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2021-06-10翟启迪、隋晓影方正中期؂***
PTA 期货及期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 作者:石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号:F0284756/F3063024 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式:010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2021年6月9日星期三 【行情复盘】 期货市场:周三,原油再创新高,PTA止跌反弹,TA2109合约收于4690,涨幅1.03%。现货市场:基差持稳,6月底主港货源商谈在09贴水40~45附近,区间4620-4650附近。 【基本面及重要资讯】 (1)成本端:布油再创新高,中期重心仍趋上移。PX-NAP持续偏弱,PX暂时止跌,但涨幅不及原油。天津碱厂醋酸装置停车,企业库存低位,限量出货,醋酸价格重心再度抬升。 (2)供应端:本周,三房巷120万吨/年的PTA装置开始技改,预计停车3个月;亚东石化75万吨/年的PTA装置开始10天的检修,预计至16日重启。恒力250万吨/年、虹港150万吨/年、新凤鸣250万吨/年6月检修计划推迟待定。此外,中旬开始,扬子石化60万吨/年、利万聚酯70万吨/年、宁波逸盛220万吨/年的装置计划6月中重启。目前PTA开工率为79.82%,中旬随着上述装置的重启,预计PTA开工率将开始回升。 (3)需求端:周三,聚酯工厂再度开启促销,因为当前聚酯产品生产利润微薄,促销让利之下,下游跟进积极,整日产销预估在400%。目前聚酯开工率在90.9%附近,近期或持稳,但中旬开始,部分短纤工厂将陆续开始检修,预计届时聚酯开工率将下降至90%附近,关注后续聚酯检修执行力度。 (4)库存端:6月4日PTA社会库存为319.67万吨(-2.01万吨)。目前三房巷1号线技改跟进,6月份PTA或处于紧平衡状态。 【交易策略】 目前PTA加工费已被压缩至450-500元/吨之间,估值较前期略有压缩;短期油价偏强,PX受自身高库存拖累,整体表现弱于原油,醋酸价格近期上涨,成本端近期有止跌迹象。预计短期PTA或偏强震荡,运行区间参考4550-4950,多单波段参与;期权方面,宽跨式卖权策略继续持有 。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约474248004772541.149.4622571443.000.15TA05合约480848584838501.040.0717541.060.02TA09合约463846904664481.03120.582812234174.40-2.50单位6月9日6月8日涨跌单位6月9日6月8日涨跌PTA仓单数量张156722158090-1368PTA有效预报张256225620PTA仓单总计元/吨159284160652-1368基差元/吨2623309-01价差元/吨-108-104-405-09价差元/吨1741668 数据来源:Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位6月9日涨跌涨跌幅品种单位6月9日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶72.220.560.78%WTI原油美元/桶70.050.801.16%石脑油CFR日本美元/吨629.88-5.00-0.79%石脑油FOB新加坡美元/桶68.83-0.53-0.76%PX FOB韩国美元/吨825.00-1.00-0.12%PX CFR中国美元/吨843.00-1.00-0.12%MEG外盘美元/吨635.003.000.47%MEG内盘元/吨4,870.00-5.00-0.10%PTA外盘美元/吨700.000.000.00%PTA内盘元/吨4,640.0045.000.98%聚酯切片元/吨5,950.00-50.00-0.83%瓶级切片元/吨6,300.000.000.00%涤纶POY元/吨7,000.00-325.00-4.44%涤纶DTY元/吨8,350.00-200.00-2.34%涤纶FDY元/吨7,300.00-150.00-2.01%涤纶短纤元/吨6,730.000.000.00% 数据来源:Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 010203040506070800100200300400500600700石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 2003004005006007008009001000PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003504004502012022032042052062072082092010202019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 01002003004005006007008009000100020003000400050006000700080002019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 050010001500200025003000010002000300040005000600070008000PTA现货加工费PTA现货元/吨元/吨 -600-400-20002004006008000100020003000400050006000700080002019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/06基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 图3-8 PTA基差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 020000400006000080000100000120000南华期货国泰君安东证期货光大期货中信期货多单量 020000400006000080000100000120000140000160000180000永安期货国贸期货中信期货五矿经易期货国泰君安空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 10.99%7.92%6.32%5.83%5.81%63.13%多单持仓占比南华期货国泰君安东证期货光大期货中信期货其他 12.60%10.89%9.40%8.32%6.85%51.94%空单持仓占比永安期货国贸期货中信期货五矿经易期货国泰君安其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主连周线 数据来源:文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 (1)期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2021-06-09成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨449041376717000111613--看跌19462-2844661491202--PTA期权64366109232361501281543.34%38.91% 数据来源:郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2021年6月9日,PTA期权合约总成交量为64366张,较上一交易日上涨10923张,总持仓236150张,较上一交易日上涨12815张,期权成交量PCR为43.34%,持仓量PCR为38.91%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 01000002000003000004000005000006000002020-082020-102020-122021-022021-04日成交量日持仓量手 0200004000060000800001000001200001400001600001800002020-08-122020-10-122020-12-122021-02-122021-04-12日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 0100020003000400050006000700080009000成交量看涨看跌 0100002000030000400005000060000持仓量看涨看跌 图4-3 PTA主力合约各执行价成交量 图4-4 PTA主力合约各执行价持仓量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 (2)波动率 00.10.20.30.40.50.60.70.85_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 00.10.20.30.40.50.62016-07-212017-07-212018-07-212019-07-212020-07-2110_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图4-5 PTA主连历史波动率 图4-6 PTA主连历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第7页 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 (3)期权策略 PTA期价走势与成本端关联密切,原油近期强势,但PX受库存压力,表现弱于原油,推荐宽跨式卖权策略,如卖出TA109C5000同时卖出TA109P4400。若看好油价长期持续上涨,从而推动PTA重心持续抬升,可卖出虚值看跌期权如TA109P4400。 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们: 分支机构 地址

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