请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年06月12日 投资策略 国际指数纳入窗口继续，科创板北上增配提速——科创板周监控第35期 国际指数纳入窗口继续，科创板北上增配步伐加快。继今年3月富时罗素纳入科创板生效以来，MSCI于5月底跟进纳入科创板，标志着科创板投资价值进一步获得国际指数认可。受国际指数纳入生效影响，5月27日尾盘，北上明显增配科创板，单日净流入3.7亿元，单日净流入规模仅次富时罗素纳入科创板生效当日（3月19日）的4.0亿元。此外，6月以来，北上科创板日度净流入规模趋势抬升，截止6月11日，6月北上科创板累计净流入已达9.0亿元，且近一周北上净流入规模达7.5亿元，刷新历史新高，北上资金对科创板的增配步伐持续提速。未来，伴随科创板公司的成长与发展，陆股通的科创板纳入范围将逐步扩展，国际指数对科创板的纳入预计也将逐步扩容，外资的科创增配空间值得期待。 科创板市场周度回顾 1）市场表现：本周科创50指数累计上涨0.33%。对标海内外市场，科创板相对收益走向分化，其中科创50/上证综指升至0.40，科创板指/纳斯达克指降至0.10。行业层面，钢铁、计算机和农林牧渔行业涨幅居前，电子、电气设备和食品饮料行业跌幅居前；主题层面，节能环保产业和相关服务业收涨，而新能源汽车产业与新能源产业跌幅居前；个股层面，九联科技涨幅居首，亚辉龙回落居多。 2）估值结构：科创板PE、PB估值回升，估值溢价回升。绝对估值角度，科创50PE、PB估值分别升至75.79倍和6.86倍。相对估值角度，科创50/上证综指的PE、PB相对估值分别升至5.24和4.49。 3）资金结构：科创板成交额和换手率小幅回落，两融余额继续回升。本周科创板总成交额2206.46亿元，环比减少108.59亿元，周成交量降至48.28亿股，周换手率降至0.22。本周科创板两融余额633.74亿元，环比增加26.09亿元，两融交易占比回落，融资交易占比5日均线收至0.22%。 4）新股发行：本周新增5家IPO——呈和科技、皓元医药、欧林生物、凯立新材、博力威，拟募集总额分别为5.49亿元、12.09亿元、4亿元、4.42亿元、6.48亿元。本周科创板IPO节奏加快，板块IPO占比达45.45%，同时，科创板首发融资规模回升，融资规模板块占比升至10.62%。 5）科创基金：本周无新增科创板基金，总体规模达1201.62亿元。 6）解禁展望：下周科创板解禁压力小幅回落，共计6家公司解禁，合计解禁规模约49.78亿元。 风险提示：1、政策环境超预期变化；2、疫情或中美关系反复；3、统计误差。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 研究助理 王程锦 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：当前市场估值水平如何？——估值与结构第107期》2021-06-11 2、《决胜科创——下半年A股市场展望：下半年A股市场展望》2021-06-10 3、《投资策略：融资余额持续回暖，解禁压力明显抬升——市场情绪周监控第99期》2021-06-09 4、《投资策略：宽松预期继续，增配科技成长——陆股通周监控第86期》2021-06-08 5、《投资策略：6月以来流动性有何变化？——资金价格周监控第95期》2021-06-07 2021年06月12日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、国际指数纳入窗口继续，北上增配步伐加快 ................................................................................................... 4 二、科创板市场周度回顾 ..................................................................................................................................... 5 2.1、科创板市场表现 ................................................................................................................................... 5 2.2、科创板估值分析 ................................................................................................................................... 7 2.3、科创板资金结构 ................................................................................................................................... 9 2.4、科创板新股发行 ................................................................................................................................. 10 2.5、科创板公募基金 ................................................................................................................................. 13 2.6、科创板解禁展望 ................................................................................................................................. 13 风险提示 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1：MSCI指数纳入科创板公司名单 ................................................................................................................ 4 图表2：6月7日至11日，科创板北上净流入7.5亿元，创历史新高 ..................................................................... 4 图表3：5月底以来，科创板北上增配步伐持续提速 .............................................................................................. 4 图表4：本周科创50指数累计上涨0.33% ............................................................................................................ 5 图表5：对标国内大盘，科创50指数与相对收益走势 ........................................................................................... 5 图表6：对标美股纳斯达克，科创50指数相对收益走势 ........................................................................................ 5 图表7：科创板标的行业平均涨跌幅与A股对应行业涨跌幅对比 ............................................................................ 6 图表8：科创板标的行业平均涨跌幅与A股对应行业涨跌幅对比 ............................................................................ 6 图表9：本周表现居前的10大个股 ...................................................................................................................... 7 图表10：本周表现居后的10大个股 .................................................................................................................... 7 图表11：科创板PE估值水平变动 ........................................................................................................................ 7 图表12：科创板PB估值水平变动 ....................................................................................................................... 7 图表13：科创板行业PE估值水位情况 ................................................................................................................. 8 图表14：科创板与整体行业PE估值对比 .............................................................................................................. 8 图表15：科创板行业PB估值水位情况 ................................................................................................................. 8 图表16：科创板与整体行业PB估值对比 ............................................................................................................. 8 图表17：科创板主题PE估值水位情况 ...................................................................................