本篇研报是国泰君安传媒行业2021年中期策略报告。报告指出，2021H1传媒板块回调，估值保持平稳，其中影视制作板块涨幅最大，出版行业涨幅次之。短视频后流量红利及人口结构变迁再造行业机会，Z世代正在成为重要消费群体，文创产品有望大放异彩，盲盒加速潮玩出圈，IP变现打开新空间，二次元游戏异军突起。5G建设稳步推进，渗透率步入加速期，商业化应用落地在即，云游戏、VR/AR有望成为5G下游确定性应用，用户代际切换叠加5G时代到来，传媒行业迎来新变革。传媒主要细分板块边际改善趋势显著，重点推荐标的包括完美世界、三七互娱、芒果超媒、光线传媒、紫天科技、三人行、值得买、中文在线、极米科技、腾讯控股、泡泡玛特、阅文集团、快手、哔哩哔哩、中手游、心动公司等；受益标的包括吉比特、分众传媒、电魂网络、掌趣科技、星期六等。报告的风险提示包括市场竞争、行业监管政策及技术落地进展带来的不确定性。
