能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报2021 年5月17 日报告联系人：能源化工团队联系方式：0571-28132515宏观资讯  央行：全球大宗商品价格上涨阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控；国务院常务会议要求应对大宗商品价格过快上涨及影响，保持经济平稳运行。  美国4月非农就业数据爆冷，失业率有所回升。美国公布的4月CPI数据大幅超出市场预期，增速创2008年9月以来新高，能源价格和服务价格主导了此次CPI的增长。共和党反对因为基建政策而加税的举措。  印度疫情进一步扩散，已有马来西亚、泰国、印尼、日本、斯里兰卡、南非、伊朗、英国、美国、德国、波兰、新加坡、澳大利亚等多个国家或地区新增新冠病毒感染病例。东南亚是芯片制造重要生产基地，芯片或进一步短缺，影响车辆和家电行业。世卫组织将中国国药集团中国生物北京生物制品研究所研发的新冠疫苗列入“紧急使用清单”。安徽和辽宁新增本土病例确诊。  美国能源信息署(EIA)和欧佩克提高了原油需求预测。美国最大燃油管道运营商科洛尼尔向黑客支付赎金。以色列能源管道遭到来自加沙的火箭弹袭击。财政部、海关总署发布《关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告》，企业购进并使用上述产品生产乙烯、芳烃类化工产品适用退（免）税政策，不会增加合规生产经营企业的税负。 行业资讯  今日期货震荡走弱，带动现货下跌，上游石化下调价格，实盘价格侧重商谈，场内交投气氛清淡，国外价格下跌企稳。  在综合多种原因后，近期原油大幅波动。甲醇巨幅上涨，其他持续上涨。  上游库存压力较小，PE中游低位回升。  5月部分停车检修，近期开工震荡回升。  近期装置集中投产，PP3月出口巨幅上升。  PE下游开工尚可，PP低位持续回升。  PE下游利润回升，PP已处往年高位。  PE生产利润下行，甲醇丙烯利润暴跌。  进口利润近期回落，出口利润震荡下行。  基差在零附近震荡企稳。  LL-PP 09合约价差回落，PE非标PP标品较为强势。 核心逻辑 本周在综合多种因素的情况下原油大幅波动，国内PEPP均震荡走弱，但是受到疫情进一步扩散的影响PP走势较为强势，但国外价格下跌企稳。从供需方面来看，上游库存压力较小，PE中游有所补库，近期装置集中投产增加供应，下游需求有所回升，但持续性的芯片短缺导致汽车家电等行业对塑料的需求降低，原材料的持续上涨导致生产利润的进一步压缩，国外价格近期企稳不利于出口将增加国内供应。综上所述，预计短期震荡偏弱，PP价格较为强势，但长期仍不看好。 操作建议 预计短期震荡偏弱，PP价格较为强势，建议多PP空LL。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 不同途径制PE利润（元/吨） 不同途径制PP利润（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002016年1月2018年1月2020年1月石脑油制利润煤制利润外购甲醇制利润石脑油制PE利润（元/吨） -3500-15005002500450065002016年1月2018年1月2020年1月石脑油制利润煤制利润外购甲醇制利润外购丙烯制利润丙烷制利润石脑油制PP利润（元/吨） 01000200030004000500060001月3月6月9月12月201620172018201920202021煤制PE利润（元/吨） 01000200030004000500060001月3月6月9月12月201620172018201920202021 煤制PP利润（元/吨） 0100020003000400050001月3月6月9月12月201620172018201920202021 0100020003000400050001月3月6月9月12月201620172018201920202021 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 外购甲醇制PE利润（元/吨） 外购甲醇制PP利润（元/吨） -3000-2000-100001000200030001月3月6月9月12月201620172018201920202021丙烷制PP利润（元/吨） -3500-2500-1500-500500150025001月3月6月9月12月201620172018201920202021 外购丙烯制PP利润（元/吨） -1500-50050015002500350045001月3月6月9月12月201620172018201920202021 -1000-500050010001500200025001月3月6月9月12月201620172018201920202021 数据来源：Wind资讯、卓创资讯 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.进口利润 PE进口利润（元/吨） PP进口利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002000250030002020/5/142020/9/142021/1/142021/5/14盘面进口利润LL进口利润LD进口利润HD进口利润 -1750-1500-1250-1000-750-500-250025050075010002020/5/142020/9/142021/1/142021/5/14盘面进口利润均聚进口利润共聚进口利润PP出口利润（美元/吨） -400-300-200-10001002003001月3月6月9月12月201620172018201920202021 数据来源：Wind资讯、卓创资讯 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.库存 PE港口库存（万吨） PP社会库存（千吨） 2025303540451月3月6月9月12月201620172018201920202021 PE石化库存（千吨） 15253545556575851月3月6月9月12月201620172018201920202021 PP石化库存（千吨） 1502503504505506507501月3月6月9月12月201620172018201920202021聚烯烃石化库存（万吨） 1502503504505506501月3月6月9月12月201620172018201920202021 4060801001201401601月3月6月9月12月201620172018201920202021 数据来源：隆众资讯、卓创资讯 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 基差 PE 01合约基差（元/吨） PP 01合约基差（元/吨） -750-250250750125017501月4月6月8月11月1月170118011901200121012201PE 05合约基差（元/吨） -50005001000150020001月4月6月8月11月1月170118011901200121012201PP 05合约基差（元/吨） -750-25025075012505月7月10月12月3月5月17051805190520052105PE 09合约基差（元/吨） -750-25025075012505月7月10月12月3月5月17051805190520052105PP 09合约基差（元/吨） -750-25025075012509月12月2月4月7月9月17091809190920092109 -50005001000150020009月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月17091809190920092109 数据来源：信达期货研究发展中心 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5. 价差 PE 09-01合约价差（元/吨） PP 09-01合约价差（元/吨） -400-20002004006001月3月5月7月9月1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201 -400-100200500800110014001月3月5月7月9月1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201 LL-PP现货价差（元/吨） LL-PP 09合约价差（元/吨） -2000-100001000200030001月3月6月9月12月201620172018201920202021 -1750-1250-750-25025075012509月11月12月1月2月3月5月6月7月8月17091809190920092109 数据来源：信达期货研究发展中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用