能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报 2021年7月20日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、OPEC+达成增加原油产量协议重创石油市场气氛，国际油价暴跌；对新冠病毒德尔塔变种蔓延的担忧也打压市场。9月布伦特跌4.97报68.62美元/桶，跌幅6.8%。2、昨日期货日内高开高走、夜盘低开下行，日盘提振现货市场。PE市场价格上涨，石化多维持稳定，持货商试探小涨报盘，终端工厂接货坚持刚需。PP现货市场稳中小涨，幅度在 50-100元/吨左右，石化出厂价部分下调，贸易商报盘谨慎，下游谨慎采购。LLDPE主流价格在8300-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8600元/吨。 核心逻辑 1、供需矛盾依旧存在。检修恢复，投产陆续投放，国内供应量较为充足，下游需求较为平淡，订单数量一般。 2、上游库存中性，下游补库意愿弱，社库累库。截至昨日两油库存73.5万吨，与前一工作日相比累库3万吨。下游对高价货源抵触情绪渐显，贸易商出货受阻，货源多在中间环节流通，导致社库持续增加。 3、进口量缩减，利润探底。7月进口到港量偏低，且海外生产企业降价意愿薄弱，资源存在部分缺口。利润绝对水平处于低位，继续下行可能较小，产业链利润仍集中于下游企业。 近期由于需求持续偏弱，下游对高价货源抵制情绪浓厚，进而导致社库累库明显。前期利好因素尽出的前提下，叠加油价下跌因素，价格上方压制较强，预计价格偏弱运行。 操作建议 短期建议周内操作，可逢高做空、逢低获利。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 0100020003000400050006000石脑油制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨01000200030004000500060007000石脑油制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨010002000300040005000煤制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨0100020003000400050006000煤制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -100001000200030004000丙烷制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨406080100120140160石化库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-600-30003006009001200LL 09合约基差17091809190920092109元/吨-5000500100015002000PP 09合约基差17091809190920092109元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -400-2000200400600800LL 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-30003006009001200PP 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-3000-2000-10000100020003000LL-PP 现货价差2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1500-5005001500LL-PP 09合约价差17091809190920092109元/吨