美国限制向中国出口核电技术事件点评：对中国核电短期无影响，长期影响有限

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 对中国核电短期无影响，长期影响有限 强于大市（维持） ——美国限制向中国出口核电技术事件点评 日期：2018年10月15日 [Table_Summary] 事件： 10月12日，特朗普政府宣称，今后将考虑限制出口到中国的民用核能科技，因为担心其被应用在军事或其他未经授权的用途。立即生效的新规定包括暂时否决对中国某大型核电企业出口核产品，相关的所有新牌照申请，都将“拒绝批准”。 点评如下：此规定对中国核电行业短期没影响，长期影响有限，原因如下：  从出口额来看，美国对中国的核技术出口额在2017年达到了1.7亿美元，按照三门核电约400亿美元的投资额来算，占比0.425%。从核技术出口的载体来看，主要是美国西屋公司的AP1000，建设地点中国浙江三门县，原来计划5年左右发电，结果建设了10年最近才并网发电，我们预计以后不会新增进口该技术。  对中广核与中国核电的影响，中广核在英国开展的项目，没有使用美国核技术，并且核技术出口过程受到中国监管当局严格管制。中国核电华龙一号属于中国自主化知识产权的三代核电技术，设备国产化率超过85%，进口设备基本没有美国提供的产品，即使有，我们认为也不存在唯一性，所以此次禁令不会对华龙一号的建设产生影响。华龙一号示范工程福清5、6号机组自2015年开工以来，进展顺利，所有重大节点均按期或提前实现，目前5号机组、6号机组均处于安装阶段，工程建设的安全，质量，进度和投资均符合计划要求。  对核电项目长期发展的影响，核电项目的核准需要国务院批准，中国核电已储备了包括华龙一号、VVER1200、AP1000等三代机型足够的厂址，可根据国家核准的节奏安排开工建设。 风险提示：核电审批政策的不确定性；潜在核安全事故对核电发展的负面影响。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018年10月14日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20181008_行业周观点_AAA_可再生能源配额制二征，看好电动车十月行情 万联证券研究所20181008_行业点评报告_AAA_新能源汽车第10批推广目录点评 万联证券研究所20180928_行业点评报告_AAA_工信部新能源汽车第九批推广目录点评_续航里程显著提升，乘用车市场爆发在即 [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 江维 电话： 01066060126 邮箱： jiangwei@wlzq.com 证券研究报告 行业专题报告 行业研究 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 3 页 截至目前，我国在运的核电机组39台，开工在建的核电机组16台，详细情况如下表： 图表 2：我国在建核电机组 资料来源：wind，公司年报，官网，万联证券研究所 图表 1：我国在运核电机组 资料来源：wind，公司年报，官网，万联证券研究所 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 3 页 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里大街28号中海国际中心