长江期货黑色产业日报
1 / 4 黑色产业日报 产业服务总部 黑色产业团队 2021/6/22 ◆ 钢材 周一，上海螺纹钢-90至4920，上海热卷-120至5400，河北唐山普碳方坯出厂价格-50至4850。基本面：昨日黑色板块大幅下挫，原料领跌，铁矿石下跌8.79%、焦炭下跌5.41%，属于成本坍塌式下跌。发改委与市场监管总局调研铁矿现货市场是盘面下跌的诱因，目前铁矿现货价格仍在200美金以上，大幅挤压了中下游的利润，钢厂处于盈亏平衡线附近，部分钢厂已经亏损，需要铁矿现货下跌让利。基本面来看，建材产量继续回升，需求季节性下滑（表观消费已经弱于去年同期），库存连续两周累积，供需格局转弱，产业驱动向下。目前螺纹、热卷估值均偏低，能否进一步打开下跌空间，需要看原料现货是否能趋势性下跌，这需要看到钢厂的实质性减产，暂时不宜过分看空，螺纹2110关注夜盘低点4820支撑。策略上，短期震荡。 ◆ 铁矿 周一，普氏指数-10.75元至206.55美元/吨、日照港pb粉-47元至1455元/吨。基本面：供应端，矿山发运小幅提高，但总量并未出现明显提升，矿山发运淡季或将持续，供应短期或仍维持疲软。需求端，铁水产量略有降低、但仍维持在较高水平，限产政策未明确前，实际产量仍难有明显降低。库存上，港口库存继续下行、钢厂库存处于低位，整体库存压力缓解。绝对价格上矿石处在高位，当前价格矿山生产均有较高利润。长流程对矿石的刚性需求在下方支撑矿价，而上方供应偏紧的情况短期难以改变，矿石基本面处于估值偏高驱动向上的状态，较前期累库时得到一定改善。但全球宏观经济有逐步进入滞胀的迹象，美联储加息预期增加了大宗整体风险。单边上波动风险加剧，建议以套保思路为主。策略上：钢铁企业：利润反弹后，可部分套保。机构：做缩成材利润，月间价差上短期可做扩09-01价差。贸易商：长期上做扩球粉价差。投机者：09合约短期反弹。 ◆ 玻璃 供应端当前高利润刺激下，在产日熔持续处于巅峰水平，潜在供应的增加空间有限。需求端虽然并未到达传统旺季，但是消费仍好于预期。厂库库存持续下降，处于近五年较低水平。当前玻璃处于高利润高开工高需求低库存的状态，大的基本面格局仍然向好，从盘面操作上来看，仍应以偏强思路对待，但黑色系普跌以及生产的高利润均增加了玻璃的下跌空间。考虑到贸易商库存在全国范围内难以统一衡量，同时主流交割区厂库库存低位利于厂库挺价。中长期潜在风险是高价格是否会抑制和转移部分需求。以当前玻璃价值与房地产其他产品对比，仍处于较小比例，终端在实质上拥有较大的价格接受韧性。待市场企稳后仍可谨慎试多。 近期行情波动剧烈，建议投资者轻仓操作！ 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 姜玉龙 咨询电话：027-65261592 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 陈劲伟 咨询电话：027-65261591 从业编号：F3047099 投资咨询编号：Z0015021 2 / 4 1. 财政部数据显示，2021年5月，全国发行地方政府债券8753亿元。其中，发行一般债券4229亿元，发行专项债券4524亿元。1-5月，全国发行地方政府债券25463亿元。其中，发行一般债券13759亿元，发行专项债券11704亿元。 2. 外汇交易中心称，6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。 3. 6月21日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会称，“德尔塔”变异毒株已传播至全球92个国家，由于其更强的传播性，该变异株正在全球迅速蔓延，世卫组织对其传播情况感到担忧。 4. 美联储主席鲍威尔表示，近几个月通胀明显上升部分源于基数效应、油价上涨和供应瓶颈，随着暂时的供应影响减少，通胀料将向着联储长期目标回落。 5. 近期，由生态环境部等部门组成的联合工作组进驻山东开展督察工作。截止21日，部分钢企已经收到通知或已经入住。根据了解，目前本地大部分钢铁企业生产正常。 6. 近期唐山调坯型钢厂停产增多，因丰润区独立轧钢厂减排30%比例，或停产至月底和调坯型钢厂成本持续高位亏损扩大，钢厂存主动停产检修所致。据Mysteel调研，唐山地区35家调坯型钢企业开工率下降至14%左右，预计日产量影响6.1万吨，影响量较目前增加4.01万吨。 图1：期货涨跌幅 图2：现货涨跌幅 -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%期货涨跌幅 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%现货涨跌幅 ◆重点数据跟踪 ◆产经要闻 3 / 4 数据来源：WIND，长江期货 数据来源：WIND，长江期货 图3：注册仓单数量 图4：基差率 0100002000030000400005000060000注册仓单数量 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%基差率 数据来源：WIND，长江期货 数据来源：WIND，长江期货 图5：建材成交 图6：杭州螺纹出库 0500001000001500002000002500003000001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月2日...5月19日6月5日6月22日7月9日7月26日8月12日8月29日9月15日10月9日10月26日11月12日11月29日12月16日建材成交五日均值2017年2018年2019年2020年2021年 02468101214165月5日...5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月12日8月19日8月26日9月2日9月9日9月17日9月24日10月8日...10月15日10月22日10月29日杭州螺纹出库2019年2020年2021年 数据来源：MYSTEEL，长江期货 数据来源：新闻整理，长江期货 图7：杭州螺纹库存 图8：铁矿石成交 0204060801001201401月2日...1月17日2月5日3月4日3月19日4月3日4月19日5月8日5月23日6月7日6月22日7月7日7月22日8月6日8月22日9月6日9月22日10月14日10月29日11月13日11月28日12月13日12月28日杭州螺纹库存2019年2020年2021年 5070901101301501701902102301月2日...1月18日2月4日2月21日3月9日3月25日4月11日4月27日5月17日6月2日6月18日7月4日7月21日8月6日8月22日9月7日9月24日10月17日11月2日11月18日12月4日12月20日铁矿石成交五日均值2019年2020年2021年 数据来源：MYSTEEL，长江期货 数据来源：WIND，长江期货 4 / 4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn
