美港股市场研究报告 20 21年05月31日 1 本报告不代表投资建议，谨请参阅尾页重要声明 行业研究系列报告01：电动车行业研究 核心观点 ︳电动车行业在技术进步以及政策驱动下迎来高景气发展 1.电池成本不断下降，预计到2023年电池成本有望下降20%左右； 2.中国、欧洲、美国在政策上都大力发展电动车，我们预计2025年纯电动的市场份额达到10%，或者800万辆，其中中国市场销量约为460万辆；3.电动车的自动 驾驶技术不断提升，最新一代发布的NVidia Orin芯片算力提升至少10倍，未来在自动驾驶技术进步下，电动车的吸引力会逐渐增加 ︳目前电动车中低端市场竞争激烈，销量取决于多方面因素 电动汽车的销量取决于多方面因素：设计感，续航里程，品牌形象，自动驾驶功能，售后充电服务，可靠性。有的车型虽然部分比较强，但是其它方面有短板，销量受制约。目前可以见到电池逐渐商品化的趋势，电动车的续航和动力差别不明显。随着传统汽车巨头（如大众、福特、通用、现代等）, 互联网巨头(百度)、新的造车新势力（恒大），手机厂商（苹果、小米）等纷纷造电动车，电动车市场的竞争也将更加激烈，尤其是在15w-30w的区间 ︳新能源的上游锂矿行业有较高确定性，随着新能源车需求的增长，锂需求也将稳健增长 锂电池格局相对集中，成长性较高，但是存在被固态电池颠覆的风险，预计固态电池到2028年左右可能规模化应用的可能，期间可能陆续出现对传统锂电池的技术冲击，但短期预计影响不大。锂矿行业相对锂离子电池行业具有更高的确定性，但是目前价格端的暴涨也带了一定的隐忧，价格上涨刺激锂矿公司产能过度扩张，导致产能过剩，引发锂价格大幅波动。 杨晨 yangchen@itiger.com 李泳欣 liyongxin@itiger.com 标普Kensho电动车行业指数（过去一年的表现）： 往期回顾：  《人民币升值点燃中资股投资热情》20210531  《Doordash如何抢占美国外卖市场半壁江山》20210530 2 本报告不代表投资建议，谨请参阅尾页重要声明 目录 行业研究系列报告01：电动车行业研究 .................................................................................................................................. 1 重新认识电动车与燃油车区别 ...................................................................................................................................................... 5 电动车的集中式架构与OTA ................................................................................................................................................. 5 电动车的自动驾驶 .................................................................................................................................................................... 7 电动车的模块化生产 ............................................................................................................................................................... 8 电动车的逐渐下降的电池成本 ............................................................................................................................................. 9 行业现状与展望 ................................................................................................................................................................................ 10 全球新能源车销量现状与展望 ........................................................................................................................................... 10 全球新能源汽车政策与展望 ............................................................................................................................................... 11 各大车企电动化规划 ............................................................................................................................................................. 13 新进参与者&主要巨头间的合作模式 .............................................................................................................................. 14 市场融资情况 ........................................................................................................................................................................... 15 未上市新势力简介 .................................................................................................................................................................. 16 电动车相关基础设施建设情况 ........................................................................................................................................... 19 相关上市公司研究 ........................................................................................................................................................................... 20 蔚来汽车 .................................................................................................................................................................................... 20 理想汽车 .................................................................................................................................................................................... 24 小鹏汽车 .................................................................................................................................................................................... 26 Tesla（特斯拉） ...................................................................................................................................................................... 28 Lucid Motors ............................................................................................................................................................................. 29 Faraday Future (法拉第未来) .............................................................................................................................................. 31 Fisker ........................................................................................................................................................................................... 34 电动车公司的财务与估值情况 ........................................................................................................................................... 35 Quantum Scape ......................................................................................................................