投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-06-09 白酒股大幅杀跌，A股主要指数跳水收跌 股指期货：谨慎偏多 1. IF2106收盘跌0.74%报5219.80，成交量116983手，较上一交易日增加35880手，持仓129516手，增加10839手。IH2106收盘跌0.42 %报3572.8000，成交量48894 手，增加12271手，持仓50039 手，增加3735手。IC2106收盘跌0.22 %报6653.0000，成交量61055 手，增加9919手，持仓97734 手，减少808手。 2. 据21世纪经济报道，全国碳排放权交易系统已顺利通过技术验收，验收后将继续开展测试。按照生态环境部等相关部门工作部署，全国碳排放权交易市场将于6月底正式上线交易。 3. 世界银行发布最新一期《全球经济展望》，上调全球经济增长预期，预计2021年全球经济增速将达5.6%，成为近80年来最强劲增速。世界银行同时将2021年中国经济增长预期从此前预估的7.9%上调至8.5%。 4. 深圳市《十四五规划和二〇三五年远景目标纲要》提出，到2035年，建成具有全球影响力的创新创业创意之都，成为我国建设社会主义现代化强国的城市范例，率先实现社会主义现代化。成为高质量发展高地，城市综合经济竞争力世界领先，经济总量、人均地区生产总值在2020年基础上翻一番。 5. 央行周二以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。 6. 美国财长耶伦：全球税收提案对美国税收的影响较小。 7. 欧元区一季度GDP终值同比减1.3%，预期减1.8%，修正值减1.8%；环比减0.3%，预期减0.6%，修正值减0.6%。一季度季调后就业人数同比减1.8%，预期减2.1%，前值减2.1%；环比减0.3%，预期减0.3%，前值减0.3%。 投资逻辑： 股指期货：白酒股大幅杀跌，舍得酒业等十余只个股集体跌停，A股主要指数跳水收跌。截止收盘，上证指数下跌0.54%，报3580.11点，深证成指跌0.98%，创业板指跌0.61%，科创50跌1.01%。万得全A跌0.67%。传苹果与宁德时代、比亚迪磋商电池事宜，比亚迪AH股均涨超6%。两市成交小幅放量至9854亿元，北向资金净买入3.01亿元。上海贝岭获净买入2.56亿元居首；白酒股多数遭抛售，山西汾酒被净卖出6.86亿元，净卖出额创新高。 5月份至今，国内股市走势较强，上证50指数、沪深300指数以及中证500指数涨幅均超3%，其中上证50指数涨幅最大为3.48%。A股市场表现坚挺我们有以下几点原因。第一：近期货币市场的利率持续低于央行公开市场操作的政策利率，市场流动性较为宽松； 华泰期货|股指日报 2021-06-09 2 / 9 第二：国内定价的大宗商品价格有所下行，短期内阶段性缓解了股市对于“类滞胀”的担忧，且目前美国十年期的通胀预期也大幅下行，由1个月前接近2.6%的高点下行至目前的2.42%左右；第三，人民币升值预期较强促使外资加快流入，北上资金5月份净流入超500亿元，带动核心资产企稳上涨；第四，百年庆典临近，外围环境友好，国务院金融发展委员会近期专门指出要维护股、债、汇市场平稳运行。 对于后市，国内投资者应重个股轻指数，“类滞胀”环境下国内股市面临压力，三季度关注防御板块。国内面临的宏观环境有所变化，一季度可能是经济顶部，经济逐步回归潜在增长率，PPI高点料在三季度出现，三季度国内将面临经济增速回落，通胀依旧处于高位的“类滞胀”宏观情境，2008年4月-8月、2011年3月-8月、2015年9月-2016年1月以及2018年4月-2018年9月处于目前宏观情境。类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，过去四次类滞胀阶段，国内申万一级28个行业均录得下跌。在类滞胀情境下，大中小盘股均录得负收益，但从相对强弱来看，大盘股风格（中证100）以及小盘股风格表现相对强势，中盘风格的中证500表现最差；金融和消费风格跌幅最少，相对抗跌。食品饮料、银行以及非银金融、医药等防御性板块表现相对较强，近期可考虑防御型板块配置机会。从流动性来看，4月份社融以及M2同比增速均下行，下行趋势已经确认。历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。 策略：谨慎偏多 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-06-09 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-052017-052018-052019-052020-052021-0530大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-06-09 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-03换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-06-09 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-042020-072020-102021-012021-04沪深300中证500上证50700090001100013000150001700030003500400045005000550060002017-012018-012019-012020-012021-01沪深300融资融券余额（右轴）-5-4-3-2-10123国防军工汽车传媒房地产综合电气设备非银金融建筑装饰交通运输纺织服装计算机钢铁通信公用事业休闲服务银行建筑材料农林牧渔机械设备家用电器轻工制造电子商业贸易采掘医药生物化工有色金属食品饮料日涨跌幅%-5-4-3-2-10123通信综合国防军工汽车传媒电子采掘非银金融银行交通运输建筑装饰化工计算机公用事业商业贸易农林牧渔轻工制造机械设备纺织服装