通信行业周报：智能控制器景气度持续上行，21年有望迎来“戴维斯双击”

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周核心观点 智能控制器行业发展空间广阔，21年有望迎来“戴维斯双击”。根据中国信息通信研究院的统计数据，2020年我国物联网产业市场规模突破1.7万亿元，过去十年行业CAGR为25.71%，智能时代加速到来，智能控制器市场空间广阔。据Sullivan的数据，我国智能控制器市场规模从2016年的1.36万亿元增长至2019年的2.15万亿元,期间年均复合增长率为16.5%，预计2021年将达到2.7万亿元，同比增长14%。相比海外智能控制器龙头产商，国内厂商凭借产业集群及工程师红利，逐渐在人工成本、产业链协同等方面取得了一定优势，促使国际市场逐渐向中国转移，新技术和应用打开市场空间，带动产品需求持续增长,同时行业集中度不断提升。2021年Q1下游原材料价格上涨对智能控制器行业毛利率影响是暂时性的，产业转移将促使行业龙头受益，由于较高的渠道壁垒，行业集中度将进一步提升。行业龙头企业除传统智能控制器业务外，同时积极拓展第二增长曲线，形成企业未来成长新增长点，21年有望迎来“戴维斯双击”。 智能控制器行业重点标的：（1）和而泰：作为智能控制器龙头企业，根据下游应用领域需求对智能控制器业务进行横向整合，与全球高端知名汽车零部件公司进行长期深度合作，汽车电子智能控制器业务迅速发展。拟拆分铖昌科技至深交所主板上市，射频芯片业务将成为公司业务的新增长点。（2）拓邦股份：过去 5 年，公司营业收入以 30%+的复合增长率快速增长，已成长为全球智能控制领域的领军企业。在智能控制器全球市场不断扩大、国产化浪潮势不可挡的背景下，公司持续优化市场结构，绑定头部客户助力市场份额不断提升，未来成长空间广阔。公司近年来重点发展锂电业务，2021年1月份收购宁辉锂电70%的股权，进一步扩大锂电产能。公司结合“电池+电控+物联网”的综合优势，提供从电芯、电池管理系统到物联网的系统解决方案，逐步实现行业垂直整合。 本周投资建议：（1）基本面良好、估值洼地价值凸显的三大运营商及主设备商：中国移动、中国电信、中国联通和中兴通讯；（2）储备项目充足、客源质量完善的IDC企业：科华数据和光环新网，建议关注数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创、光迅科技和天孚通信；（4）行业景气持续上行、规模优势明显的智能控制器和物联网模组龙头厂商：拓邦股份、和而泰、广和通和移远通信；（5）技术优势明显、多“赛道”并行的高精度定位厂商：华测导航。  行情回顾 上周沪深300指数下跌2.34%，通信板块（中信）指数上涨2.35%，在中信一级30个子行业中排名第4。细分领域上，5G指数上涨1.94%，云计算指数下跌1.27%，光模块指数上涨1.70%，IDC指数下跌0.11%，物联网指数上涨3.43%，车联网指数上涨4.54%。从个股来看，大富科技、东软载波、*ST大唐和佳创视讯上周涨幅居前，梦网科技、春兴精工、精伦电子和北讯退上周跌幅靠前。整体上，短期通信板块处于估值修复状态，从长期看仍处于上升通道中。  风险提示 全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 研究助理：傅鸣非 执业证号： S0100120080041 电话： 021-60876726 邮箱： fumingfei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生通信】通信行业周报：工信部推出《“双千兆”行动计划》，加快推进5G和千兆光网建设与发展-210329 2.【民生通信】通信行业周报：华为2020年年报体现较强韧性，美国新基建计划利好5G和云基建板块-210406 3.【民生通信】通信行业周报：政策加码，看好工业互联网和IDC行业在政策催化下的加速发展-210531 4.【民生通信】通信行业周报：5G三期招标集采在即，重申通信板块投资逻辑-210607 5.【民生通信】通信行业周报：中移动、阿里云新建IDC，IDC行业有序发展-210615 -40%-20%0%20%40%60%20-0120-0420-0720-1021-0121-04通信(中信)沪深300[Table_Title] 通信行业 行业研究/周报 智能控制器景气度持续上行，21年有望迎来“戴维斯双击” —通信行业周报20210621 通信行业周报 2021年6月21日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/通信行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价（元） EPS（元） PE 评级 6月18日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 0941.HK 中国移动 47.35 6.26 6.68 7.00 7.56 7.09 6.76 未评级 0728.HK 中国电信 2.33 0.31 0.34 0.37 7.52 6.85 6.30 未评级 0762.HK 中国联通 4.13 0.49 0.56 0.63 8.43 7.38 6.56 未评级 600050.SH 中国联通 4.53 0.18 0.18 0.19 25.17 25.45 23.84 推荐 000063.SZ 中兴通讯 34.15 0.92 1.29 1.54 37.12 26.47 22.18 推荐 002139.SZ 拓邦股份 19.42 0.51 0.62 0.80 38.08 31.32 24.28 推荐 002402.SZ 和而泰 24.66 0.44 0.63 0.93 56.05 39.14 26.52 推荐 603881.SH 数据港 37.27 0.63 0.84 1.24 59.16 44.37 30.06 推荐 300383.SZ 光环新网 15.20 0.59 0.69 0.82 25.76 22.03 18.54 未评级 002335.SZ 科华数据 17.17 0.83 1.15 1.41 20.69 14.93 12.18 推荐 300638.SZ 广和通 42.24 1.17 1.66 2.11 36.10 25.45 20.02 推荐 603236.SH 移远通信 160.29 1.77 4.04 5.68 90.56 39.68 28.22 推荐 300502.SZ 新易盛 32.71 1.50 1.90 2.37 21.81 17.22 13.80 推荐 300308.SZ 中际旭创 39.80 1.21 1.57 1.89 32.89 25.35 21.06 推荐 002281.SZ 光迅科技 24.82 0.70 0.96 1.11 35.46 25.85 22.36 推荐 300394.SZ 天孚通信 49.52 1.41 1.72 2.27 35.12 28.79 21.81 推荐 300627.SZ 华测导航 34.10 0.58 0.75 1.00 58.79 45.47 34.10 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院，未评级公司使用wind一致预期，其中港股公司现价和EPS单位为港元 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/通信行业 目 录 1 本周核心观点 .................................................................................................................................................................. 4 2 板块综述 .......................................................................................................................................................................... 6 3 行业动态 .......................................................................................................................................................................... 8 4 重点公司动态 ................................................................................................................................................................ 13 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 16 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 17 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 17 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/通信行业 1 本周核心观点 智能控制器行业发展空间广阔，21年有望迎来“戴维斯双击”。根据中国信息通信研究院的统计数据，2020年我国物联网产业市场规模突破1.7万亿元，过去