上半年业绩表现亮眼，进入利润释放期

长电科技发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润12.80亿元，同比增长249%；实现归母扣非净利润9.10亿元，同比增长208%。公司在建工程/固定资产比值由2019Q2峰值的28.33%一路下滑至3.81%，随着开出的产能在2020年有序爬坡，单季度固定资产周转率在2020Q1迎来拐点，进入利润释放期。提升先进制程占比，星科金朋盈利改善。收购带来的财务负面影响逐渐降低。封测行业景气度延续至2021年底，资本开支维持高水平。预计2021-2023年，公司实现收入327.12亿元、379.46亿元、430.69亿元，实现归母净利润24.14亿元、26.12亿元、30.77亿元，对应PE为28.53倍、26.36倍、22.38倍。维持“推荐”评级。

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