报告总结：三孩政策放开，奶粉行业景气度持续。中共中央政治局5月31日召开会议，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略，保持我国人力资源禀赋优势。二孩政策开放后出生率提升有限，三孩政策影响尚需观察后续支持力度。我国生育率较低主因婚姻与家庭观变化、全国初婚人数下降、生育、养育、教育等综合成本快速提升等。配套支持措施覆盖面较广，但三孩政策对出生率的影响具体还需观察配套措施的落地情况及支持力度。奶粉行业可享受三孩政策放开红利，国产品牌发展潜力大。随着居民可支配收入增加、城市化率提升、品牌意识增强、对产品营养成分及质量越发重视，中国婴配粉价格仍可持续提升，并且为奶粉行业未来发展的主要推动力。随着三孩政策放开，可一定程度上支撑出生率，婴配奶粉行业整体销量或更趋于平稳，均价持续增长下奶粉行业可享受三孩政策放开的红利。此外，近年来国产奶粉品牌接受度提升、母婴渠道兴起、政策利好释放下，国产品牌发展潜力较大。推荐奶粉行业相关标的中国飞鹤、伊利股份。
