传媒互联网行业周报：暑期档将至，关注优质作品出品方投资机会

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 暑期档将至，关注优质作品出品方投资机会 传媒互联网行业 推荐 （维持评级） 核心观点：（2021.6.21-2021.6.25）  最新观点摘要 1. 2021暑期档将至，影视方面2021年无疑是主旋律电影大年，《1921》《革命者》《中国医生》等大制作主旋律电影纷纷定档于暑假。此外，国漫电影在视觉效果、故事情节和内涵等方面也都有了较大的进步。我们认为，随着主旋律电影在题材选择和表现形式等方面不断创新，主旋律电影不断赢得市场和口碑的双丰收，高质量主旋律影片有望成为2021年暑期档实现票房增长的重要动力。游戏方面，暑期档上线的游戏覆盖SLG、ARPG、MMORPG等多赛道，也包含部分经典IP。多款超人气游戏陆续发布，如由腾讯发行的《真・三国无双霸》、乙女向游戏《光与夜之恋》、网易将于暑期发行的《永劫无间》、网易和暴雪共同创作的《暗黑破坏神：不朽》、由胖布丁工作室开发等2. 根据CTR媒介智讯的数据显示，2021年5月广告市场花费同比增长28.9%。2021年5月食品、化妆品浴室用品行业在多个广告渠道增加了投放量。食品行业在电梯LCD、电视、广播的投放量较大，刊例花费分别同比上涨17.2%、80.3%和8.0%。其中，特殊功能化妆品即含有美白祛斑、祛疤等功效的护肤品、面膜、眼霜广告花费增长较明显。同时化妆品/浴室用品行业在电梯LCD和影院视频广告增长主要来自润肤产品、面膜、彩妆等品类的增投。  行业配置观点 我们认为内容电商符合新世代人群喜好，同时行业无论渗透率还是空间都具备较大成长潜力，建议关注：芒果超媒（300413.SZ）、快手-W(1024.HK)、星期六（002291.SZ）；随着Z世代消费需求的崛起，多品类游戏产品有望全面爆发，建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的完美世界（002624.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）；此外，悦己需求催生医美行业快速发展，医美产业长期发展具有确定性，建议关注改善行业获客效率的新氧（SY.O）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 表 1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 市值 （亿元） 300413.SZ 芒果超媒 -3.59 51.54 11762.91 9990.HK 祖龙娱乐 5.04 -12.66 114.217 300788.SZ 中信出版 -2.71 21.65 69.52 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-80927626 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 特此鸣谢：岳铮 行业数据 2021.6.25 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021.6.25 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】周观点0530：电商618预售再掀消费热潮，网易云音乐冲刺港股IPO 【银河传媒互联网】周观点0607：《摩尔庄园》上线表现优异，三胎政策有望扩大少儿图书潜在需求 【银河传媒互联网】周观点0613：腾讯视频进入新分账时代，快手体育版权再布局 【银河传媒互联网】周观点0619：上海游戏收入表现亮眼，上影节片单公布 n[table_research] 行业周报●传媒互联网行业 2021年6月28日 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、上周热点动态跟踪及点评 ................................................................................................................................................ 3 二、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................... 6 三、核心组合及行业配置观点 .............................................................................................................................................. 10 五、重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 14 六、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 32 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪及点评 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 影视、游戏暑期档将至，关注优质作品投资机会 2021暑期档将至，影视方面2021年无疑是主旋律电影大年，《1921》《革命者》《中国医生》等大制作主旋律电影纷纷定档于暑假，其中不少头部主旋律献礼片在未上映前便具有较高的讨论度，流量明星的加盟也为暑期档主旋律献礼片带来更大声量。因此主旋律电影有望成为暑期档票房主力。此外，随着国漫的不断发展和积极式创新，国漫电影在视觉效果、故事情节和内涵等方面都有了较大的进步，暑期档的《白蛇2：青蛇劫起》、《济公之降龙降世》、《雄狮少年》和《俑之城》国漫作品有望成为暑期档票房重要增量部分。我们认为，随着主旋律电影在题材选择和表现形式等方面不断创新，主旋律电影不断赢得市场和口碑的双丰收，高质量主旋律影片有望成为2021年暑期档实现票房增长的重要动力。游戏方面，暑期档上线的游戏覆盖SLG、ARPG、MMORPG等多赛道，也包含部分经典IP。其中由腾讯发行的《真・三国无双霸》作为经典IP，目前在TapTap上该游戏已有超60万的预约人数，正式上线后的游戏表现值得期待。乙女向游戏《光与夜之恋》在全渠道预约的人数已经超过了700万。网易将于暑期发行的《永劫无间》测试期间最高同时在线人数有14万人。《暗黑破坏神：不朽》作为经典IP, 由暴雪、网易共同制作。《古镜记》是一款国风题材的AVG解谜游戏，由胖布丁工作室开发，莉莉丝负责发行，目前在TapTap上已有超22万人预约。 表1：2021年暑期已定档影片 时间 电影名称 出品方 7月1日 《革命者》 北京光线影业有限公司 7月1日 《1921》 腾讯影业文化传播有限公司等 7月3日 《狼行者》 爱尔兰卡通沙龙 7月9日 《俑之城》 华强方特（深圳）动漫有限公司 7月9日 《新大头儿子和小头爸爸4：：完美爸爸》 央视动漫集团有限公司 7月9日 《中国医生》 广东博纳影业传媒有限公司 7月10日 《笨鸟大冒险》 佛山炫彩社影视传媒有限公司 7月16日 《济公之降龙降世》 浙江天台和合影视文化传媒有限公 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 司 7月16日 《天下无拐》 北京通影文化传媒有限公司等 7月16日 《2哥来了怎么办》 万达影视传媒有限公司等 7月17日 《西游鱼之海底大冒险》 山西菲尔幕文化传媒有限公司 7月17日 《摇摆神探》 北京其卡通弘文化传播有限公司 7月23日 《白蛇2：青蛇劫起》 上海追光影业有限公司 7月30日 《怒火·重案》 腾讯影业文化传播有限公司、英皇影业有限公司 8月6日 《雄狮少年》 北京精彩时间文化传媒有限公司 8月6日 《危险记忆》 诺利亚（厦门）影业有限公司 8月13日 《盛夏未来》 华谊兄弟电影有限公司、东阳向上影业有限公司 8月13日 《深爱》 深圳前海君胜米伦影视传媒有限公司 资料来源：灯塔数据，中国银河证券研究院整理 表2：2021年暑期档预期上线游戏 时间 游戏名称 类型 发行方 7月8日 《古镜记》 解谜 莉莉丝 7月15日 《荣耀新三国》 SLG 腾讯 7月15日 《真・三国无双 霸》 ARPG 腾讯 7月16日公测 《有杀气童话2》 MMORPG 网易 7月20日 《仙侠世界3》 MMORPG 西山居 7月22日 《斗罗大陆:魂师对决》 RPG 卡牌 三七互娱 7月29日 《神角技巧》 沙盒MMORPG 腾讯 7月全平台首测 《阴阳师：妖怪小班》 休闲策略 网易 8月8日 《光与夜之恋》 卡牌 腾讯 暑期 《幻塔》 开放世界 ARPG 完美世界 暑期 《永劫无间》 战术竞技 网易 暑期 《暗黑破坏神：无朽》 ARPG 网易 资料来源：TapTap，中国银河证券研究院 广告市场5月花费同比增长28.9% 根据CTR媒介智讯的数据显示，2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，环比增长14.4%。电梯LCD、电梯海报、电视和广播广告刊例花费持续上涨，分别同比增长38.2%、35.4%、12.5%和8.0%。传统户外广告花费、报纸和杂志广告刊例花费进一步缩减。2021年5月食品、化妆品浴室用品行业在多个广告渠道增加了投放量。食品行业在电梯LCD、电视、广播的投放量较大，刊例花费分别同比上涨17.2%、80.3%和8.0%。保健食品、零食糖果、食用油、调味品、奶类产品等多个品类同比增长，婴幼儿食品的电视广告增长翻倍。化妆品/浴室用品行业的广告投放从3月份开始有逐步上扬的趋势，5月份其在电视广告花费同比上涨23.0%，在影院视频广告花费同比增 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 长69.1%，在电梯LCD广告行业花费同比增长463.3%，跻身电视广告、杂志广告、电梯LCD广告、影院视频广告头部的五大行业之中。其中，特殊功能化妆品即含有美白祛斑、祛疤等功效的护肤品、面膜、眼霜广告花费增长较明显。同时化妆品/浴室用品行业在电梯LCD和影院视频广告增长主要来自润肤产品、面膜、彩妆等品类的增投。 资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 二、市场行情回顾 （一） 市场动态周监测 上周创业板指上涨3.35%，报3347.70点；上证综指上涨2.33%，报3607.56点；传媒行业指数上周下跌0.68%，报680.32点；中国教育主题指数上涨2.69%，报2076.24点。2021年以来，传媒板块下跌7.27%，中国教育主题指数下跌34.97%，同期创业板指上涨12.86%，上证综指上涨3.87%，沪深300上涨0.55%。 表 3：2021