1-4月工业企业利润数据点评：工业企业盈利保持高景气

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 工业企业盈利保持高景气 [Table_Title2] ──1-4月工业企业利润数据点评 [Table_Summary] 投资要点:  本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。 ► 4月工业企业利润高速增长 1-4月规上工业企业利润同比增长106.1%，两年年均复合增长率为22.3%，较1-3月小幅回落0.3个百分点。从4月单月的数据看，两年复合增速为22.1%，较3月大幅上升12.2个百分点，单月利润复合增速重回高增速区间。 国有企业利润年均复合增长率为24.4%，回落3.3个百分点；私营企业年均复合增长率为18.4%，上升2.1个百分点。 ► 制造业利润继续高增，电力业有所回落 1-4月采矿业利润年均复合增长率为14.7%，制造业年均复合增长率为25.1%；电力热力燃气业年均复合增长率为4.8%。制造业保持在高速增长区间，采矿业回升明显，电力业有所回落。 （1）采矿业：石油和天然气开采业利润两年平均增速为-2.2%；煤炭开采和洗选业利润两年复合增长率为18.2%。 （2）制造业：从两年复合增长率看，31个制造业行业中有22个行业利润较2019年同期增长，其中：计算机通信设备业、专用设备制造业、化学原料化学制品制造业和造纸业利润进一步上升，复合增长率均超过30%；汽车制造业利润较明显回落。 （3）电力热力燃气业：电力热力业利润年均复合增长率为1.3%；燃气生产和供应业利润年均复合增速为23.0%。 ► 企业盈利水平继续上升，库存周转提速 1-4月营业收入两年复合增长率为9.7%，销售继续明显提升；营业成本复合增长率9.3%。营业收入利润率6.87%，同比提高2.42个百分点，环比继续上升0.23个百分点。工业企业生产销售继续提速，盈利水平进一步提升。 4月末产成品存货周转天数17.9天，同比减少3.8天，环比减少0.4天；产成品存货增速继续降至8.2%，库存周转去化速度继续加快。4月末资产负债率为56.3%。1-4月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.37元。 ► 预计5月工业企业利润位于高增速区间 5月工业品价格进一步上升，工业生产有望保持高景气，预计5月工业企业利润继续位于高增速区间。 风险提示 经济出现超预期变化。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 宏观研究助理：李紫洋 邮箱：lizy2@hx168.com.cn 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年05月27日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184547 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 4月工业企业利润高速增长 ....................................................................................................................................................................3 2. 制造业利润继续高增，电力业有所回落.............................................................................................................................................3 3. 企业盈利水平继续上升，库存周转提速.............................................................................................................................................4 4. 预计5月工业企业利润位于高增速区间.............................................................................................................................................5 5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................5 图表目录 图1 2021年1-4月工业企业利润同比增长106.1% ..........................................................................................................................3 图2 私企利润复合增速回升.....................................................................................................................................................................3 图3 1-4月制造业利润快速增长 .............................................................................................................................................................4 图4 钢铁加工业利润保持高增速............................................................................................................................................................4 图5 专用设备制造业利润大幅增长 .......................................................................................................................................................4 图6 汽车制造业利润复合增速有所回落 ..............................................................................................................................................4 图7 2021年1-4月营业收入同比增长33.6%......................................................................................................................................5 图8 1-4月每百元营业收入中成本同比减少1.39元 .......................................................................................................................5 图9 4月末产成品存货周转天数同比减少3.8天..............................................................................................................................5 图10 4月末资产负债率为56.3%............................................................................................................................................................5 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.4月工业企业利润高速增长 2021年1-4月规上工业企业利润总额25943.5亿元，同比增长106.1%，较2019年同期增长49.6%，两年年均复合增长率为22.3%。以复合增长率对比，可以发现规上工业企业利润总额增速较1-3月小幅回落0.3个百分点。从4月单月的数据看，规上工业企业利润的两年复合增速为22.1%，较3月大幅上升12.2个百分点，单月利润复合增速重回高增速区间。 1-4月规上工业企业中，国有企业利润同比增长186.8%，以2019年同期为基期计算得年均复合增长率为24.4%，回落3.3个百分点；私营企业利润同比增长69.2%，年均复合增长率为18.4%，上升2.1个百分点。 图1 2021年1-4月工业企业利润同比增长106.1% 图2 私企利润复合增速回升 资料来源：WIND、华西证券研究所 资料来源：WIND、华西证券研究所 2.制造业利润继续高增，电力业有所回落 1-4月采矿业利润同比增长102.9%，以2019年同期为基期的两年年均复合增长率为14.7%，回升1.4个百分点；制造业利润同比增长113.9%，年均复合增长率为25.1%，小幅回落0.4个百分点；电力热力燃气业利润同比增长45.1%，年均复合增长率为4.8%，下降1.0个百分点。从复合增速看，制造业继续保持在高速增长区间，采矿业回升明显，电力业有所回落。 （1）采矿业：石油和天然气开采业利润同比增速快速升至119.4%，两年平均增速为-2.2%；煤炭开采和洗选业利润同比增长91.5%，两年复合增长率为18.2%。 （2）制造业：1-4月制造业31个行业中除石油加工业外的30个行业利润均取得同比增长。 从两年复合增长率看，31个制造业行业中有22个行业利润较2019年同期增长，其中：计算机通信设备业、专用设备制造业、化学原料及化学制品制造业以及造纸业利润复合增速进一步上升，复合增长率均超过30%；纺织业、家具制造业、印刷业以及金属制品、机械和设备修理业的复合增长率降幅均有明显收窄；汽车制造业利润复合增速较明显回落。 （3）电力热力燃气业：电力热力业利润同比增长40.5%，年均复合增长率为1.3%，回落0.9个百分点；燃气生产和供应业利润同比增长53.9%，年