本报告对传媒行业2021年中策略进行了分析。2021年传媒行业整体走势回顾显示，传媒板块累计下跌6.59%，在所有28个板块中排名第二十三位。细分板块中，互联网传媒板块归母净利润增速在前几年低基数的影响下实现较大涨幅。2021Q1影视动漫子板块复苏明显，而以网游为代表的互联网传媒子板块归母净利润增速有所下滑。2021Q1申万传媒板块毛利率和净利率分别为27.32%和7.78%，三费方面，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为9.98%、6.51%和0.82%，三费均同比下滑。2021Q1应收账款周转率为1.23次，经营活动现金流与营收的占比为2.12%，同比均有所好转。截至2021年4月30日，申万传媒的市盈率（TTM,整体法）剔除负值为30.72倍，传媒PE相对沪深300的估值溢价为119.88%，申万传媒的市盈率位列申万各一级行业的第十二位。疫情缓解后，票房逐步复苏，电影产业链各环节均通过票房分账获取收入。随着市占率的提升，院线龙头规模效应和协同效应显著，有利于广告、卖品等高毛利业务的发展。同时，电梯广告逆势增长，广告产业链上，上游互联网广告、电视广告和楼宇电梯广告的龙头媒介拥有话语权。
