地；4）物流地产：ESR、南山控股。  风险提示：房地产调控政策超预期收紧，市场销售超预期下行 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 128 3.18 总市值(亿元) 19,985.64 2.4 流通市值(亿元) 17,871.02 2.8 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.75 -4.5 相对表现 0.0 -1.07 -27.55 相关研究报告 《土地出让金划转税务征收点评：土地市场透明度提升，远期有利供给优化》 2021-06-08 《房地产行业周报（20210612-20210618）：投资高位略降，竣工明显改善》 2021-06-20 《房地产行业周报（20210619-20210625）：多地房贷额度紧张，按揭利率略有上行》 2021-06-28 图表目录 -15%-8%-2%5%21/0421/062021-04-30～2021-07-01沪深300房地产(申万)华创证券研究所 行业研究 房地产 2021年07月02日 2021年6月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1、2021年6月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序）................... 3 图表 2、50家主流房企月度销售金额及同比 ........................................................................ 4 图表 3、50家主流房企月度销售面积及同比 ........................................................................ 4 图表 4、全国销售额、50家主流房企销售金额同比 ............................................................ 4 图表 5、45城销售面积、50家主流房企销售面积同比 ....................................................... 4 图表 6、10家、20家、50家主流房企销售金额同比 .......................................................... 5 图表 7、10家、20家、50家主流房企销售面积同比 .......................................................... 5 图表 8、2011-5M2021龙头房企年度销售金额集中度 .......................................................... 5 图表 9、2011-5M2021龙头房企年度销售面积集中度 .......................................................... 5 图表 10、2011-5M2021龙头房企月度销售金额集中度 ........................................................ 6 图表 11、2011-5M2021龙头房企月度销售面积集中度 ........................................................ 6 图表 12、2019-2021万科月度销售金额 ................................................................................. 7 图表 13、2019-2021保利地产月度销售金额 ......................................................................... 7 图表 14、2019-2021招商蛇口月度销售金额 ......................................................................... 7 图表 15、2019-2021金地集团月度销售金额 ......................................................................... 7 图表 16、2019-2021新城控股月度销售金额 ......................................................................... 7 2021年6月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 1、2021年6月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） 资料来源：克而瑞、亿翰智库，华创证券 公司20年1-6月销售金额20年6月单月销售金额21年1-6月销售金额21年6月单月销售金额1-6月累计销售金额同比6月单月销售金额同比20年1-6月销售面积20年6月单月销售面积21年1-6月销售面积21年6月单月销售面积1-6月累计销售面积同比6月单月销售面积同比碧桂园*3,7238104,26472315(11)4,2809314,90183115(11)恒大地产3,4887613,5627102(7)3,8638554,2268439(1)万科地产3,2057343,54868011(7)2,0775022,2214267(15)融创中国1,9535463,20879064451,4033812,2085445743保利地产2,2456892,85050127(27)1,4924411,74530717(30)中海地产1,7205762,05450019(13)9543271,0142476(25)招商蛇口1,1073261,77044360364971627902105930绿城中国*9123081,71742488384311467411957233华润置地1,1083181,6483874922632178904182432绿地集团*1,3504121,64150322221,1283441,3473811911金地集团1,0163381,62533760(0)48517472515049(14)世茂房地产1,1053021,528310383630172860173371龙湖地产1,1112881,426308287655170834180276旭辉集团8072511,362261694490156815166677中国金茂1,0293761,30220027(47)5481697529137(46)新城控股9752611,19024422(6)8782231,137234305中南建设8142571,08820234(22)60919274810423(46)金科集团*8302321,02017223(26)8242061,02416724(19)阳光城9002691,01320013(26)727173639126(12)(27)中梁控股*67724795619841(20)610236