210硅片龙头充分受益大尺寸趋势，激励计划落地激发企业潜力

中环股份（002129.SZ）是210硅片龙头，受益于大尺寸趋势和激励计划落地，公司业绩有望持续增长。2021年光伏利好政策出台，产业链价格有所松动，行业景气正在逐步复苏。国内和海外市场需求有望释放，预计全年国内装机量55-60GW，海外2021年装机量有望超过24GW。公司积极扩充产能，210硅片为公司业绩提供稳定支撑。TCL入主优化公司治理，员工激励落地，有望推动公司在光伏+半导体双赛道高速发展。预计公司2021-2023年收入分别为441.68/460.89/552.86亿元，实现归母净利润24.67/32.72/47.61亿元，对应PE为37.2/28.1/19.3倍。风险提示：硅片产能释放超预期，硅片环节价格降价幅度超预期。