量化组合跟踪周报：Beta因子表现优异，各股票池因子表现分化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  量化市场跟踪 大类因子表现来看。Beta因子表现持续优异，获得收益1.00%。BP因子表现优异，获得收益0.25%，市场表现为价值效应。动量因子获得收益0.38%，市场表现为动量效应。盈利因子出现回撤，获得收益-0.08%。杠杆因子出现回撤，获得收益0.41%。流动性因子表现较好，获得收益-0.12%。其余因子表现一般。 单因子表现来看，沪深300股票池中。表现较好的因子有单季度EPS（1.95%）、单季度ROE（1.74%）、换手率相对波动率（1.67%）。表现较差的因子有市净率因子（-0.90%）、市盈率因子（-0.83%）、净利润断层（-0.82%）。 中证500股票池中。其中表现较好的因子有市销率TTM倒数（1.68%）、单季度EPS（1.42%）、5日反转（0.80%）。表现较差的因子有毛利率TTM（-1.94%）、营业利润率TTM（-1.56%）、换手率相对波动率（-1.11%）。 流动性1500股票池中，各因子均表现优异。表现较好的因子有标准化预期外盈利（1.72%）、单季度ROE同比（1.61%）、单季度总资产毛利率（1.55%）。表现较差的因子有毛利率TTM（-0.08%）、60日平均换手率（0.00%）、20日平均换手率（0.01%）。 上周基本面类因子在各行业中表现分化，净资产增长率因子、每股净资产、每股净利润TTM因子在采掘、通信、电子、化工、电气设备、医药生物等行业表现较好，净利润增长率因子整体表现优异，仅在传媒、非银行金融行业回撤明显。市值风格上，各行业均表现同样出现分化，国防军工、食品饮料、房地产、综合、传媒、商业贸易行业为小市值效应；采掘、家用电器、钢铁、汽车、轻工制造等行业为大市值效应。估值类因子中，BP与EP因子在各行业内表现分化，采掘、农林牧渔、食品饮料、汽车、电子等行业表现为价值效应，其余行业成长效应明显。动量类因子在家用电器、银行等行业中动量效应明显，其它行业中反转效应明显。残差波动率因子与流动性因子表现不佳，仅在食品饮料、计算机、传媒、建筑装饰等行业中表现较好。  PB-ROE-50组合跟踪 上周PB-ROE-50组合在各股票池中均表现优异，中证500股票池中获得超额收益2.54%，中证800股票池中获得超额收益2.28%，全市场股票池中获得超额收益1.77%。  风险提示： 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：祁嫣然 执业证号： S0100519110004 电话： 010-85127519 邮箱： qiyanran@mszq.com 研究助理：曲虹宇 执业证号： S0100120080042 电话： 010-85127533 邮箱： quhongyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 《构建多因子策略的工匠精神——量化选股系列报告之一》 《“反身性”体系下的量能指标应用——行为金融量化模型系列报告之一》 [Table_Title] 金融工程研究 Beta因子表现优异，各股票池因子表现分化 —量化组合跟踪周报 量化组合跟踪周报 2021年06月28日 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 因子表现跟踪 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 单因子表现 ................................................................................................................................................................... 3 1.2 大类因子表现 ............................................................................................................................................................... 6 1.3 行业内因子表现 ........................................................................................................................................................... 7 2 PB-ROE-50组合表现 ................................................................................................................................................. 8 3 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 9 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 10 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 10 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了过去一周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中。表现较好的因子有单季度EPS（1.95%）、单季度ROE（1.74%）、换手率相对波动率（1.67%）。表现较差的因子有市净率因子（-0.90%）、市盈率因子（-0.83%）、净利润断层（-0.82%）。 图1: 沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线单季度EPS正向1.95%1.98%10.68%98.93%单季度ROE正向1.74%1.53%6.84%80.15%换手率相对波动率负向1.67%2.46%-9.88%5.24%6日成交金额的移动平均值负向1.45%2.91%-8.16%-3.56%总资产增长率正向1.23%4.21%6.73%16.16%ROIC增强因子正向1.16%2.39%0.74%91.94%单季度营业收入同比增长率正向1.15%3.51%-0.03%67.98%单季度营业利润同比增长率正向1.15%3.51%-0.03%67.98%60日平均换手率负向1.05%2.14%-6.82%-17.11%5日反转负向1.03%3.18%1.00%77.80%6日成交金额的标准差负向0.97%2.91%-4.37%39.86%单季度ROA正向0.94%2.04%-2.39%31.76%10日平均换手率与120日平均换手率之比负向0.89%2.10%-1.52%-20.95%单季度净利润同比增长率正向0.87%1.67%1.70%26.35%20日平均换手率负向0.83%1.63%-12.00%-16.50%20日成交金额的移动平均值负向0.81%1.42%-12.97%-10.79%1月反转负向0.77%1.01%-7.20%17.31%经营现金流比率正向0.73%2.72%-7.16%40.10%20日资金流量负向0.69%1.19%-13.65%-12.59%市销率TTM倒数正向0.59%0.96%-6.01%0.50%20日成交金额的标准差负向0.56%0.70%-11.25%12.68%意愿指标负向0.55%-0.09%-13.79%-32.70%成交量的20日指数移动平均负向0.51%0.88%-4.19%18.23%标准化预期外收入正向0.49%2.78%-4.99%95.19%营业利润率TTM正向0.48%-0.65%-8.60%-3.13%成交量的5日指数移动平均负向0.44%1.55%-5.03%15.50%标准化预期外盈利正向0.40%3.19%8.73%129.80%3月反转负向0.39%0.88%-6.54%22.24%5日平均换手率负向0.39%0.74%-4.59%3.12%净利润率TTM正向0.38%1.14%-7.95%-10.85%ROA稳定性正向0.35%1.70%0.75%4.01%20日收益方差负向0.31%1.09%-3.60%-21.84%对数市值因子负向0.29%2.62%-8.86%7.53%单季度ROE同比正向0.14%1.72%2.62%115.39%5日平均换手率与120日平均换手率之比负向0.11%2.75%-1.59%-13.27%ROE稳定性正向0.10%0.80%-2.69%17.93%单季度ROA同比正向0.05%3.49%10.22%98.62%人气指标负向-0.18%-1.08%-8.57%17.37%毛利率TTM正向-0.19%1.04%-4.19%28.82%总资产毛利率TTM正向-0.25%-1.56%-15.14%14.73%20日平均换手率与120日平均换手率之比负向-0.29%-1.01%-9.45%-41.28%60日非流动性负向-0.40%0.01%-9.60%-29.24%单季度总资产毛利率正向-0.49%0.83%1.80%129.54%市盈率TTM倒数正向-0.57%0.85%13.28%80.90%20日非流动性负向-0.64%0.27%-6.92%-27.69%净利润断层正向-0.82%2.58%-3.38%26.24%市盈率因子正向-0.83%-1.44%3.77%31.01%市净率因子正向-0.90%-0.23%-8.96%37.13% 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务