证券研究报告|休闲服务 [Table_Title] K12校外培训监管升级，《海南自贸港法》通过利好离岛免税 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——休闲服务行业周观点(06.14-06.20) [Table_ReportDate] 2021年06月21日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（6月14日-6月18日）上证综指下跌1.8%、申万休闲服务指数下跌6.1%，休闲服务指数跑输上证综指4.3个pct, 上周休闲服务主要子板块全线下跌：餐饮-1.66%、酒店-6.21%、旅游综合-7.13%、景点0.1%，教育服务-7.06%。《海南自贸港法》通过，海南岛对于企业、游客的吸引力进一步增强，从而促进离岛免税的发展。首先，离岛购物的品类和额度得到扩充，外国人入境政策持续放宽，境外大学可在海南独立办学。其次企业也可享受大量福利，如投资的限制减少、关税大幅降低、所得税仅为15%。这些政策优势都将吸引大量优秀人才及企业，把海南岛打造成“国际旅游高地”，从而促进离岛免税的发展。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。 1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。2、教育：教育部成立校外教育培训监管司，K12校外培训监管升级，K12校外培训面临政策风险加大，可关注政策支持的职教龙头。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（6月14日-6月18日）上证综指下跌1.8%、申万休闲服务指数下跌6.1%，休闲服务指数跑输上证综指4.3个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第28。年初至今上证综指上涨1.5%、申万休闲服务指数上涨1.96%，申万休闲指数跑赢上证综指0.47个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第16。 ⚫ 行业相关新闻：1）旅游：文化和旅游部召开文化和旅游行业安全生产工作电视电话会议；2021厦门旅博会6月18日开幕，助力文旅产业复苏。 2）教育：教育部成立校外教育培训监管司；四川暂停审批设立民办义务教育学校。 ⚫ 上市公司重要公告：凯撒旅业收监管函，*ST西域、美吉姆回复问询函，凯撒旅业债券停牌，*ST勤上收问询函，传智教育收关注函。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 文旅部发布端午节旅游数据，出游人数基本恢复疫情前水平 教育龙头迎来上涨，教育部重点整治幼儿园阶段提前授课 海南免税销售额高速增长，2025年或达465亿美元 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 0%20%40%60%80%100%120%140%休闲服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 7680 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业重要事件 ................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ................................................................................................................................ 5 2.2 教育 ................................................................................................................................ 9 3 过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 10 4 投资建议 ......................................................................................................................... 11 5 风险提示 ......................................................................................................................... 11 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第28 ......................................................... 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第16 ................................................. 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 .................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20210618 ............................................................................ 4 图表5：个股涨跌情况_20210618 ...................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 .............................................................................. 10 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1 行情回顾 上周（6月14日-6月18日）上证综指下跌1.8%、申万休闲服务指数下跌6.1%，休闲服务指数跑输上证综指4.3个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第28。年初至今上证综指上涨1.5%、申万休闲服务指数上涨1.96%，申万休闲指数跑赢上证综指0.47个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第16。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第28 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第16 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周休闲服务主要子板块全线下跌：餐饮-1.66%、酒店-6.21%、旅游综合-7.13%、景点0.1%，教育服务-7.06%。板块的PE估值为板块的PE估值为酒店716.44、景点326.7、旅游综合64.49、教育286.45。 (8)(6)(4)(2)0246(20)(15)(10)(5)0510152025 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20210618 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20210618 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 *ST米奥（2.99） 黄山B股（1.63） 宋城演艺（1.12） 首旅酒店（-8.33） 中国中免（-7.56） 桂林旅游（-6.93） 教育服务 开元教育（23.3） 传智教育（17.96） 行动教育（11.46） 中公教育（-14.76） 竞业达（-5.87） 美吉姆（-5.61） 资料来源：Wind，万联证券研究所 (30)(25)(20)(15)(10)(5)051015旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%64.49716.44326.7026.110100200300400500600700800 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 12 页 2 行业重要事件 2.1 旅游 文化和旅游部召开文化和旅游行业安全生产工作电视电话会议 6月16日，文化和旅游部召开文化和旅游行业安全生产工作电视电话会议，传达贯彻习近平总书记等中央领导同志指示批示精神，进一步部署文化和旅游行业安全生产工作，为庆祝中国共产党成立100周年营造安全稳定环境。部党组书记、部长胡和平出席会议并讲话，部党组成员、副部长杜江主持会议。 会议传达学习习近平总书记和其他中央领导关于安全生产的重要指示批示精神，并对近日印发的《文化和旅游部办公厅关于进一步做好当前文化和旅游行业安全生产工作的通知》进行了说明。 会议强调，文化和旅游系统要认真传达学习、坚决贯彻落实习近平总书记重要指示精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，进一步提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，从讲政治的高度认识和把握做好当前安全工作的极端重要性，切实把思想认识统一到习近平总书记重要指示精神上来。要牢固树立“人民至上、生命至上”的安全发展理念，强化抓安全工作的政治自觉、思想自觉和行动自觉。要加强组织领导，把安全生产工作纳入重要议事日程。要压紧压实工作责任,层层传递压力、级级负起责任,把安全生产工作落实到每一个环节，防止发生安全事故，特别要严防重特大事故发生。 会议要求，要着眼“防患于未然”，深入开展安全隐患排查治理。要牢固树立“隐患就是事故”理念，坚持问题导向、围绕薄弱环节，紧盯“安全生产专项整治三年行动”重点任务，深入开展旅游景区、旅游包车、火灾、特种设备、食品安全、疫情防控等各类安全隐患排查治理，切实将不安全因素消除在萌芽状态。 会议要求，各级文化旅游行政部门要切实承担起行业安全监管责任，采取明查和暗访相结合、“四不两直”等方式，深入基层、深入一线开展检查和督导，指导督促文化和旅游经营单位建立健全风险防控和隐患排查治理双重预防机制，加强规章制度建设，开展安全培训教育，提升安全意识，做好应急工作，抓好安全宣传，狠抓工作落实，全力以赴做好文化和旅游行业安全生产工作，以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年。 文化和旅游部各司局和直属单位负责同志，各省（区、市）文化和旅游厅（