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李子园是一家专注于乳饮料领域的公司，经典产品李子园甜牛奶已建立稳固的产品优势与消费黏性。公司近年来推动外围市场扩张，布局全国化销售网络，业绩持续保持高速增长态势。含乳饮料行业稳定扩容，增速持续多年领跑饮料大行业，各企业均依靠核心大单品占领市场空间。李子园大单品优势明确，渠道布局以经销模式为主，覆盖全国市场，华东区域收入占比56.81%，为公司核心市场。公司产能扩张缓解生产瓶颈，将于华中及西南地区新建两个生产基地，实现渠道协同。预计2021-2023年公司实现收入14.25/17.85/21.80亿元，分别同比+31.0%/+25.3%/ +22.2%，实现归母净利润2.89/3.77/4.63亿元，分别同比+34.8%/+30.2%/+22.8%。首次覆盖，给予“推荐”评级。
