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2021-06-09翟启迪、隋晓影方正中期晚***
PTA期货及期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 作者:石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号:F0284756/F3063024 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式:010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2021年6月8日星期二 【行情复盘】 期货市场:周二,原油高位回调,盘面减仓,TA2109合约收于4630,以结算价计跌幅1.78%,以收盘价计跌幅0.47%。 现货市场:基差持稳,本周初仓单贴水09合约50-55元/吨,6月底货源参考09合约贴水40元/吨,商谈区间4570-4600元/吨。 【基本面及重要资讯】 (1)成本端:布油短期冲高回落,短期有调整,但中期趋势仍向上。PX近期持续偏弱,作为液体化工品,目前其面临胀罐压力,PX-NAP价差持续走低,PX价格偏弱。 (2)供应端:三房巷120万吨/年的PTA装置开始技改,预计7月底恢复运行。此外,亚东石化75万吨/年的PTA装置6月6日开始检修。恒力5号线250万吨/年、虹港石化1号线150万吨/年、新凤鸣2号线250万吨/年的PTA装置检修被推迟。PTA当前开工率为79.82%。后续关注中旬逸盛宁波、扬子石化、利万化学等装置中旬重启进度。 (3)需求端:目前终端纺织服装行业正处传统淡季,此前曾听闻聚酯工厂端午节前不再促销,但据悉明日聚酯工厂将再度促销,这表明淡季之下聚酯工厂库存压力大,目前聚酯开工率为90.9%附近,考虑到近期部分短纤工厂检修跟进,预计近期聚酯开工率将下降至90%附近。未来潜在的风险点在于,高温天气下,江浙织机开工率有进一步走低的风险,届时或拖累聚酯开工率。 (4)库存端:6月4日PTA社会库存为319.67万吨(-2.01万吨)。目前三房巷技改跟进,6月份PTA或处于紧平衡状态。 【交易策略】 近期,PTA处于压估值阶段,PTA加工费在550元/吨附近,仍偏高,近期或压缩至400-500元/吨;成本端,PX因胀库问题而表现偏弱,成本抬升不明显。短期,期价延续弱势调整,09合约整体运行区间或在4550-4950,期权方面,宽跨式卖权策略继续持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约477047404746-70-1.4619.9547346542.85-0.32TA05合约482448104808-48-0.990.0717141.050.01TA09合约466046304642-84-1.78141.363281049176.90-1.70单位6月8日6月7日涨跌单位6月8日6月7日涨跌PTA仓单数量张158090160160-2070PTA有效预报张25622922-360PTA仓单总计元/吨160652163082-2430基差元/吨68343409-01价差元/吨-104-96-805-09价差元/吨16614422 数据来源:Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位6月8日涨跌涨跌幅品种单位6月8日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶71.49-0.39-0.54%WTI原油美元/桶69.23-0.40-0.57%石脑油CFR日本美元/吨634.88-0.75-0.12%石脑油FOB新加坡美元/桶69.36-0.35-0.50%PX FOB韩国美元/吨826.00-5.00-0.60%PX CFR中国美元/吨844.00-5.00-0.59%MEG外盘美元/吨648.00-14.00-2.11%MEG内盘元/吨4,940.00-135.00-2.66%PTA外盘美元/吨700.000.000.00%PTA内盘元/吨4,640.00-40.00-0.85%聚酯切片元/吨6,025.000.000.00%瓶级切片元/吨6,300.00-50.00-0.79%涤纶POY元/吨5,600.000.000.00%涤纶DTY元/吨7,300.000.000.00%涤纶FDY元/吨5,750.000.000.00%涤纶短纤元/吨6,786.6720.000.30% 数据来源:Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 010203040506070800100200300400500600700石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 2003004005006007008009001000PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003504004502012022032042052062072082092010202019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 01002003004005006007008009000100020003000400050006000700080002019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 050010001500200025003000010002000300040005000600070008000PTA现货加工费PTA现货元/吨元/吨 -600-400-20002004006008000100020003000400050006000700080002019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/06基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 图3-8 PTA基差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 020000400006000080000100000120000南华期货国泰君安东证期货中信期货瑞达期货多单量 020000400006000080000100000120000140000160000国贸期货永安期货中信期货五矿经易期货国泰君安空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 11.19%7.69%6.28%6.15%5.55%63.14%多单持仓占比南华期货国泰君安东证期货中信期货瑞达期货其他 12.12%11.62%9.61%8.10%6.73%51.82%空单持仓占比国贸期货永安期货中信期货五矿经易期货国泰君安其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主连周线 数据来源:文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 (1)期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2021-06-08成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨3113717271583882427--看跌223067210649472119--PTA期权534438937223335454671.64%41.01% 数据来源:郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2021年6月8日,PTA期权合约总成交量为53443张,较上一交易日上涨8937张,总持仓223335张,较上一交易日上涨4546张,期权成交量PCR为71.64%,持仓量PCR为41.01%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 01000002000003000004000005000006000002020-082020-102020-122021-022021-04日成交量日持仓量手 0200004000060000800001000001200001400001600001800002020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-11日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 01000200030004000500060007000成交量看涨看跌 0100002000030000400005000060000持仓量看涨看跌 图4-3 PTA主力合约各执行价成交量 图4-4 PTA主力合约各执行价持仓量 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 (2)波动率 00.10.20.30.40.50.60.70.85_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 00.10.20.30.40.50.62016-07-212017-07-212018-07-212019-07-212020-07-2110_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图4-5 PTA主连历史波动率 图4-6 PTA主连历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第7页 数据来源:Wind、方正中期研究院 数据来源:Wind、方正中期研究院 (3)期权策略 PTA期价走势与原油关联密切,短期油价高位震荡,推荐宽跨式卖权策略,如卖出TA109C5200同时卖出TA109P4400。若看好油价长期上涨,从而推动PTA重心持续抬升,可卖出虚值看跌期权如TA109P4400。 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们: 分支机构 地址 联系电话

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