本报告是关于天下秀(600556)的首次覆盖报告，公司作为网红营销赛道的先发者，凭借其独特的红人新经济模式，帮助品牌以最优的营销渠道和方式进行推广，从而实现品牌价值的提升。预计2021年红人营销市场规模将达800亿元，而天下秀的平台能将腰尾部红人价值最大化，并通过跨平台投放精准覆盖目标群体，帮助品牌快速成长。此外，公司还拥有IMSOCIAL红人加速器、TOPKLOUT克劳锐等创新业务，以及IRED教育卡位红人职业培训、西五街打造Z世代兴趣社区等自创品牌，这些业务都具有发展潜力。总的来说，天下秀有望在跨平台投放加速的趋势下不断扩大竞争优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.29/0.40/0.53元，参考可比公司估值给予目标价13.66元，合理市值为247亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
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