证券行业重大事项点评：第二批基金投顾试点落地加速，买方投顾时代来临

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 证券行业重大事项点评 推荐（维持） 第二批基金投顾试点落地加速，买方投顾时代来临 事项：  据中国基金报报道，部分券商及基金公司获得第二批试点资格批文。包括招商证券、东方证券、安信证券等六家券商及汇添富基金、广发基金、招商基金、博时基金等八家基金公司；其中中信证券和东方证券已经在公司公告中披露确认了相关信息。各机构获得批文后将进行现场检查方可展业。根据新闻报道，下周或有券商名单新增，证监会尚未发布公告。 评论：  基金投顾业务试点机构或已达32家，券商及基金公司居多。加上此次消息新增的机构，试点机构中券商已有13家，基金公司13家，银行3家，第三方基金销售机构3家。券商与基金公司主动管理能力较强，相对更具基金投顾业务竞争力。目前天天基金、广发证券、平安证券等头部基金代销机构尚未有消息显示其获得基金投顾试点资格。  第二批基金投顾试点落地明显提速，有望从试点向常规化业务转变。第一批试点申报至获得批文约六个月。今年3月8日相关市场主体向证监会上报内容表至今仅过三个月。据上海证券报，业内人士表示当前基金投顾法规的制定正在推进中，基金投顾未来有望由试点业务转入常规化业务。  获第一批基金投顾试点的券商进展差异较大，国联证券当前处于领先地位。据财联社、上海证券报、公司公告等信息整理，第一批获基金投顾试点的券商多有一定进展：（1）国联证券截止2021年4月底签约客户数达9万户，总保有规模90亿元，居全市场第一。（2）华泰证券截止6月底投顾业务存量达40亿元。（3）中国银河截止6月基金投顾委托客户接近6万人，保有资产超20亿元。公司统计复投率远超独立购买单只公募基金的客户。（4）中信建投于6月3日登陆京东金融，成为首家在京东金融上线基金投顾的券商，“蜻蜓管家”累计签约客户数约6万户。（5）申万宏源2020年共上线 6 只基金投顾策略组合，截止2020年底签约客户数3.68万户，签约客户资产规模11.37亿元。  基金公司投顾效果良好，客户收益性和复投率高。据嘉实财富，南方基金公众号和中国证券报等信息整理，南方基金和嘉实基金在开展基金投顾一周年时都发布了“成绩单”：南方基金司南投顾一周年取得正绝对收益的客户占比超90%，投顾策略复购率超过70%；嘉实财富一周年共计服务了近3万个投顾账户，其中正收益账户占总体账户的比例为77%，投顾账户的总体复投率高达86.6%。中欧财富数据截至2020年12月31日，中欧财富旗下中欧钱滚滚APP的投顾客户留存率近90%，总盈利客户占比高达99.02%。  投资建议：各家机构取得基金投顾试点资格后通常在自家APP上推出相应的功能，基金投顾和IT技术结合或成为必然趋势，继续看好基金投顾业务范围扩大对于券商经纪业务突破带来的积极影响，我们维持推荐核心竞争力显著的中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司（H），重点关注中信建投（H），以及预期受益于区域市场改革的国泰君安、招商证券。  风险提示：创新业务受阻，金融监管趋严，“新冠”疫情反复。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E PB 评级 中信证券 25.51 1.36 1.47 1.66 18.76 17.35 15.37 1.70 推荐 华泰证券 16.05 1.38 1.50 1.75 11.65 10.67 9.17 1.06 推荐 国泰君安 17.26 1.26 1.37 1.66 13.68 12.62 10.38 1.14 推荐 招商证券 19.29 1.58 1.77 2.10 12.23 10.90 9.18 1.49 推荐 中金公司 18.13 2.10 2.49 3.05 8.65 7.29 5.94 1.29 推荐 国投资本 8.68 1.22 1.54 1.69 7.11 5.64 5.14 0.84 推荐 东方财富 32.70 0.67 0.83 1.14 49.14 39.51 28.68 7.08 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2021年06月25日收盘价 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：张径炜 电话：0755-82756802 邮箱：zhangjingwei@hcyjs.com 执业编号：S0360520060002 证券分析师：洪锦屏 电话：0755-82755952 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 49 1.22 总市值(亿元) 33,580.94 4.03 流通市值(亿元) 23,362.31 3.66 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.74 1.82 相对表现 0.0 -11.36 -21.97 相关研究报告 《证券行业跟踪报告：基本面+估值双轮驱动，配置价值凸显》 2020-02-18 《证券行业重大事项点评：推进创业板注册制改革，激发资本市场活力》 2020-04-28 《证券行业2021H1业绩前瞻：市场景气度提升，推荐具备核心竞争力的头部券商》 2021-06-27 -3%4%11%18%21/042021-04-30～2021-06-25沪深300券商II(申万)华创证券研究所 行业研究 非银金融 2021年06月28日 证券行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1 当前已获批基金投顾业务试点的机构一览 获批时间 获批机构 2019年10月25日 易方达基金、南方基金、嘉实基金、华夏基金、中欧基金 2019年12月13日 盈米基金、蚂蚁基金、腾安基金 2020年2月29日 工商银行、招商银行、平安银行、国泰君安、华泰证券、申万宏源、中信建投、中国银河、中金公司、国联证券 2021年6月25日 银华基金、汇添富基金、广发基金、招商基金、博时基金、工银瑞信基金、交银施罗德基金、兴证全球、中信证券、国信证券、东方证券、兴业证券、安信证券、招商证券 资料来源：公司公告，Wind，华创证券 注：第二批基金投顾试点证监会等监管机构尚未明确发文，基于财联社、中国基金报、上海证券报整理。 证券行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 非银组团队介绍 组长、高级分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士，曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队成员，2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围。 分析师：张径炜 西南财经大学保险会计硕士。2018年加入华创证券研究所。2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员。 金融行业研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名。 研究员：杨海盟 北京大学金融硕士，2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：张慧 澳大利亚莫那什大学银行与金融专业硕士。2019年加入华创证券研究所。2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员。 证券行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 包青青 销售经理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 张嘉慧 销售助理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售助理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 资深销售经理 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 证券行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部