报告标题：中国燃气（00384.HK）业绩略低于预期，LPG微管网业务前景广阔
中国燃气（00384.HK）发布了2020/21财年业绩报告，收入为699.75亿港元，同比增长17.5%。其中，管道燃气销售同比提升32.8%，增值服务同比提升53.6%，液化石油气销售同比下降4.4%，工程设计及服务同比下降50.4%，燃气接驳业务基本与去年同期持平。公司股东应占核心溢利为104.79亿港元，同比提升14.0%。每股基本盈利2.01港元，派末期股息每股45港仙，全年合共派55港仙，按年增加5港仙。
业绩略低于预期，但工商业用气量恢复优于预期，城市项目平均毛差略微提升。公司管道燃气销售收入达到359.36亿港元，同比提升32.8%。总销气量达到312.11亿立方米，同比提升23.0%，其中，城市与乡镇燃气销量同比增长19.6%，工商业需求恢复优于预期。城市项目平均毛差仅由2019/20财年的0.605人民币/立方米上升至2020/21财年的0.61人民币/立方米，主要由于冷冬天气下LNG采购价格较高所致。
公司调整用户结构，放慢乡镇居民的接驳速度，LPG微管网用户接驳数不及预期。期内，公司新增天然气居民用户数目同比下跌7.0%至505万户，其中，新增城市居民接驳336.1万户，同比增长23.0%；新增乡镇气代煤用户168.8万户，同比下跌37.4%，其中包括LPG微管网用户10,000户，远低于指引的50,000户，主要是由于公司静待国家政策落地，规避相关风险。
受疫情影响，LPG业务面临结构性调整，板块整体盈利能力表现强劲，未来增长可期。期内，公司LPG业务销气量达到4248万吨，同比增长11%，其中批发业务销量同比增长29.2%，终端零售销量受疫情影响同比下降34.2
