周报：供给端弹性减弱，煤价中枢有望持续提升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周报：供给端弹性减弱，煤价中枢有望持续提升 ■产地煤价持续反弹，海外煤价保持高位：截至6月25日，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于829元/吨，周环比上涨49元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于845元/吨，较上周上涨65元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于825元/吨，较上周上涨70元/吨。据Wind数据，本周澳洲纽卡斯尔动力煤价格报收于131.47美元/吨，较上周约上涨1美元/吨。 重点港口库存小幅下降。港口方面，据Wind数据，6月25日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为961万吨，环比下降84万吨。 供给端弹性减弱，煤价中枢有望持续提升。据煤炭资源网，产地方面，受近期安全事故频发影响，各地安全形势依旧严峻，主产地区停、限产煤矿仍有增加，其中山西临汾地区安鑫煤业因煤矿事故停产整顿1个月，且当地日前受事故影响的申请复产的煤矿暂时仍未复产，叠加内蒙地区受能耗双控及煤管票管制，部分煤矿产能受限。需求方面，目前已经逐步进入用煤旺季，随着气温升高，居民用电负荷增加，同时水电发力弱于往年，电厂日耗偏高，而库存处于相对低位，采购积极性仍然较强，需求端对煤价仍有支撑。但临近七一，部分供货企业出货意愿较强，下游对高煤价抵触一样增强，观望情绪渐浓。但我们认为后续停产煤矿的复产仅对短期市场的供需产生影响，新建产能不足将是价格中枢提升的核心因素，随着新建产能的不断减少，煤炭行业供给弹性减弱，价格中枢有望持续走强，继而有望带动行业估值提升。 ■焦炭价格本周稳中有升：据Wind数据，截至6月25日唐山二级冶金焦报收于2830元/吨，周环比上涨120元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于2660元/吨，周环比上涨120元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2970元/吨，周环比持平。 焦化限产预期增强，价格有望稳中偏强运行。据焦联资讯，山西地区安全环保检查趋严，部分焦企存在限产现象，同时受原料端安全检查频繁，原料煤供应趋紧影响，焦企开工受到不同程度的影响，焦炭供给收缩预期加强。需求方面，钢厂对焦炭刚需仍存，部分地区钢厂库存暂处中等水平，部分钢厂焦炭库存低位运行，补库积极性较高，预计短期内焦炭市场或将偏强运行。 ■港口、产地焦煤价格反弹：据Wind数据，截至6月25日京唐港主Table_Tit le 2021年06月26日 煤炭 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.84 -6.79 1.81 绝对收益 3.01 -5.68 34.80 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 李航 分析师 SAC执业证书编号：S1450521010002 lihang@essence.com.cn 相关报告 周报：澳洲动力煤价格暴涨，国内价格走稳 2021-05-29 周报：迎峰度夏是当务之急，预计煤价向下空间有限 2021-05-22 周报：中下游库存仍低，补库有望支撑价格 2021-05-16 价格进入上升周期，盈利大幅提升 2021-05-09 周报：低库存，高需求，煤价快速上涨 2021-05-08 -3%6%15%24%33%42%51%202 0-06202 0-10202 1-02煤炭 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 焦煤价格为2190元/吨，周环比上涨90元/吨。截至6月25日澳洲峰景矿硬焦煤价格为203美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上涨131元/吨，山西高硫价格周环比上涨184元/吨，柳林低硫环比上涨90元/吨。 焦煤供不应求，价格有望偏强运行。据煤炭资源网，各地环保检查形势依旧严峻，主产地区停、限产煤矿仍有增加，进口焦煤方面，澳煤通关仍受严控，蒙煤进口资源有限，进口煤资源暂不能弥补供需缺口。下游方面，焦企多维持正常生产，对原料煤采购需求不减，然而焦煤供应紧张，因而焦煤价格有望偏强运行。 投资建议：目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注潞安环能、兖州煤业、山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业、山煤国际。 ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。 行业周报/煤炭 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周观点............................................................................................................................ 5 1.1. 行业动态分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 风险提示 ................................................................................................................... 5 2. 本周市场行情回顾.............................................................................................................. 6 2.1. 本周煤炭板块跑赢大盘 .............................................................................................. 6 2.1.1. 煤炭板块跑赢大盘 ............................................................................................ 6 2.1.2. 各煤炭板块走势 ............................................................................................... 6 2.1.3. 煤炭及子行业走势：煤炭板块中本周炼焦煤子板块涨幅最大 ............................. 7 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 ....................................................................................... 7 2.2.1. 本周新集能源涨幅最大 ..................................................................................... 7 2.2.2. 本周恒源煤电跌幅最大 ..................................................................................... 7 3.本周行业动态 ...................................................................................................................... 8 4.本周上市公司动态 .............................................................................................................. 10 5.本周煤炭数据追踪 ............................................................................................................. 13 5.1产地煤炭价格............................................................................................................ 13 5.1.1山西煤炭价格追踪............................................................................................ 13 5.1.2陕西煤炭价格追踪............................................................................................ 14 5.1.3内蒙古煤炭价格追踪 ........................................................................................ 15 5.1.4河南煤炭价格追踪............................................................................................ 16 5.2中转地煤价 ............................................................................................................... 16 5.3国际煤价................................................................................................................... 17 5.4库存监控................................................................................................................... 18 5.5下游需求追踪............................................................................................................ 19 5.6运输行情跟踪............................................................................................................ 20 图表目录 图 1：本周煤炭板块跑赢大盘................................................................................................. 6 图2：无烟煤子板块跌幅最大为0.0%.................................