稳健增长，高分红的纯光伏电站运营商

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信义能源是一家中国领先的纯光伏电站运营商，拥有并管理大型地面集中式太阳能发电场项目组合，并向国家电网的当地附属公司销售电力。公司资产状况健康，净负债率及融资成本低，将持续收购优质竞价/平价太阳能光伏电站，预期未来3年电站规模CAGR为23%。公司现金流强劲，将维持高派息比率，每年将分派不少于可分派收入的90%予股东。信义能源所持电站项目中，80%使用双玻组件，衰减率低，预计可使用年限长。信义能源所收购电站大部分来自于母公司信义光能建造的优质太阳能电站。我们预期信义能源所持电站规模年均增长500~600MW。信义光能持有的丰富的电站储备资源能支持信义能源多年的高质量增长。信义能源近期发布正面盈利预告，预计2021年上半年公司净利润同比增长25%-45%。公司盈利增长稳健，派息比例高，目前2021年股息率3.8%，我们认为具吸引力，推荐投资者关注。