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宁德时代（300750.SZ）是全球领先的锂离子电池制造商，近年来其在电动汽车市场取得了显著的市场份额。根据公司信息更新报告，宁德时代与特斯拉签订供货协议，未来五年内有望为特斯拉供应100GWh以上的电池。此外，宁德时代在海外客户拓展上也取得了突破性进展，斩获了大众、宝马、特斯拉、戴姆勒、现代起亚等世界主流整车厂订单。我们预计2021-2023年海外动力电池出货量分别为18.3/34.7/59.2GWh，成为公司业绩重要增长极。虽然目前特斯拉电池供应瓶颈凸显，但宁德时代凭借其优质的产品质量和与特斯拉的合作关系，有望在未来几年内获得其超百GWh的订单。同时，宁德时代在海外业务上也已步入全面收获期，随着德国工厂的投产，预计2021-2023年海外动力电池出货量将持续增长。我们维持此前预测，预计2021-2023年归母净利润为107.43/178.66/269.88亿元，EPS为4.61/7.67/11.59元，当前股价对应PE为82.4/49.6/32.8倍，维持“买入”评级。
