零售行业周报：黄金周日均销售额同比增长9.5%，继续推荐全渠道配置

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 E [table_research] 行业周报●零售行业 2018年10月15日 [table_main] 行业点评报告模板 黄金周日均销售额同比增长9.5%，继续推荐全渠道配置 零售行业 核心看点（10.08-10.13）： 推荐 1．一周行业热点 ① 商务部发布十一黄金周全国消费市场情况 2．最新观点 上周组合收益-3.98%，较9月24-28一周的8.90%大幅下降；今年年初以来累计涨幅2.44%。上周CS商贸零售指数下降9.85%，跑输上证指数（-7.60%），跑赢深证成指（-10.03%）。10月7日，商务部发布十一黄金周全国消费市场情况。受益于下半年流动性逐渐宽松和行业弱复苏趋势，组合维持推荐：家家悦，天虹股份，南极电商，周大生，苏宁易购。 “十一”黄金周日均销售额同比增长9.5%，增速逐年放缓 今年“十一”黄金周期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4万亿元，日均销售额比去年“十一”黄金周增长9.5%，日均销售额的增速有逐年放缓的趋势。根据商务部已公布省份的数据，中西部地区销售额增速较为稳健，陕西、云南、四川、湖北重点商贸企业销售额同比分别增长12.7%、12%、11.3%和11.1%。 境外消费升级趋势显著，移动支付人数大增 “十一”期间国人境外消费升级趋势显著，全球各地迎来移动支付热潮。10月7日支付宝发布黄金周中国人境外消费数据，其中英国比斯特购物村的移动支付笔数同比增长了90倍，日本大阪道顿崛商圈增长70倍，澳大利亚悉尼机场增长55倍。银联网络交易总金额达到1.58万亿元，交易总笔数7.94亿笔，日均较去年国庆分别增长31.9%和24.5%。 电商整体表现良好，升级类家电成为节日消费热点 黄金周期间，个性化、智能化、高品质的实物消费不断提挡升级，智能化产品走俏，各电商均有较好的表现。10月1日至7日，京东线上整体销售额相比去年同期增长近40%，苏宁易购数据显示，大屏彩电、健康空调、洗干一体机等“新大件”成为消费热点。 表1. 核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 累计涨幅（年初至今，%） 绝对收益率（入选至今，%） 相对收益率（入选至今，%） 603708.SH 家家悦 20% -3.44 8.53 -4.39 25.54 002419.SZ 天虹股份 20% 1.45 12.59 6.06 43.13 002127.SZ 南极电商 20% -10.66 -20.35 -15.13 15.01 002867.SZ 周大生 20% -0.36 11.53 -10.85 19.29 002024.SZ 苏宁易购 20% -6.88 -0.11 16.26 46.40 3．风险提示 新零售推进不达预期风险；转型进展及效果低于预期。 分析师 李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 行业数据 时间 2018.10.15 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 《零售行业周报 1007：中国奢侈品消费趋于社交化，数字化战略助力品牌提升》 《零售行业周报 0924：跨境电商上半年交易规模4.5万亿，进口比例逐步扩大》 《零售行业周报 0917：快消品市场稳健，维持推荐核心组合》 《零售行业周报 0910：17 年电商总规模近 30 万亿，跨境电商仍处高速成长期》 《零售行业周报 0903：《电商法》发布将加速行 业的规范化发展,维持推荐核心组合》 《零售行业周报 0827：第二季度跨境零售电商 市场规模增速回升，未来看好线下渠道发展》 《零售行业周报 0820：饿了么与便利店数字化 运营商达成合作，新零售主导权竞争将加剧》 《零售行业周报0813：苏宁易购升级线下门店优势凸显，维持推荐核心组合》 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 目 录 1. 最新研究观点 .............................................................................. 2 1.1 一周热点动态跟踪 ............................................................................... 2 1.2 最新观点 ....................................................................................... 2 1.3 核心组合 ....................................................................................... 4 1.4 国内外行业及公司估值情况 ....................................................................... 6 1.5 风险提示 ....................................................................................... 6 附录： 1. 一周市场综合表现 ............................................................................... 11 2. 行业数据跟踪 ................................................................................... 12 3. 核心关注企业业绩表现 ........................................................................... 13 4. 行业与公司市场表现 ............................................................................. 14 5. 行业及重点公司估值水平 ......................................................................... 19 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 2 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表2 热点事件及分析 重点事件 我们的理解 10月10日，生鲜传奇迎来第100家门店，同时也宣布完成3亿B轮融资。IDG高级副总裁孙宇含表示，IDG领投生鲜传奇B轮融资，并畅谈了对生鲜传奇未来的期盼。中国消费者偏好生鲜食品，同时生鲜消费频率很高，在生鲜食品上花费占比在全球处于领先，在这个非常巨大的赛道上，生鲜传奇是IDG非常看好的选手，相信可以到达终点。 首先，创始人王卫在他所投上百个项目CEO中属于A+级创业者，也是中国零售业新一代头部企业家，对生鲜的认知和实践非常深厚；其次，社区生鲜店在中国有非常巨大的潜力，赛道体量宏大，能够出足够数百亿美金体量的企业。B轮估值30亿看似很高，但对生鲜传奇的未来成长而言，还是处于非常早期的阶段，后续增长依然会强劲。 资料来源：联商网，中国银河证券研究院整理 1.2 最新观点 上周组合收益-3.98%，较9月24-28一周的8.90%大幅下降；今年年初以来累计涨幅2.44%。上周CS商贸零售指数下降9.85%，跑输上证指数（-7.60%），跑赢深证成指（-10.03%）。10月7日，商务部发布十一黄金周全国消费市场情况。受益于下半年流动性逐渐宽松和行业弱复苏趋势，组合维持推荐：家家悦，天虹股份，南极电商，周大生，苏宁易购。 “十一”黄金周日均销售额同比增长9.5%，增速逐年放缓 据商务部监测，今年“十一”黄金周（10月1日至7日）期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4万亿元，日均销售额比去年“十一”黄金周增长9.5%，日均销售额的增速有逐年放缓的趋势。根据商务部已公布省份的数据，中西部地区销售额增速较为稳健，陕西、云南、四川、湖北重点商贸企业销售额同比分别增长12.7%、12%、11.3%和11.1%，广西、湖南、上海、重庆、海南分别增长10.5%、10.2%、10%、9.8%和9.8%。其中陕西省和四川省表现亮眼，全省零售和餐饮企业实现销售额分别为333亿元和405亿。其他省市在各个业态和品类上的消费亦有突出表现，江西、云南重点监测企业家用电器销售额同比分别增长12.1%和10.3%；杭州市166个样本企业在黄金周期间累计实现销售（营业）额17.48亿元，同比增长5.1%；南京市100家重点监测累计销售额达37.73亿元，同比增长10.62%。江西、云南重点监测企业家用电器销售额同比分别增长12.1%和10.3%。 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 3 图1 近五年“黄金周”全国日均销售额增长率 资料来源：商务部，中国银河证券研究院整理 图2 部分地区零售企业销售额同比 资料来源：商务部，中国银河证券研究院整理 境外消费升级趋势显著，移动支付人数大增 “十一”期间国人境外消费升级趋势显著，全球各地迎来移动支付热潮。10月7日支付宝发布黄金周中国人境外消费数据，其中英国比斯特购物村的移动支付笔数同比增长了90倍，日本大阪道顿崛商圈增长70倍，澳大利亚悉尼机场增长55倍。二线城市居民境外消费表现抢眼，福州以70%的人均消费增长率首次超越北上广(北京45%、上海60%、深圳28%、广州27%)，成为境外移动支付消费增长最快的城市。同时，银联网络交易总金额达到1.58万亿元，交易总笔数7.94亿笔，日均较去年国庆黄金周分别增长31.9%和24.5%。今年国庆7天的银行卡跨行交易规模超过去年国庆黄金周8天的总量，创国庆长假历史新高。 电商整体表现良好，升级类家电成为节日消费热点 黄金周期间，个性化、智能化、高品质的实物消费不断提挡升级，智能化产品走俏，各电商均有较好的表现。10月1日至7日，京东线上整体销售额相比去年同期增长近40%，人均消费金额相比9月份同期环比增长25%。苏宁易购数据显示，国庆黄金周期间大量购买力转向了大屏彩电、健康空调、洗干一体机、等“新大件”：彩电销量整体增长12%；空调销量增长35.5%，其中带自清洗、除尘净化、温湿双控等功能的产品销量同比增长92%，占空调总体增长近40%；洗衣机销量增长42.1%，其中洗干一体机的销量同比增长了195.9%。洗碗机、嵌入式蒸箱等升级厨房品质的大型家电在天猫创下一个销售小高峰，其中洗碗机销售额同比增长89%，集成灶同比增长198%，包括扫地机器人、儿童陪伴机器人等在内的智能机器人增幅更是高达332%。 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 4 图3“黄金周”苏宁易购家电销量同比增长率 资料来源：联商网，中国银河证券研究院整理 1.3 核心组合 1. 核心推荐 表3核心推荐组合及推荐理由 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 证券代码 证券简称 推荐理由 周涨幅 （%） 累计涨幅 （%） 年初至今 绝对收益率（%） 入选至今 相对收益率（%） 入选至今 入选时间 603708.SH 家家悦 超市渠道相关的必选品零售额上涨，且上游农副产品价格稳