油脂震荡反弹，长线逢高做空

报告日期：2021年6月28日 油脂震荡反弹 长线逢高做空 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 经过前期大幅下跌之后，油脂市场本周震荡反弹，其中豆油最强，反弹达5%，棕榈油次之，菜油最弱。海关统计数据显示，一季度我国进口食用植物油282万吨（不含棕榈油硬脂），较去年同期的187万吨大幅增加95万吨，增幅高达50.7%，创历史新高。一季度国内大豆压榨量2032万吨，较去年同期的1881万吨增加151万吨，折算豆油产量增加28万吨。在2020年我国大豆进口同比大幅增加1182万吨、食用植物油进口和国内产量(含进口油料压榨）同比增加250万吨的情况下，一季度大豆、食用植物油进口量和国内植物油产量继续增加，国内植物油供应较为充裕，春节后国内食用植物油价格上涨主要受国际市场油脂油料价格大幅上涨的影响。买棕榈油方面，6月21日，SPPOMA数据显示，6月1-20日马棕油产量较5月份同期增长13.4%，主要因为鲜果串（FFB）单产环比提高10.29%。马棕产量增加利空油脂。船运调查机构ITS称，6月1-20日马棕油出口环比降低0.8%。不过船运调查机构SGS数据显示，6月1-20日的棕榈油出口环比提高11.2%。马棕出口参照不同，多空不明。美豆方面，6月22日，美国气象预报显示，在本周的后半周，美国中西部、中部和南部平原以及中南部地区将有大雨，降雨天气将改善作物干旱条件，或抑制美豆价格偏弱震荡。截至6月20日，美国大豆主产州大豆播种进度为97%，新豆播种基本结束，市场关注月底的季度种植报告是否符合预期。油脂价格经过快速下跌之后开始反弹，反弹应该还能延续，向上还有一点的空间，但油脂中长期牛市已经结束。操作上，中长线等反弹结束后逢高做空。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2021年06月24日，张家港地区四级豆油现货价格8,780元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2021年06月24日，广东地区24度棕榈油现货价格8,100元/吨，较上一交易日下跌120元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2021年06月24日，江苏地区四级菜油现货价格10,100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 二、其他数据： 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 经过前期大幅下跌之后，油脂市场本周震荡反弹，其中豆油最强，反弹达5%，棕榈油次之，菜油最弱。2020年我国食用油籽进口量达到10614万吨，较2019年的9331万吨大幅增加1283万吨，连续第二年增加，并创历史最高纪录；在食用油籽进口量增加的同时，进口品种结构不断优化，进口渠道来源日趋多元化。2020年我国食用油籽进口量最大、增加量最多的品种是大豆，当年大豆进口量首次超过1亿吨，达到1.0033亿吨，创下历史最高纪录，占我国食用油籽进口量的比重为94.5%，较2019年的8851万吨大幅增加1182万吨，占食用油籽进口增加量的比重高达92.1%。2020年我国进口食用植物油（含棕榈油硬脂）1169.5万吨，较上年的1152.7万吨增加16.8万吨，连续第四年增加，连续第二年创历史最高纪录。在食用植物油进口量持续增加的同时，进口品种和结构发生较大变化，具体表现在：棕榈油进口量明显减少，葵油、豆油、菜油等进口量持续增加。海关统计数据显示，一季度我国进口食用植物油282万吨（不含棕榈油硬脂），较去年同期的187万吨大幅增加95万吨，增幅高达50.7%，创历史新高。一季度国内大豆压榨量2032万吨，较去年同期的1881万吨增加151万吨，折算豆油产量增加28万吨。在2020年我国大豆进口同比大幅增加1182万吨、食用植物油进口和国内产量(含进口油料压榨）同比增加250万吨的情况下，一季度大豆、食用植物油进口量和国内植物油产量继续增加，国内植物油供应较为充裕，春节后国内食用植物油价格上涨主要受国际市场油脂油料价格大幅上涨的影响。买棕榈油方面，6月21日，SPPOMA数据显示，6月1-20日马棕油产量较5月份同期增长13.4%，主要因为鲜果串（FFB）单产环比提高10.29%。马棕产量增加利空油脂。船运调查机构ITS称，6月1-20日马棕油出口环比降低0.8%。不过船运调查机构SGS数据显示，6月1-20日的棕榈油出口环比提高11.2%。马棕出口参照不同，多空不明。美豆方面，6月22日，美国气象预报显示，在本周的后半周，美国中西部、中部和南部平原以及中南部 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 地区将有大雨，降雨天气将改善作物干旱条件，或抑制美豆价格偏弱震荡。截至6月20日，美国大豆主产州大豆播种进度为97%，新豆播种基本结束，市场关注月底的季度种植报告是否符合预期。油脂价格经过快速下跌之后开始反弹，反弹应该还能延续，向上还有一点的空间，但油脂中长期牛市已经结束。操作上，中长线等反弹结束后逢高做空。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。