能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报 2021年6月15日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、国际能源署认为明年底需求将达到疫情大流行之前的水平，国际油价继续上涨至两年多来最高。截至上周五，8月布伦特涨0.17报72.69美元/桶，涨幅0.2%。 2、上周五现货市场小幅整理，市场交易氛围一般，期货市场线性高位震荡、PP先跌后涨震荡。下游采购积极性不高，工厂观望居多，刚需为主，给予市场支撑力度有限。国内LLDPE主流价格7650-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8300-8500元/吨。 核心逻辑 1、7月初预计将步入检修恢复期，投产或陆续投放。PE近期需求存在季节性改善，预期需求淡季结束以后会有补库驱动，PP需求相对较弱。 2、截至6.11两油库存69万吨，位于较低水平。产业链上游和下游库存均较低，中游环节库存已得到较大程度去化。 3、利润绝对水平处于低位，产业链利润由聚烯烃环节向下游转移，边际成本支撑效应有望显现。外盘大幅降价，进口渐渐增加。基差价差稳定。 总体而言，长期聚烯烃供需双弱，压制价格走强。但中短期来看，聚烯烃估值水平已偏低，在原料偏强的背景下，中短期驱动已不再支持价格进一步下探。 操作建议 前期空单持有者建议兑现利润离场，空仓者可参与中期反弹 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 0100020003000400050006000石脑油制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨01000200030004000500060007000石脑油制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨010002000300040005000煤制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨0100020003000400050006000煤制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -1000010002000300040005000丙烷制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-10000100020003000外购丙烯制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨406080100120140160石化库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-600-30003006009001200LL 09合约基差17091809190920092109元/吨-5000500100015002000PP 09合约基差17091809190920092109元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -400-2000200400600800LL 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-30003006009001200PP 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-3000-2000-10000100020003000LL-PP 现货价差2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1500-1000-500050010001500LL-PP 09合约价差17091809190920092109元/吨