饲料养殖周报：天气及政策预期影响，玉米走势偏弱

饲料养殖周报WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture编制日期：2021/6/25投资咨询部 饲料养殖|策略报告1天气及政策预期影响，玉米走势偏弱投资策略建议：豆粕：美豆新作播种进入尾声，优良率低于去年同期，不过天气预报显示近期美豆产区降水增加，作物生长条件改善，加上市场对月底公布的种植面积报告预期偏空。美豆期价偏弱震荡。国内大豆大量到港，而下游猪价持续下行，养殖户补栏积极性低，豆粕需求缓慢回暖，库存继续回升。此外进口大豆压榨利润有所好转，成本支撑减弱。短期豆粕价格或将延续偏弱震荡趋势。玉米：国内玉米现货价小幅走低。外围市场上，受天气及政策预期影响，美玉米价格大幅下跌，国内玉米期价也受到波及。市场买涨不买跌心理下，玉米期价已跌破前期震荡区间下沿，但较为抗跌。短线期价受外盘带动明显，有继续走弱可能，09合约关注2600一线表现。鸡蛋：现货蛋价持稳，市场处于季节性消费淡季，消息面平淡。生产及渠道环节库存水平适中，没有降价走货压力。蛋鸡存栏量处于低位，受饲料成本上升影响，养殖户淘汰意愿偏高。09合约表现震荡，暂且观望。生猪：现货猪价微幅反弹。生猪养殖全面亏损，中小养殖场补栏积极性不高，三元母猪加快淘汰，大型养殖场维持生产节奏不变。经过前期大量出栏后，大肥猪清场接近尾声，出栏平均猪重下降。急跌后猪价有反弹需求，但走势仍不稳定。短线轻仓参与反弹，关注收储政策。下周关注:USDA种植面积报告2021.6.19-2021.6.25投资咨询部 饲料养殖|策略报告2∟.行业资讯1.上周生猪价格为13.38元/千克，较前周下跌8.67%;猪肉价格为26.32元/千克，较前周下跌3.77%;仔猪价格47.19元/千克，较前周下跌11.81%;二元母猪价格为3185.36元/头，较前周下跌10.59%。2.商务部监测数据显示，6月第3周商务部监测全国白条猪批发均价为21.03元/公斤，环比下跌6.33%。3.USDA;截至6月20日，美国2021/22年度大豆种植进度为97%，符合市场预期，前周94%，去年同期96%，五年均值94%;当周，大豆优良率为60%，符合市场预期，前周62%，去年同期为70%。4.USDA∶截至6月17日当周，2020/21年度美豆周净销14.17万吨，符合市场预期，累计销售6176万吨，为同期最高，去年同期4458万吨，三年均值4964万吨，进度99.53%;当周，对中国周净销6.6万吨，累计销售3578万吨，去年同期1578万吨，三年均值1933万吨。2021/22年度美豆周净销4.73万吨，低干市场预期，累计销售761万吨，去年同期553万吨，三年均值480万吨;当周，对中国周净销-6.6万吨，累计销售298万吨，去年同期305万吨，三年均值152万吨。5.分析机构平均预期，USDA作物种植面积报告料显示，2021年美玉米种植面积料上修至9378.7万英亩，预估区间9200-9584万英亩，USDA3月预估为9114.4英亩；2021年美豆种植面积料上修至8895.5万英亩，预估区间8790-9040万英亩，USDA3月预估为8760英亩。6.阿根廷布交所∶截至6月23日，阿根廷20/21年度大豆收割完成，全国产量为4350万吨，较2019/20年下降11.2%;全国平均单产为2.67吨/公顷，是过去五年第二低水平，仅高干17/18年度的2.18吨/公顷，较19/20年的2.96吨/公顷下降10%，较五年均值水平下降9.3%。7.根据Imea（马托格罗索州农业经济研究所）进行的一项调查，巴西马托格罗索州2021/22年度的大豆作物目前的生产成本比之前的2020/21年度高出15%。主要是美元升值、大豆种子、化肥和农药价格上涨。仅在5月的这个月，该州的成本就增加了2.5%。8.Anec∶巴西全国谷物出口商协会（Anec）周二表示，巴西6月大豆出口量预计将为1100万吨，低于此前一周预期的1150万吨。该协会表示，基于港口船运安排，预计本月大豆出口量最低为1000万吨，低于去年同期的1190万吨，也低于今年5月出口的1420万吨。 饲料养殖|策略报告3∟.库存图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部我的农产品网初步统计，6月进口大豆预估约978万吨；7月到港量预计为950万吨，8月到港量预计为800万吨。国内迎来大豆到港高峰期，豆粕库存随之上涨，部分油厂或将面临胀库停机压力。截至6月18日，豆粕库存为119.36万吨，较上周增加22.07万吨，增幅22.68%，比去年同期增加44万吨，增幅58.39%。图3.玉米期货库存（手）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部据我的农产品对全国96家深加工企业调研数据，截止6月23日，深加工企业库存为596.8万吨，环比增加1.9%，整体仍处于高位。深加工企业库存充裕，以消化库存为主。市场玉米供应较充裕，加上买涨不买跌心理，本周玉米价格向下调整，企业采购积极性不高。 饲料养殖|策略报告4∟.基差图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部生猪价格持续下探，养殖利润进入亏损区间；禽类养殖补栏情况略有好转；华南地区降水增加，提振水产料需求。本周豆粕成交一般，油厂提货量处于高位。本周豆粕现货基差持稳，部分地区略有反弹，沿海区域油厂豆粕基差主流价格在-70到20元/吨之间。图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部6月25日当周，国内玉米现货价走低，期价大幅震荡，基差走高。外围市场上，受天气及政策预期影响，美玉米价格大幅下跌，国内玉米期价也受到波及。市场买涨不买跌心理下，玉米期价已跌破前期震荡区间下沿，但较为抗跌。短线期价受外盘带动明显，有继续走弱可能，09合约关注2600一线表现。鸡蛋现货价持稳，期价表现震荡，基差略微收窄。猪价企稳，利好鸡蛋价格企稳。与生猪供应充足相比，蛋鸡存栏处于低位，预计蛋价下跌空间已有限。 饲料养殖|策略报告5∟.波动率图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部豆粕09合约历史波动率21.44%，走势平稳，场内平值看涨/看跌期权波动率为22.6%和22.82%，场内波动率有明显走高，当前豆粕市场波动大，大幅下跌后豆粕价格有企稳需求，可尝试买入看涨期权获取波动率和方向收益。玉米主力09合约历史波动率17%，表现稳定，场内平值看涨/看跌期权历史波动率为12.14%和12.88%，场内波动率处于偏低水平，玉米处于震荡区间下沿，在2600一线震荡，暂且观望。 饲料养殖|策略报告6∟.生产利润图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部近期天气改善，作物生长总体良好，市场对月底报告调高美豆种植面积预期加强。美豆期价偏弱震荡。巴西大豆升贴水小幅上涨，人民币汇率企稳，大豆进口完税成本总体略有上涨。截至6月25日当周，7月船期巴西大豆进口成本4176元/吨，现货压榨利润74元/吨，压榨利润仍处于盈亏线附近。图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部现货猪价微幅反弹。生猪养殖全面亏损，中小养殖场补栏积极性不高，三元母猪加快淘汰，大型养殖场维持生产节奏不变。经过前期大量出栏后，大肥猪清场接近尾声，出栏平均猪重下降。急跌后猪价有反弹需求，但走势仍不稳定。短线轻仓参与反弹，关注收储政策。现货蛋价持稳，市场处于季节性消费淡季，消息面平淡。生产及渠道环节库存水平适中，没有降价走货压力。蛋鸡存栏量处于低位，受饲料成本上升影响，养殖户淘汰意愿偏高。09合约表现震荡，暂且观望。 饲料养殖|策略报告7免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：李伟首席分析师F0283072/Z0010384沈秋怡分析师F3037617/Z0014816网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067