海外产需缺口，出口韧性仍在

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 海外产需缺口，出口韧性仍在 ——翟乃森 进出口点评报告 A0304-20210607 2021年5月 出口同比% 进口同比% 贸易差额 （亿美元） 官方数据 27.9 51.1 455.3 北大国民经济研究中心预测 33.6 59.2 400.0 Wind市场预测均值 31.9 50.9 527.8 要点 ● 海外产需仍存缺口，出口增速维持高位 ● 大宗商品涨价叠加低基数效应，进口增速继续提高 ● 对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均增长，大宗商品进口需求维持高位 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 翟乃森 陈丽娜 康 健 纪 尧 邵宇佳 周 圆 联系人： 许竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 按美元计价，2021年5月，中国进出口总值4823.1亿美元，同比增长37.4%。其中，出口2639.2亿美元，增长27.9%；进 口2183.9亿美元，增长51.1%；贸易顺差455.3亿美元 。从出口情况看，本月虽较上月有所回落，但是仍处于高位，出口韧性较高，除去年同期基数较低外，这主要得益于欧美经济复苏和海外供需恢复不平衡；从进口 情况看，国内疫情虽然出现局部反复，但当前经济已处于平稳增长态势，支撑进口需求，大宗商品价格上涨以及基数效应对进口贡献度提高。 图1 进出口额增速：当月同比（%） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 图2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 27.90 51.10 -100-5050100150200出口金额:当月同比进口金额:当月同比455.30 -800-600-400-2002004006008001,0001,200贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 海外产需仍存缺口，出口增速维持高位 按美元计价，5月份出口额同比增长27.9%，增速较上月有所回落，但仍处于高位。今年以来，外贸出口增速一直处于30%左右的水平，本月虽较上月有所回落，但是仍处于高位，出口 韧性较高， 除去年同期基数较低外，这主要得益于欧美经济复苏和海外供需恢复不平衡。 从5月份数据看，延续疫情转好、政策面宽松的刺激效应，全球经济 仍处于加速恢复之中，5月欧美制造业PMI均位于60%以上，景气度较高，美国5月Markit制造业PMI终值62.1，但同时， 美国5月非农数据表现再度不及预期，就业市场距离取得实质性进展仍需时间，供需缺口显现；欧元区5月制造业活动以创纪录速度扩张，PMI终值从4月的62.9升至63.1，高于初步预估的62.8，为1997年6月开始调查以来的最高水平；出口运价数据验证了这一点，5月份中国 出口综合运价指数平均值为2180.43，较4月份大幅上涨15%，出口需求强劲。 图3 全球制造业PMI（%） 图4 中国出口集装箱综合运价指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 大宗商品涨价叠加低基数效应，进口增速继续提高 按照美元计价，5月份进口额同比增长51.1 %，较上月增速有所提高。本月 进口增速较上月再提高8个百分点 ，国内疫情虽然出现局部反复，但当前经济已处于平稳增长态势，支撑进口需求，大宗商品价格上涨以及基数效应对进口贡献度提高。2021年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅下降0.1个百分点，连续3个月保持在51%及以上水平，表明经济延续平稳恢复势头；全球通胀预期仍处于高位，大宗商品价格仍未见顶，支撑5月份进口增速提高；受疫情影响，2020年5月份进口额保持低速增长（-16.36%），62.10 63.10 30354045505560652015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI2,373.77 5001,0001,5002,0002,500CCFI:综合指数 北京大学国民经济研究中心 对5月份的进口增长速度形成明显支撑。进口高频数据显示，5月份中国进口集装箱综合运价指数平均值为1333，较上月上升7.3%，印证进口需求强劲的事实。 图5 主要PMI指数（%） 图6中国进口集装箱综合运价指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均增长，大宗商品进口需求维持高位 分国别来看，对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均增长。按人民币计，1- 5月东盟为中国第一大贸易伙伴，与东盟贸易总值2.19万亿元，增长29.2%，占外贸总值的14.8 %。欧盟为第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为2.06万亿元，增长28.7%，占14.0%。美国为第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.82万亿元，增长41.3%，占12.3%。日本为第四大贸易伙伴，中日贸易总值为9697.9亿元，增长14.9%，占6.6%。同期， 中国对“一带一路”沿线国家进出口4.36万亿元，增长27.4%。 从大宗商品的进口量增速上看，5月份铁矿砂、原油和粮食等商品进口量价齐升，对于主要大宗商品进口需求仍保持高位，铁矿砂、原油、天然气进口量累计同比增速分别为6%、2.3%、24.5%。农产品方面，肉类、 粮食进口需求 继续提高 ，2021年1- 5月份进口粮食 、肉类累计同比增长 分别为50.6%、12.6%。 50.90 3035404550552015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04PMIPMI:进口1,344.95 2004006008001,0001,2001,4001,600CICFI:综合指数 北京大学国民经济研究中心 图7 中国对主要经济体进出口同比增速（%） 图8 主要商品进口量累计同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 41.30 29.20 -30-20-1010203040506070802015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04美国:进出口金额:人民币:累计同比欧盟:进出口金额:人民币:累计同比东南亚国家联盟:进出口金额:人民币:累计同比4.40 6.00 50.60 -30-20-10102030405060702015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04进口数量:原油:累计同比进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:粮食:累计同比 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有：（1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。 中心出版物有：（1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连续出版年限最长的一本，被教育部列入其年度报告资助计划。（3）系列宏观经济运行分析和预测报告。本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告，尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。