农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/14 农林牧渔 2021年06月14日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-USDA下调玉米库存，上调大豆库存》-2021.6.12 《行业点评报告-5月鸡苗销量环比增加，白羽鸡肉价格稳定》-2021.6.10 《行业点评报告-5月猪价加速下跌，出栏环比增长提速》-2021.6.10 政府猪肉储备调节机制预案解读 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  周观察：政府猪肉储备调节机制预案解读 6月9日，经国务院同意，多部门联合印发《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》。与《预案（2015年版）》相比，新《预案》在猪粮比价的基础上，新增能繁母猪存栏量变化率、36个大中城市精瘦肉平均零售价格两个预警指标，政府猪肉储备预警机制及长效调控能力得到加强；此外，新《预案》还基于最新生产成本测算，将猪粮比的盈亏平衡点从6:1修改为7:1。 我们认为政策出台意在稳定预期并给予生产者引导性信息，鼓励产端及时去化产能，调整能繁结构及出栏均重，避免放大亏损。新《预案》从稳定生产者和市场预期的角度，或能够有效熨平价格的异常波动，给予市场更多信心。但综合近期情况来看，现阶段市场肥猪供给仍然过剩，进口冻肉规模居高，港口及渠道冻肉积压规模较大，加之消费端需求偏弱，预计短期供给过剩将继续带动猪价走弱。  周观点：关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团 2021年猪价下行，关注头部猪企α机会。2021年初开始猪价进入持续下行期，我们判断猪价反弹有望于6月到来。2019年至今猪企间养殖成本离散度大幅提升，非瘟疫情大幅抬升养殖门槛。建议重点关注符合行业转型趋势、管理效率突出企业牧原股份。 生猪补栏积极性高，动保产品需求加速释放。建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业，重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。 水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。 2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。  本周市场表现（6.7-6.11）：农业跑输大盘4.62个百分点 本周上证指数下跌0.06%，农业指数下跌4.68%，跑输大盘4.62个百分点。子板块看，本周子板块均有不同幅度的下跌，其中饲料板块跌幅较小，宠物食品板块跌幅较大，跌幅分别为1.07%、9.35%。个股来看，*ST永林（+15.44%）、科前生物（+4.43%）、*ST东洋（4.17%）领涨。  本周价格跟踪（6.7-6.11）：大宗农产品价格继续上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2021年6月11日全国外三元生猪均价为14.80元/公斤，环比上周五下跌1.38元/公斤；仔猪均价为40.72元/公斤，环比上周五下跌4.89元/公斤；白条肉均价20.32元/公斤，环比上周五下跌1.66元/公斤。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.45元/羽，环比-16.06%；毛鸡均价8.83元/公斤，环比+0.23%；毛鸡养殖利润0.09元/羽，环比上涨0.13元/羽。  风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-062020-102021-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/14 目 录 1、 周观察：政府猪肉储备调节机制预案解读 ........................................................................................................................ 3 1.1、 猪肉储备三级预警在主粮比价基础上得到补充...................................................................................................... 3 1.2、 政策释放引导产能缩减信号，但短期猪价走弱趋势难改 ...................................................................................... 5 2、 周观点：关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团 ................................................................................................ 5 1、 本周市场表现（6.7-6.11）：农业跑输大盘4.62个百分点 ................................................................................................ 5 2、 本周重点新闻（6.7-6.11）: 完善政府猪肉储备调节机制 ................................................................................................ 7 3、 本周价格跟踪（6.7-6.11）：大宗农产品价格继续上涨 ..................................................................................................... 7 4、 主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 11 5、 主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 11 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 2021年3月起能繁母猪同比变化率放缓 ...................................................................................................................... 4 图2： 36个大中城市瘦猪肉均价波动下滑 .............................................................................................................................. 4 图3： 2021年6月全国主粮比价已低于6:1 ............................................................................................................................ 4 图4： 农业板块本周下跌4.68% ................................................................................................................................................ 6 图5： 本周农业股跑输大盘4.62个百分点 .............................................................................................................................. 6 图6： 本周饲料板块跌幅较小 ................................................................................................................................................... 6 图7： 本周生猪价格环比下跌（元/公斤） .............................................................................................................................. 8 图8： 本周自繁自养利润环比减少（元/头） .......................................................................................................................... 8 图9： 本周鸡苗均价环比下跌 ................................................................................................................................................... 9 图10： 本周毛鸡主产区均价环比上涨 ..................................................................................................................................... 9 图11： 本周中速鸡价格环比下跌 ............................................................................................................................................. 9 图12： 5.28-6.4草鱼价格环比上涨 ........................................................................................................................................... 9 图13： 本周鲈鱼价格环比稳定 ....................................................