医药生物行业简评报告：第五批药品国采文件发布，半数品种为注射剂

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李志新 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090001 lizhixin@sczq.com.cn 电话：86-10-56511807 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  首创医药行业周报：广东医保联采影响有限，迎接疫苗行业利润尖峰时刻  首创医药行业周报：ASCO摘要公布，重磅新药进展值得期待  首创医药行业周报：国谈药品“双通道”，疫苗消化专利豁免影响  新冠疫苗专利风波扰动，不改疫苗行业价值本色 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 医药周观点：第五批药品国采文件发布，半数品种为注射剂。 6月2日，国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2021-2）》，第五批国家药品集采目录公布，将于6月23日开标。 品种数历次最多，半数品种为注射剂。本次集采共有58个品种137个品规被纳入，是品种数量最多的一次。药品涉及疾病领域包括肿瘤化疗药物、消化制剂、抗生素、呼吸、吸入制剂、造影剂、糖尿病药物、辅助用药、眼科相关用药、抗病毒用药等。其中29个品种为注射剂，占比达半数。我们认为，随着注射剂过评品种的丰富，未来越来越多注射剂品种将进入集采视野。 规则变化不大，注射剂采购周期有所延长。本次集采整体规则变化不大，无论是约定采购量、申报资格、入围企业确定准则、拟中选企业确定准则、供应地区确认等方面均与第四批国采一致，仅针对注射剂的要求有所变化。在第四批国采中，注射剂采购周期原则上为1年，但第五批集采中，注射剂未单独列出，与其他品种一样，中选1-2家，采购周期1年；中选3家，采购周期2年；中选4家及以上，采购周期3年。 集采常态化已经显现，预计平均降价幅度与前四轮相当。从前四轮集采平均降价幅度看，分别为52%、59%、53%和52%，我们预计第五轮集采平均降幅也将与前四轮相当，在52%左右。集采常态化已经显现，我们预计对市场的影响有限。 ⚫ 市场回顾：本周生物医药板块小幅上涨，周涨幅排全部SW一级行业第13位；今年以来，医药生物上涨8.46%，跑赢沪深300 指数7.10个百分点，排全部SW一级行业第八位。 细分行业方面，本周医药生物呈回暖趋势，子板块涨跌各半。医疗服务和中药涨幅最大，分别上涨5.16%和2.36%；生物制品和医药商业跌幅最大，分别下跌1.76%和1.68%；医疗器械（下跌0.84%）、化学制剂（下跌1.29%）、医药商业（下跌1.68%）和生物制品（下跌1.76%）跑输医药生物（SW）行业指数。 个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：赛诺医疗（32.82%）、延安必康（29.98%）、昂利康（29.42%）、美诺华（26.75%）和广誉远（24.84%）。跌幅排名前五的个股为：英科医疗（-23.61%）、舒泰神（-17.58%）、正川股份（-15.41%）、永安药业（-15.18%）和景峰医药（-13.21%）。 ⚫ 估值：本周估值呈现略微上涨趋势，截止本周五（6月4日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）41.31倍，PB（LF）5.19倍。 ⚫ 风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。 -0.200.20.40.61-Jun12-Aug23-Oct3-Jan16-Mar27-May医药生物沪深300 [Table_Title] 第五批药品国采文件发布，半数品种为注射剂 [Table_ReportDate] 医药生物 | 行业简评报告 | 2021.06.07 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 周观点：第五批药品国采文件发布，半数品种为注射剂 ........................................................................................... 2 2 市场回顾：医药生物上周小幅上涨 ............................................................................................................................... 3 2.1 整体：涨多跌少，医药生物板块有回暖趋势 .................................................................................................... 3 2.2 医药二级子行业：涨跌各半 ................................................................................................................................ 3 2.3 个股涨跌幅榜 ........................................................................................................................................................ 4 2.4 重点跟踪公司公告 ................................................................................................................................................ 4 2.5 行业新闻 ................................................................................................................................................................ 5 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢上沿 ........................................................................................................... 7 4 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 8 插图目录 图1 SW一级行业指数一周市场表现（2021.05.31-2021.06.04）......................................... 3 图2医药生物行业一周市场表现（2021.05.31-2021.06.04） ............................................ 4 图3今年以来医药生物子行业涨跌幅 ............................................................... 4 图4医药生物（SW）指数十年长周期PE（TTM）估值波动区间 ....................................... 7 图5医药生物（SW）历史估值点位对应未来一年收益率统计 .......................................... 8 图6医药生物（SW）指数PE（TTM）频率分布直方图 ............................................... 8 表格目录 表 1 我国历次药品集采情况一览 .................................................................. 2 表 2 医药生物单周涨跌幅榜前十个股 .............................................................. 4 表 3 本周重点跟踪公司公告 ...................................................................... 4 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 1 周观点：第五批药品国采文件发布，半数品种为注射剂 6月2日，国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2021-2）》，第五批国家药品集采目录公布，将于6月23日开标。 品种数历次最多，半数品种为注射剂。本次集采共有58个品种137个品规被纳入，是品种数量最多的一次。药品涉及疾病领域包括肿瘤化疗药物、消化制剂、抗生素、呼吸、吸入制剂、造影剂、糖尿病药物、辅助用药、眼科相关用药、抗病毒用药等。其中29个品种为注射剂，占比达半数。我们认为，随着注射剂过评品种的丰富，未来越来越多注射剂品种将进入集采视野。 规则变化不大，注射剂采购周期有所延长。本次集采整体规则变化不大，无论是约定采购量、申报资格、入围企业确定准则、拟中选企业确定准则、供应地区确认等方面均与第四批国采基本一致，仅针对注射剂的要求有所变化。在第四批国采中，注射剂采购周期原则上为1年，但第五批集采中，注射剂未单独列出，与其他品种一样，中选1-2家，采购周期1年；中选3家，采购周期2年；中选4家及以上，采购周期3年。 集采常态化已经显现，预计平均降价幅度与前四轮相当。从前四批集采平均降价幅度看，分别为52%、53%、53%和52%，我们预计第五批集采平均降幅也将与前四批相当，在52%左右。集采常态化已经显现，我们预计对市场的影响有限。 表 1 我国历次药品集采情况一览 4+7首批 4+7扩围 药品第二批 药品第三批 药品第四批 药品第五批 时间 2018年12月 2019年9月 2020年1月 2020年8月 2021年2月 2021年6月 品种数 25 25 32 55 45个品种，80个品规 58个品种、137个品规 区域 4+7城市 联盟地区（25个省级地区） 全国31个省级地区 全国31个省级地区 全国31个省级地区 全国31个省级地区 中标规则 价低者独家中标 入围企业不超过3家 1-2家谈判、2家议价、3-5家n-1入围，6-7家n-2入围，8家n-3入围，9家及以上保留6家 1家谈判、2家议价、3-5家n-1入围，6-8家n-2入围，9-10家n-3入围，11家及以上保留8家 1家谈判、2家议价、3-5家n-1入围，6-11家n-2入围，12家n-3入围，13家及以上保留10家 1家谈判、2家议价、3-5家n-1入围，6-11家n-2入围，12家n-3入围，13家及以上保留10家 独享4+7城市市场 拟中选企业按申报价格由低到高依次交替确认供应地区，直至选完。 价格调控1.8倍机制；按中选顺位依次选择1个地区，轮次直至选完。 价格调控1.8倍机制；按中选顺位依次选择1个地区，轮次直至选完。 价格调控1.8倍机制；按中选顺位依次选择1个地区，轮次直至选完。 价格调控1.8倍机制；按中选顺位依次选择1个地区，轮次直