0蛋价高位滞涨，节后仍存风险中州期货生猪鸡蛋周报20210606武汉研究中心 10102030405行情回顾基本面与驱动分析价格与基差统计目录CONTENTS1策略分析相关品种分析 26月首周生猪价格继续走弱，个别地区猪价缓慢下跌至自繁自养成本线附近，养殖端压价心态松动，盘面则继续由空头增仓向下打压为主，截止6月4日，盘面收于19870元/吨，周线下跌2615元/吨，跌幅11.63%。对标河南外三元生猪价格，基差收缩为-4240元/吨。一、行情回顾生猪期货主力合约 3➢产能结构：我的农产品网数据，2021年5月样本企业商品猪存栏量环比增加0.81%，同比增加118.71%；小猪月度存栏量环比增加2.31%，同比增加29.720.01%，同比增加6.09%；大猪月度存栏量环比减少3.51%，同比减少15.63%；➢供需情况：月初规模场出栏计划较月底有所减量，但猪价持续下行，中小养殖户抗价心态松动，大猪陆续投放，供应依然充足无明显减量；终端消费表现平平，鲜销品走货欠佳，屠企收猪选择性较大，有压价收购迹象，且随着气温升高，大猪销售滞缓，需求尚无利好提振，供需宽松状态大概率保持；➢驱动分析：供需未变，猪价随着下跌至自繁自养成本线附近，成本支撑会逐步成为市场主要驱动，但供需结构短期不易转变，猪价预计在成本支撑下继续下行，跌幅预期放缓；目前盘面仍以空头主导，周内短空跟进，并同步关注猪价走势，若猪价企稳，则空单离场。➢策略提示：LH2109短空跟进，猪价企稳则空单离场。中下旬关注LH09-01与LH09-11价差正套机会。二、基本面与驱动分析2.1 内容要点-生猪 4二、基本面与驱动分析2.2 生猪养殖利润截至6月4日wind最新数据，自繁自养生猪养殖利润为-20.57元/头，首次跌破成本线，周环比下跌116.28%；外购仔猪养殖利润为-1104.64元/头，周环比下跌15.96%。猪价继续下滑，饲料原料成本高位运行，自繁自养和外购利润继续跟随猪价回落，自繁自养因统计口径差异，首次利润呈负值，外购仔猪已持续3个月亏损且亏损不断扩大。6月猪价较难明显回暖，利润将继续低位运行。 56月4日Wind最新数据显示，河南开封20kg外三元仔猪价格为46.53元/kg，周环比下跌9.72%；二元母猪平均价为75.31元/kg，周环比下跌1.71%。猪价连续走跌，同时担心梅雨季节疫情复发，规模场扩产进程明显暂缓，部分企业暂停外采仔猪计划与母猪采购，仔猪与二元母猪价格均走弱。本周猪价较难有明显起色，则补栏量预期继续偏弱。二、基本面与驱动分析2.3 生猪补栏情况 6我的农产品网数据，截止6月4日屠宰加工利润为127.97元/头，周环比涨51.74元。上周市场仍受肥猪冲击，各地区肥猪价格均处于低位，屠宰收购价与白条价差拉大，因此屠宰加工毛利微涨。屠宰量方面，肉价跟随猪价下跌后，下游家庭户购买积极性有所提升，企业鲜品订单小幅增加，利润回暖屠企开工上涨，涌益监控的屠宰量周度小幅增长1.02%。近期屠宰端有小幅回暖，但终端总需求较难提供持续性支撑，加工利润上行空间有限。二、基本面与驱动分析2.4 屠宰量 7三、价格与基差统计3.1 生猪外三元价格根据WIND数据，截止6月4日，外三元生猪均价为16.61元/公斤，周环比跌6.34%。月初规模场出栏计划较月底有所减量，但猪价持续下行，中小养殖户抗价心态松动，大猪陆续投放，供应依然充足无明显减量；终端消费表现平平，鲜销品走货欠佳，屠企收猪选择性较大，有压价收购迹象，且随着气温升高，大猪销售滞缓，需求尚无利好提振，供需宽松状态大概率保持，预计本周猪价稳中下行,跌幅或放缓。 8三、价格与基差统计3.2 生猪基差走势上周LH2109合约连续大幅下挫，基差走强，LH2111与LH2201合约期货跌幅相对较小，基差走弱。目前盘面仍由空头主导，现货偏弱预期下，盘面大概率震荡走弱，而现货目前已跌至自繁自养成本线附近，预期跌幅较前期放缓，因此本周基差或震荡走强。 9三、价格与基差统计3.3 生猪合约价差走势上周LH2109合约连续下挫，LH09-01与LH09-11价差明显走弱。目前两价差处于上市以来相对低位，可关注月中下旬现货企稳后，LH09-01与LH09-11价差的正套机会，本周暂时观望。 10四、策略分析生猪策略单边：LH2109短空跟进，猪价企稳则空单离场；套利：中下旬关注LH09-01与LH09-11价差正套机会。 11五、相关品种分析5.1 鸡蛋供需➢产能情况：5月全国在产蛋鸡存栏量为11.888亿只，同比跌幅12.37%；月内新开产蛋鸡数量较前期增加，淘鸡整体出栏量仍然有限，因此月内新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏数量，在产蛋鸡存栏量小幅回升；➢供需分析：供应小幅增长，需求目前处于端午节前备货期，消费增量有限，供需平衡偏宽松。6月中旬陆续入梅，贸易商拿货谨慎，各环节库存不多，短期内流通环节无法消耗多余产能；➢驱动分析：供应充足下，消费受节日提振同时增量有限，因此蛋价节前预期偏强但涨幅不大。在现货处于同期较高水平的情况下，期货大幅下挫后减仓反弹，短期内盘面维持宽幅震荡；关注节日前夕现货市场情绪变化，若需求减量明显，则盘面有继续下探压力；➢策略提示：JD2109暂时观望，激进者可在月上旬逢高试空，做空节后需求；JD09-01暂时观望。 12五、相关品种分析5.2 鸡蛋主产区价格走势上周产区余货压力不大，局部销区市场受疫情影响，拿货量增加，带动产区价格上涨，同时，端午节前养殖单位盼涨心态浓厚，挺价拉涨意愿较强，价格顺势走高，但随着销区经销商阶段性补货结束，下游需求减弱，蛋价止涨趋稳。目前蛋价处在同期相对高位，端午节需求提振后仍有回落压力，关注节日前日现货市场情绪变化。 13五、相关品种分析5.3 鸡蛋养殖利润6月4日最新数据蛋鸡养殖利润为0.26元/羽，周环比涨0.01元/羽，上周蛋价涨后趋稳，淘鸡价格先强后弱，养殖利润环比微幅增长，目前仍处于盈亏平衡线附近。节后蛋价有回落风险，养殖利润预期继续回落，有跌破成本线的可能。 14五、相关品种分析5.4 鸡苗价格走势6月4日最新数据蛋鸡苗价为3.85元/羽，周环比跌1.28%。目前养殖成本高位运行，养殖户对后市信心不足，养殖户鸡苗补栏情绪一般，蛋鸡苗价高位持续回落；鸡苗厂以出历史排单为主。6月传统消费淡季和补栏淡季，上雏鸡热情将继续下降，鸡苗价格大概率维持弱势。 15五、相关品种分析5.5 主力合约JD2109走势供应充足下，消费受节日提振同时增量有限，因此蛋价节前预期偏强但涨幅不大。在现货处于同期较高水平的情况下，上周主力JD2109合约先增仓下挫，在前低附近减仓反弹，暂时维持高位震荡走势；关注节日前夕现货市场情绪变化，若需求减量明显，则盘面有继续下探压力。JD2109暂时观望，激进者可在月上旬逢高试空，做空节后需求。 16五、相关品种分析5.6 价差分析上周因JD2109合约先跌后反弹，JD09-01价差先弱后强窄幅震荡,周五因JD2201合约跳空高开，价差大幅低开收长阳线。本周市场矛盾暂不突出，价差预计继续震荡，JD91价差建议观望。 17免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 18中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM