电子行业：新Windows11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 电子行业 新Windows 11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合 事件：6月24日晚间，微软推出全新的Windows11系统。 核心观点 ⚫ Win11各项功能设计全面升级。Win11在界面设计、系统组件整合、应用商店及游戏平台等多方面进行了改进升级。1）全新的UI界面更简洁明了，在视觉观感、操作的便捷性、平滑度上给用户更好的体验。2）将微软商店进行翻新，重新设计开发者收入分成策略，兼容安卓原生应用，微软用更开放的姿态顺应技术发展的大势。3）游戏性能上， Win11借助三大技术Auto HDR、DirectStorage和Xbox Game Pass for PC使Win11成为强大的Windows游戏系统。4）新增小组件功能，并将团队协作与实时沟通工具Teams整合在系统中，使Windows 11可以直接进行语音视频交流。5）Win11触控体验升级，优化平板使用体验。 ⚫ Win11拉动换机需求。Windows是世界上使用最广泛的PC操作系统，在桌面操作系统市场份额超8成。随着Win11的问世，我们预计软件操作系统的升级以及算力消耗的提升将带动硬件性能的匹配升级，拉动换机需求。叠加疫情常态化趋势带动了远程教育与远程办公，刺激了笔记本和平板等硬件的迭代升级需求，PC市场有望迎来持续增长。 ⚫ 支持安卓原生应用，促进终端融合。本次系统升级最大的亮点在于微软首次兼容原生安卓应用。Win11借助Intel Bridge技术，允许安卓应用通过微软亚马逊的App Store下载运行，免去了以往需要安装安卓模拟机的麻烦，更让Windows不再游离于主流移动互联网应用生态之外，手机、平板等不同设备都能在Win 11下无缝协作，进一步促进安卓阵营内华为、小米、Oppo等品牌AIoT生态的繁荣。 投资建议与投资标的 ⚫ 我们认为Windows11将推动PC换机需求，建议关注全球个人电脑龙头联想集团。同时Windows11兼容原生安卓应用的突破也将促进终端融合，带动AIoT生态繁荣，建议关注国内领先的IoT终端平台小米集团以及全球领先的IoT云平台涂鸦智能。我们看好AIoT行业发展, 相关芯片厂商有望受益，建议关注国内领先的SoC芯片提供商晶晨股份、瑞芯微、富瀚微、全志科技、北京君正；同时也建议关注国内MCU或通讯芯片提供商兆易创新、乐鑫科技、博通集成、恒玄科技、汇顶科技、纳思达、中颖电子、东软载波。 风险提示 ⚫ Windows11换机效应不及预期、AIoT发展不及预期、国内厂商研发进展不及预期 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2021年06月28日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 证券分析师 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518090001 联系人 唐权喜 021-63325888*6086 tangquanxi@orientsec.com.cn 联系人 李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 相关报告 AIoT前景广阔，芯片厂商持续受益： 2021-06-23 PC需求增长，龙头优势扩大 2021-02-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业动态跟踪 —— 新Windows 11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合 2 Windows11支持安卓原生，促进AIoT多终端容融合 北京时间6月24日晚间，微软召开了主题为 "what's next for Windows" 的线上发布会，推出全新的Windows 11系统，继2015年7月Windows 10发布之后，时隔近6年，Windows操作系统迎来了又一里程碑时刻，Windows 11 时代正式开启。 ⚫ 各项功能设计全面升级 Win11在界面设计、系统组件整合、应用商店及游戏平台等多方面进行了大刀阔斧的改进升级： 1） 视觉效果和界面设计的改进是此次新系统的重点之一。UI界面更新了logo和图标设计、更改了任务栏（Dock）布局，并且大量运用圆角矩形与毛玻璃效果。除了基础的界面设计更新外，Windows 11不仅进一步优化虚拟桌面的使用界面，而且会在连接外接显示器时自动调整界面。总体来看全新的UI界面将给人以更简洁明了的感觉，在视觉观感、操作的便捷性、平滑度上给用户更好的体验。 图 1：Windows 11界面 资料来源：互联网、东方证券研究所 图 2：Windows 11虚拟桌面分区 资料来源：互联网、东方证券研究所 2） Win 11将微软商店进行翻新，重新设计了界面以支持开发者将PWA、UWP和WIN32等多种类型应用上架。同时微软对收入分成政策进行了改革，进一步为开发者放宽应用商业化渠道。开发者可将其商业模式引入微软商店，并保留 100% 的收益，微软不收取任何费。而本场发布会最大的亮点莫过于微软商店（含亚马逊 App Store）可以支持原生安卓应用的下载。微软用更开放的姿态顺应技术发展的大势。 3）作为游戏系统的不二之选，Win11将成为史上最强的游戏Windows。本次Win11借助三大技术Auto HDR、DirectStorage和Xbox Game Pass for PC，分别为用户带来更卓越的图像效果、更快的加载速度以及更丰富的游戏阵容。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业动态跟踪 —— 新Windows 11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合 3 图 3：Windows 11微软商店 资料来源：互联网、东方证券研究所 图 4：Windows 11游戏体验升级 资料来源：互联网、东方证券研究所 4）在系统组件方面，Win11新增小组件功能，提供全新的简略视图供用户观看，也可供用户自行定制，咨询天气、日程等信息。在系统整合方面，微软直接将团队协作与实时沟通工具Teams整合在系统中，使Windows 11可以直接进行语音视频交流，替代了此前用户接受度不高的Skype。 5）Win11触控体验升级。为了方便触控，Win11增大了触控面积，重设虚拟键盘，并且丰富了手势操控动作，配合触控笔的使用，优化平板使用体验。 图 5：Windows 11小组件 资料来源：互联网、东方证券研究所 图 6：Windows 11游戏体验升级 资料来源：互联网、东方证券研究所 ⚫ Win11问世，拉开PC换机序幕 Windows是当前使用最广泛的PC操作系统，涉及超13亿台设备。据调研机构Netmarketshare发布的20年8月桌面操作系统市场份额数据显示，Windows系统合计市占率超8成，而MacOS份额不到1成。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业动态跟踪 —— 新Windows 11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合 4 疫情重燃PC市场，Win11助推换机效应。尽管已经步入了移动智能时代，但是疫情的来临以及其未来的常态化趋势带动了远程教育与远程办公，刺激了笔记本和平板等硬件的迭代升级需求，也让PC市场重回增长轨道。 此前Win10于15年7月发布后，在PC需求受到智能手机、平板等替代效应显著影响的情况下，其出货量仍能保持稳定，且增速下滑趋势有所好转。我们认为此次Win11的问世也将带动高性能硬件的匹配升级，进而引发换机效应，进一步助推PC需求增长。 图7：2014 Q1-2021Q1全球PC出货量 数据来源：IDC、东方证券研究所整理 ⚫ 支持安卓原生应用，促进终端融合 本次系统升级最重要的亮点在于微软首次兼容原生安卓应用。Win11借助Intel Bridge技术，允许安卓应用通过微软亚马逊的App Store下载运行，免去了安装安卓模拟机的麻烦，更让手机、平板等不同设备都能在Win 11下无缝协作，进一步促进安卓阵营内华为、小米、Oppo等品牌AIoT生态的繁荣。 华为：华为手机可通过蓝牙、WIFI和NFC等连接华为其他设备，包括电脑、平板、电视（智慧屏）及智能穿戴和家居等。华为手机通过碰一碰、靠近自动发现和扫一扫三种方式连接华为笔记本电脑或平板，电脑或平板与手机双系统同屏显示、硬件共享以及文件传输。 小米：手机触屏操作NFC智能音箱；投屏电视；与笔记本跨屏操作、文件传输；遥控智能家居等。20年10月发布“一指连”，通过UWB技术实现室内厘米级定位和±3°的角度测量精度。在手机任何界面下，对智能设备进行手势操作，即可自动将当前手机屏幕投送至小米电视、触屏音箱、小米笔记本等具有显示屏的智能设备。 Oppo：OPPO在20年10月发布新版OPPO Share功能，支持手机、电视、耳机、手表和智能家居设备等之间进行两两互联，实现包括远程操控、一触投屏、智能场景识别等功能。此外，据报道Oppo正着手进军笔电市场的Oppo，其AIoT生态必将受益于支持原生安卓的Win11系统。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010203040506070809010014Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q1全球PC出货（百万部）同比增长PC出货增速下滑趋势缓解 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业动态跟踪 —— 新Windows 11支持原生安卓，促进AIoT多终端融合 5 图8：AIoT终端示意图 数据来源：东方证券研究所整理 投资建议 我们认为Windows11将推动PC换机需求，建议关注全球个人电脑龙头联想集团(00992，买入)。同时Windows11兼容原生安卓应用的突破也将促进终端融合，带动AIoT生态繁荣，建议关注国内领先的IoT终端平台小米集团-W(01810，买入)以及全球领先的IoT云平台涂鸦智能（TUYA N）。我们看好AIoT行业发展, 相关芯片厂商有望受益，建议关注国内领先的SoC芯片提供商晶晨股份(688099，买入)、瑞芯微(603893，未评级)、富瀚微(300613，未评级)、全志科技(300458，未评级)、北京君正(300223，未评级)；同时也建议关注国内MCU或通讯芯片提供商兆易创新(603986，增持)、乐鑫