黑色金属周报（煤焦钢矿）：钢材需求大幅收缩前，黑色系商品各有支撑

www.hongyuanqh.com研究所曹晟caosheng@swhysc.com010-82292685黑色金属周报(煤焦钢矿)钢材需求大幅收缩前，黑色系商品各有支撑2021年6月8日 螺纹供给：247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率91.89 (0.48)%；电炉开工率71.88%，环比增长2.35%；电炉产能利用率73.58%，环比减少0.78%。钢厂利润有限，高炉产能利用率增速放缓；电炉产能利用率回落，开工率小幅恢复。螺纹产量372.32万吨，环比增加1.28万吨，低于19年同期水平。(中性)需求：表观消费408.15万吨，环比增加31.77吨，钢价企稳后，下游采购需求逐步释放，但已进入需求淡季，表观消费再难冲高。(中性)库存：螺纹钢社会库存733.97万吨，环比减少13.72万吨；钢厂库存308.40万吨，环比减少22.11万吨。整体去库继续保持良好，钢厂停止累库，贸易商投机需求有所恢复。(利多)利润：螺纹钢高炉利润447.39元，环比减少84元吨；电炉利润159元，环比增加134元吨。高炉利润压缩后窄幅振荡，电炉利润逐步恢复。（中性）小结：钢厂利润压缩后，高炉产能利用率增速放缓，电炉产能利用率开始回落。下游采购需求逐步释放，但已进入需求淡季，表观消费再难冲高，贸易商去库积极，投机需求有所恢复。表观消费再次回到400万吨水平，钢厂库存停止累库，在限产放松或表观消费大幅回落前，盘面有望继续保持强势。 铁矿供给：巴西发运铁矿721.4万吨，环比增加78.5万吨；澳洲当周发运中国铁矿石量1237.9万吨，环比增加55.8万吨。国内矿山开工率69.79%，较上期增加1.19%。澳巴发运小幅回升，国产矿山开工率维持高位。(中性)需求：钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量持续回升，但增速已放缓。(中性)库存：港口铁矿石库存12534.7万吨，环比减少87.46万吨，港口库存小幅回落;进口烧结粉钢厂库存1619.47万吨，环比减少79.39万吨，钢厂库存去库明显。(利多)基差：目前铁矿石09合约，青岛PB粉基差为408.74元/吨；最廉仓单品种为京唐港超特粉，成本约1293.91元/吨，利润约-97.09/吨。（中性)小结：钢厂保有一定利润，高品矿溢价尚未回落，铁矿结构性矛盾持续存在，澳巴发运小幅回升，国内到港量、港口与钢厂库存均有所减少，同期铁水日产增加，在钢材表观消费大幅回落前，矿价震荡偏强，警惕政策变动影响。 焦炭供给：独立焦化企业（剔除淘汰产能利用率）: 88.82(0.45)%；独立焦化企业日均产量73.94(1.12)万吨；钢厂焦化厂日均产量48.19(0.48)万吨；华东、西南、西北独立焦企产能利用率回升，焦炭日产增加明显。(中性偏空)需求：钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量持续回升，但增速已放缓。(中性)库存：表内库存连续小幅两周累库，贸易商出货积极，港口库存持续去库。(中性偏空)利润：独立焦化企业吨焦平均盈利820元，环比减少66元；目前盈利水平保持良好，焦企生产积极性较高。（中性偏空）基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2936元/吨，09合约基差为400元/吨，盘面大幅贴水现货。(利多)小结：产能利用率与日均产量出现明显回升，铁水产量增多情况下，贸易商以积极出库为主，隐性库存有较多释放，总库存连续两周累库，焦炭总量供需紧平衡。结构上优质焦炭仍有缺口，华东地区产能利用率仍未恢复至前期水平，叠加山东地区有限产可能，优质焦炭缺口短期难以填补，焦炭提降节奏预计将放缓，焦化利润有望保持相对高位，焦炭回调后基差在400以上可考虑做多。 焦煤供给：洗煤厂产能利用率71.59(0.85)%；洗煤厂：精煤日均产量60.83(0.31)万吨；受原煤供应限制，产能利用率与日均产量回升缓慢。(中性)需求：华东、西南、西北独立焦企产能利用率回升，焦炭日产增加明显，焦煤需求进一步增加。(利多)库存：炼焦煤总库存3399.17（8.71）万吨；总库存与上期基本持平，供需紧平衡。(中性)基差：目前最廉仓单煤种为河南平顶山主焦煤，折标品为1820元/吨。次廉仓单煤种为唐山主焦，折标品约1830元/吨，基差-22元/吨。(中性)小结：下游需求恢复至高位，且优质焦炭仍有缺口，焦化利润有望保持，供给虽有增量预期，但近期安全事故频发，增产空间有限，焦煤议价能力强，次廉仓单成本以下可做多。 螺纹钢盘面走势 螺纹供给247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率91.89 (0.48)%；电炉开工率71.88%，环比增长2.35%；电炉产能利用率73.58%，环比减少0.78%。钢厂利润有限，高炉产能利用率增速放缓；电炉产能利用率回落，开工率小幅恢复。01020304050607080902019-02-152019-03-152019-04-152019-05-152019-06-152019-07-152019-08-152019-09-152019-10-152019-11-152019-12-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-15电炉产能利用率电炉开工率 螺纹供给与需求2202352502652802953103253403553703854001/63/65/67/69/611/6样本钢厂螺纹钢产量(周万吨)201620172018201920202021035701051401752102452803153503854204554905251/63/65/67/69/611/6螺纹钢表观消费(周万吨)201620172018201920202021螺纹产量372.32万吨，环比增加1.28万吨，低于19年同期水平。表观消费408.15万吨，环比增加31.77吨，钢价企稳后，下游采购需求逐步释放，但已进入需求淡季，表观消费再难冲高。 螺纹库存2503354205055906757608459301015110011851270135514401/63/65/67/69/611/6螺纹钢社会库存(周万吨)2016201720182019202020211351702052402753103453804154504855205555906256606957307658008351/63/65/67/69/611/6螺纹钢钢厂库存(周万吨)201620172018201920202021螺纹钢社会库存733.97万吨，环比减少13.72万吨；钢厂库存308.40万吨，环比减少22.11万吨。整体去库继续保持良好，钢厂停止累库，贸易商投机需求有所恢复。 螺纹利润螺纹钢高炉利润447.39元，环比减少84元吨；电炉利润159元，环比增加134元吨。高炉利润压缩后窄幅振荡，电炉利润逐步恢复。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给0200400600800100012001400160018002000123456789101112澳州（3周到港）、巴西（6周到港）铁矿发货量（全球合计，周度）澳洲2018巴西2018澳洲2019巴西2019澳洲2020巴西2020澳洲2021巴西202120.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉2015201620172018201920202021巴西发运铁矿721.4万吨，环比增加78.5万吨；澳洲当周发运中国铁矿石量1237.9万吨，环比增加55.8万吨。国内矿山开工率69.79%，较上期增加1.19%。澳巴发运小幅回升，国产矿山开工率维持高位。 铁矿石供给 铁矿石需求247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率91.89 (0.48)%；247家钢铁企业铁水日均产量244.59 (1.28)万吨；钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量持续回升，但增速已放缓。 铁矿石库存600080001000012000140001600018000123456789101112铁矿石港口库存201620172018201920202021港口铁矿石库存12534.7万吨，环比减少87.46万吨，港口库存小幅回落。进口烧结粉钢厂库存1619.47万吨，环比减少79.39万吨，钢厂库存去库明显。14001500160017001800190020002100220023002400123456789101112进口烧结粉钢厂库存2018201920202021 铁矿库存 铁矿石基差目前铁矿石09合约，青岛PB粉基差为408.74元/吨；最廉仓单品种为京唐港超特粉，成本约1293.91元/吨，利润约-97.09/吨。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200019-519-819-1120-220-520-820-1121-221-5基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 焦炭盘面走势 焦炭供给独立焦化企业（剔除淘汰产能利用率）: 88.82 (0.45)%；独立焦化企业日均产量73.94 (1.12)万吨;钢厂焦化厂日均产量48.19 (0.48)万吨；华东、西南、西北独立焦企产能利用率回升，焦炭日产增加明显。 焦炭需求247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率91.89 (0.48)%；247家钢铁企业铁水日均产量244.59 (1.28)万吨；钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量持续回升，但增速已放缓。 焦炭库存独立焦企焦炭库存57.39 (11.7)万吨；247家钢厂焦炭库存776.33 (12.29)万吨；港口焦炭库存222 (-16.5)万吨；表内总库存1055.72 (7.49)万吨；表内库存连续两周累库，贸易商出货积极，港口库存持续去库。 焦炭利润独立焦化企业吨焦平均盈利820元，环比减少66元；目前盈利水平保持良好，焦企生产积极性较高。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约2936元/吨，09合约基差为400元/吨，盘面大幅贴水现货。 焦炭供需平衡表 焦煤盘面走势 焦煤供给洗煤厂产能利用率71.59 (0.85)%；洗煤厂：精煤日均产量60.83 (0.31)万吨；受原煤供应限制，产能利用率与日均产量回升缓慢。 焦煤需求独立焦化企业（剔除淘汰产能利用率）: 88.82 (0.45)%；独立焦化企业日均产量73.94 (1.12)万吨;钢厂焦化厂日均产量48.19 (0.48)万吨；华东、西南、西北独立焦企产能利用率回升，焦炭日产增加明显，焦煤需求进一步增加。 焦煤库存矿山库存111.78 (-4.84)万吨；洗煤厂库存150.13 (-0.01)万吨；独立焦企库存1650.72 (14.43)万吨；钢厂库存1056.35 (2.31)万吨;港口库存493 (-13)万吨；炼焦煤总库存3399.17（8.71）万吨；总库存与上期基本持平，供需紧平衡。 焦煤基差目前最廉仓单煤种为河南平顶山主焦煤，折标品为1820元/吨。次廉仓单煤种为唐山主焦，折标品约1830元/吨，基差-22元/吨。 免责声明30•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所曹晟caosheng@swhysc.com010-82292685