户外运动新兴龙头，开启新一轮成长曲线

浙江自然(605080)被证券分析师黄盈和姜明给予买入评级，合理估值为69-80元。该股在过去一年与上证综指走势相比，表现优于后者。公司是户外运动新兴龙头，主要产品为基于热熔接技术的床垫等产品，具有研发与技术实力，产品类型有望快速扩充。此外，公司多个募投项目将支撑产能进一步加大，预计产能扩张可能快于预期。然而，估值合理性风险、订单低于预期风险和产能扩张不及预期风险仍然存在。预计公司2021-2023年净利润分别为2.2、3.0、3.9亿，对应当前股价PE分别为22、16、12x，20-23年复合增长35%，首次覆盖给予“买入”评级。