汽车行业周报：小鹏计划香港上市 电动智能竞争加剧

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 小鹏计划香港上市 电动智能竞争加剧 [Table_Title2] 行业周报（2021.06.21-2021.06.27） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前行业周期向上，全球电动化加速，原材料价格和缺芯影响都在逐步缓解，建议超配板块，优选整车强周期+电动智能产业链。 乘用车：中汽协数据显示6月中上旬11家汽车重点企业产量86.4万辆，同比-37.7%，其中乘用车/商用车同比-38.1%/-35.7%；5月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为156.6/161.0/162.6万辆，同比-3.3%/-1.8%/+1.1%， 环比-5.5%/-2.9%/+1.0%，经销商库存系数为1.51，同环比分别-2.6%/-3.8%。预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。行业周期向上，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【吉利H、长安、长城、比亚迪】。 电动智能：奥迪2026起只推纯电车型，2033年全部停产燃油车。5月新能源国内乘用车销量达18.7万辆,同比+180.6%，环比+16.0%，渗透率达12.0%；1-5月累计销量78.7万辆，累计同比+239.1%，渗透率达9.5%。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会： 1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【拓普、隆盛、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿、爱柯迪、敏实、华域】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威*、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、新坐标、豪能】。 重卡：5月国内重卡销量15.8万辆，同比-11.9%，环比-18.1%；1-5月累计销量88.3万辆，同比+37%，预计全年销量有 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系人：郑青青 邮箱：zhengqq@hx168.com.cn 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.06.07-2021.06.13）：5月新能源加速渗透率 乘用车补库在即 2. 汽车行业周报（2021.05.31-2021.06.06）：旺季补库在即 电动智能加速 3. 汽车行业周报（2021.05.24-2021.05.30）：地平线征程3量产 电动智能加速迭代 4. 汽车行业周报（2021.05.17-2021.05.23）：长安将推AB品牌 华为赋能再添员 5. 汽车行业周报（2021.05.10-2021.05.16）：电动化高景气 智能化多融资 0%12%24%37%49%61%2020/062020/092020/122021/03汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年06月27日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184586 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 望达140万辆。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛、银轮、威孚、潍柴】。 摩托车：5月国内中大排量摩托车实现销售2.60万辆，同比+34.3%，环比-14.1%（1-5月累计完成销售10.80万辆，累计同比+72.8%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。 ► 本周行情：整体强于市场 其他交运设备领涨 本周A股汽车板块上涨2.7%，在申万子行业中排名第11位，表现强于沪深300（上涨2.6%）。细分板块中，乘用车、其他交运设备、汽车零部件、货车、客车和汽车服务分别上涨3.1%、4.6%、2.1%、2.8%、0.9%和4.2%。个股方面，汉马、江淮、均胜等标的涨幅靠前；亚太、春风、海马等跌幅较大。 ► 本周要闻：小鹏将推出高端SUV并计划港交所上市 新能源：港交所官网显示，小鹏汽车将通过港交所上市，在其招股书中提到：小鹏汽车将于2022年推出第四款车型，新车定位为一款中大型SUV，售价将高于普通版P7，预计30万左右。 智能网联：特斯拉推出了新的超级计算机（Dojo的“先行版本”），据称是全球第五大超级计算机。 本周政策： 7月1日起，广州市消费者需凭《广州市新能源汽车信息管理凭证》和新能源汽车指标等材料才能获得绿牌。 ► 本周数据：零售表现平稳 批发短期承压 6月第3周零售侧日均销量4.2万辆，同比-7%，环比+3%，受广深疫情影响；批发侧日均销量2.5万辆，同比-51%，环比-45%，主要受端午假期的影响。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 000625.SZ 长安汽车 26.44 买入 -0.49 0.61 0.99 1.11 -54.0 43.3 26.7 23.8 601633.SH 长城汽车 43.88 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 89.6 75.7 38.2 29.3 0175.HK 吉利汽车 26.05 买入 1.07 0.66 1.00 1.86 24.3 39.5 26.1 14.0 002594.SZ 比亚迪 244.99 增持 0.56 1.48 2.13 2.58 437.5 165.5 115.0 95.0 603179.SH 新泉股份 35.00 买入 0.50 0.70 1.23 1.97 70.0 50.0 28.5 17.8 601689.SH 拓普集团 37.96 买入 0.41 0.57 1.19 1.71 92.6 66.6 31.9 22.2 002126.SZ 银轮股份 10.71 买入 0.40 0.52 0.66 0.82 26.8 20.6 16.2 13.1 603348.SH 文灿股份 33.15 买入 0.27 0.32 1.40 2.10 122.8 103.6 23.7 15.8 002920.SZ 德赛西威 103.99 买入 0.53 0.92 1.26 1.70 196.2 113.0 82.5 61.2 603596.SH 伯特利 35.99 买入 0.98 1.13 1.40 1.94 36.7 31.8 25.7 18.6 600741.SH 华域汽车 26.96 买入 2.05 1.91 2.08 2.23 13.2 14.1 13.0 12.1 600660.SH 福耀玻璃 57.32 买入 1.16 1.04 1.61 1.96 49.4 55.1 35.6 29.2 603040.SH 新坐标 20.79 买入 1.26 1.50 2.17 2.89 16.5 13.9 9.6 7.2 603809.SH 豪能股份 13.28 增持 0.56 0.88 1.12 1.36 23.7 15.1 11.9 9.8 000338.SZ 潍柴动力 17.48 增持 1.15 1.21 1.31 1.42 15.2 14.4 13.3 12.3 603129.SH 春风动力 126.80 买入 1.35 2.57 4.52 5.61 93.9 49.3 28.1 22.6 000913.SZ 钱江摩托 18.42 买入 0.50 0.53 0.89 1.38 36.8 34.8 20.7 13.3 001696.SZ 宗申动力 7.81 买入 0.37 0.57 0.69 0.89 21.1 13.7 11.3 8.8 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/6/25，德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 ...........................................................................................................................4 1.1. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ...............................................................................................................................................4 1.2. 电动智能：变革持续加速 产业链获益...........................................................................................................................................4 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值..................................................................................................................................5 1.4. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 .............................................................................................................................5 2. 本周行情：整体优于市场 乘用车领涨 ...................................................................................................