农林牧渔行业周报第25期：猪价超跌反弹，看好后周期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 猪价超跌反弹，看好后周期 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第25期 [Table_Summary] 本周观点: 生猪养殖：本周（2021年6月21日-2021年6月25日）全国猪价继续下跌。根据猪易通数据，本周全国生猪均价12.94元/公斤，周环比下跌8.85%。基于猪价的超预期下跌，我们对养殖板块的观点发生变化，持谨慎态度，建议长期关注经营相对稳健的温氏股份。 种植产业链：2021年5月6日，国务院常务会议进一步部署促进粮食生产稳定发展，切实提高粮食安全保障能力。会议指出保障粮食安全事关国家安全和发展大局，是推进农业农村现代化的首要任务，要求毫不松懈抓好粮食稳产丰产、做好粮食收购、储备和市场调节，保障供应和价格稳定、加强耕地保护和质量建设。我们认为，种植产业链已经步入景气上行周期，叠加我国转基因政策放开已成定局，随着知识产权保护政策的逐步落地以及头部企业商业化育种体系的逐步建立，我国种业竞争门槛将大幅抬升，转基因技术储备充足的企业市场占有率将快速提升，标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农等。糖产业方面，随着疫情的逐步平稳，原油需求复苏将拖累巴西糖醇比呈现下行趋势。受此提振，国际糖价有望步入上行周期，带动国内糖价上行。标的选择方面，重点推荐国内糖业龙头中粮糖业。 养殖后周期：根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；截至2021年4月，能繁母猪环比增长1.1%，同比增长39.9%，继续保持稳步增长态势。我们认为，随着生猪产能的持续恢复，养殖后周期板块利润有望持续向好。屠宰企业开工率提升和成本下降逻辑持续兑现，有望迎来利润快速释放期。标的选择方面，重点推荐龙大肉食（华西农业 & 食品饮料联合覆盖），双汇发展、华统股份等也有望充分受益。此外，生猪产能逐步释放，养殖后周期上游标的利润也将逐季向好，推荐金河生物、梅花生物。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 研究助理：施腾 邮箱：shiteng@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -9%1%11%21%31%41%2020/062020/092020/122021/03农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年06月27日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184536 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600737.SH 中粮糖业 10.16 买入 0.27 0.41 0.53 0.76 37.63 24.78 19.17 13.37 002726.SZ 龙大肉食 10.40 买入 0.24 0.79 0.90 1.02 43.33 13.16 11.56 10.20 601952.SH 苏垦农发 10.79 买入 0.43 0.52 0.67 0.82 25.09 20.75 16.10 13.16 002041.SZ 登海种业 14.99 买入 0.05 0.14 0.22 0.35 299.80 107.07 68.14 42.83 600313.SH 农发种业 4.48 买入 0.02 0.05 0.09 0.13 224.00 89.60 49.78 34.46 300087.SZ 荃银高科 22.81 买入 0.22 0.31 0.46 0.62 103.68 73.58 49.59 36.79 600371.SH 万向德农 10.89 买入 0.20 0.24 0.30 0.39 54.45 45.38 36.30 27.92 000998.SZ 隆平高科 15.87 买入 -0.23 0.47 0.59 - -69.00 33.77 26.90 - 002385.SZ 大北农 6.71 买入 0.12 0.63 0.66 0.78 55.92 10.65 10.17 8.60 002688.SZ 金河生物 7.14 买入 0.29 0.25 0.43 0.74 24.62 28.56 16.60 9.65 600873.SH 梅花生物 5.79 买入 0.32 0.56 0.76 0.96 18.09 10.34 7.62 6.03 300498.SZ 温氏股份 14.22 买入 1.17 1.44 1.83 1.5 12.15 9.88 7.77 9.48 [Table_KeyCompany] 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2021年6月25日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................. 5 3. 重点农产品数据跟踪 ............................................................................................................................................................. 8 3.1. 玉米 ..................................................................................................................................................................................... 8 3.2. 小麦 ..................................................................................................................................................................................... 8 3.3. 水稻 ..................................................................................................................................................................................... 9 3.4. 大豆 ................................................................................................................................................................................... 10 3.5. 棉花 ................................................................................................................................................................................... 11 3.6. 饲料、维生素价格 ........................................................................................................................................................... 12 3.7. 生猪养殖 ........................................................................................................................................................................... 14 3.8. 肉禽养殖 ........................................................................................................................................................................... 15 3.9. 水产养殖 ........................................................................................................................................................................... 16 3.10. 糖价 ............................................................................