2021年5月24日 重要提示：期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2021年5月第3周 周度策略 周初，内外棉花价格指引较弱，基本围绕北半球天气扰动缓解及印度疫情控制波动。19日，国务院强调要加强大宗商品期现市场联动监管引发市场全市场回撤。随后，价格持续修复。美西德州降雨土壤墒情有望好转，但临近飓风季东南沿岸的低气压笼罩再度引发担忧。 整体价格表现来看，内外棉价环比扩大，内棉现货价格表现更为亮眼。下游纱线，国产纱线价格由于原料端价格的上涨叠加库存消耗价格连续上扬，进口纱周度环比涨幅更多。纯棉纱线表现优于涤纶，粘胶短纤仍维持弱势，坯布价格提升。纺织厂开机维持高位，部分地区收获秋冬订单，下游备货欲望抬头。 后市关注：中美经贸谈判、主要植棉国天气/蝗灾、疫情控制效率、新年度收储等。 风险因素：全球疫情形势恶化、中美经贸关系恶化、 进口配额增发、市场资金面收紧等。 策略：CF09继续持有 15200~15500区间进场多单，区间下沿止损。 投资咨询业务资格： 证监许可【2013】193号 新晟期货研发中心 钟瑜健 从业资格号：F3046206 投资咨询资格号：Z0016081 联系方式：020-89203891 2021年5月第3周策略报告 2 . 盘面信息 郑棉持仓方面，前20净持仓（负值）环比上周缩减7876手，前20持仓合计缩减约2.4万手，所有会员总持仓缩减约2.8万手，市场总成交量增加约17.8%，仓单及有效预报合计21892张（超过19年同期）。 美棉持仓方面，CFTC报告显示基金净多持仓环比前期减少9241手，现货商净空持仓减少11068手，在库棉花增加，累计12.3万包。 2021年5月第3周策略报告 3 行业资讯：  中国棉纺织行业协会跟踪数据显示，2021年4月，全球经济继续缓慢复苏，但在下游需求减弱及国外疫情反复的情况下，棉纺织生产及销售环比均出现下降，企业订单量减少，开机率仍保持高位。4月跟踪企业原料采购环比下降6.49%，原料中原棉采购量环比下降5.63%，其中进口棉采购量环比下降34.3%；非棉纤维采购量环比下降8.18%。纺企原料采购意愿较低，棉花现货市场购销清淡，月底部分纺企在“五一”节前刚需备货，采购略有增加。跟踪数据显示，4月纱、布销售量环比分别下降5.91%和2.71%，市场需求减弱，下游观望气氛浓厚。库存方面，截至3月底，纱库存环比增加1.91%，布库存环比增加0.67%。4 月织布企业整体订单较 3 月减少，为维系工人，企业增加常规品种生产，同时随着销售量下降，库存上升。印度疫情升级，部分订单回流至国内，但全球消费需求回暖的时间和程度仍存在不确定性。国内市场需求尚可，家纺市场表现较好，企业订单排至6月底，但市场竞争加剧。后期企业将继续保持开机率，积极拓展销售渠道，探索营销新模式。  国家统计局，4月份数据显示规模以上工业增加值同比实际增长9.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比2019年同期增长14.1%，两年平均增长6.8%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长20.3%。4月份，规模以上制造业增加值增长10.3%；1-4月份，规模以上制造业增加值增长22.2%。4月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。4月份，规模以上纺织业增加值增长2.5%；1-4月份，规模以上纺织业增加值增长16.1%。分产品看，4月份，612种产品中有445种产品同比增长。4月份，布34亿米，同比增长9.0%；1-4月份，布117亿米，同比增长14.6%。4月份，化学纤维583万吨，同比增长11.6%；1~4月份，化学纤维2170万吨，同比增长22.1%。4月份，工业企业产品销售率为98.3%，同比提高0.4个百分点；工业企业实现出口交货值11584亿元，同比名义增长18.5%。 2021年5月第3周策略报告 4 供需报告 20年度全球整体而言供需仍偏紧，但上调的期初库存、产量、期末库存，无疑“打压”了本年度棉价上行的空间。21年度全球整体而言期末库存延续降主题：ICAC预估产量缩减叠加消费预增达到降库，USDA则更多是通过下调期初库存。产量方面：ICAC预估整体减产，USDA则给出除中国外主产国均给出增产预判。消费方面:关注越南及孟加拉国上调消费能否实现。整体而言，全球库销比继续上升。 中国方面，20年度产销差小幅下调，21年度产销差环比走高。但20年度进口方面的调增，抬升了21年度期初库存的起点。21年度产量缩减几乎得到了一直的“认可”，但消费方面的新目标能否达成取决于全球疫情的控制效率。整体而言，棉价底部平台明显抬升。 新晟研究参考各官方机构预调报告，调整国内产销缺口增加至213.7万吨，进出口差值增加至249.6万吨。国内供应宽松，上调进口数量转增国内期末库存，进口供应有拉低国内用棉成本下降趋势，留意新年度再度收储计划是否出现。 2020年度（5月）2021年度（5月）2020年度（5月）2021年度（5月）2020年度（5月）2021年度（5月）2020年度（5月）2021年度（5月）全球2253（+116）22142129.8(-12.8)2028.32中国894912803.4840.2533596752（+16）770中国591561642.4（+10.7）598.7633.2564591573印度631635620.5(-10.9)631.4巴基斯坦898598115.4美国320304318.1（-2）370.1巴西249（-3）231250.4288.5全球2458(+47)24322462.6（+0.4）2600.5中国810803865.5870.9827（-2）819810820印度545572511.17（-17.4）555.2越南148151156.8（+8.7）163.3孟加拉国160(+20)163169.8（+2.2）174.2巴基斯坦215(+17)215224.3228.6全球2497(+43）25322556.3（-9.6）2644.9澳大利亚246230.569.7印度114132119.7(-4.4)130.6美国339（+1）272353.8(+10.9)320.1巴西200（+26）219233(+4.4)196全球983(+34)9951006.2(+16)990.9中国240(+18)235261.3（+5.5)228.6257（+12）200240250越南148153156.8(+8.7)165.5孟加拉国158(+20)159163.3(+2.2)165.5巴基斯坦109115.4108.9全球983(+34)9951001.7（+11.8）990.9全球2214（+120）21152028.4（-6.5）1981.1中国912（+18）902824.1（+16.3)795.8596（+14）541770(+16)771中国棉花产消存量预测农业农村部期末库存--单位：万吨国家----期初库存产量消费量进口量出口量ICAC全球产销预测USDA全球产销预测 2021年5月第3周策略报告 5 新棉相关： 棉花信息专访，19日新疆自治区气象台大风暴雨沙尘暴三大预警齐发，新一轮大风降温天气又要开始，气象预报此次天气过程要持续到22日夜间，不过从播种以来已经遭遇过多次降温大风天气的棉花来说，生长进度可能又会受到影响而放缓。在5月11日遭受大风沙尘天气的沙雅县某棉农，因种植的900余亩地全部受到影响，考虑到已经过了棉花播种最好时机，所以决定全部改种成青贮玉米，选的生育期在120天左右的种子，目前正在集中把地膜揭掉，然后开始准备播种玉米，但是由于玉米的播种机和人工数量有限，所以预计全部播种结束要在6月5日左右。 过去一周，新疆南部部分地区偏低4～6°C，新疆北部降水偏少5～9成。大风、冰雹、短时强降水等强对流天气光临棉区，造成一定损害。新疆、黄河流域和长江流域棉花处于播种出苗至第三真叶期，新疆局部进入第五真叶期。未来一周，长江流域棉区降水量偏多3～7成，总体利于库塘蓄水，但局地伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气，易导致低洼农田渍涝灾害。23日，南疆盆地仍会出现大风、扬沙或浮沉天气。 新棉种植：截至5月23日美棉新花播种进度49%，环比前周加快11%，同比落后3%，落后五年同期3%。西得州干旱稍有缓解，市场关注重点转移至墨西哥湾持续低气压带来东南部天气异动。预计未来一周，得州仍将会持续降雨，温度距平接近。值得留意的是，5月20日NOAA报告：“ 2021年大西洋飓风季有望提前于6月1日开始，程度存在60%的可能会高于往常。” 2021年5月第3周策略报告 6 外棉市场 外棉市场，期现报价在过去几天里里持续下滑，在周三USDA最新一期供需报告公布，新年度美棉预增产下调出口得州降雨产区墒情有望改善，新棉下地种植进度加快，盘面价格在宏观市场情绪反复下节节溃败。近期，西得州气象显示温度回升降雨概率增加，天气异动转向东南部棉区。关注东南棉区飓风季天气异动影响。 2021年5月第3周策略报告 7 美棉出口周报 当周销售及装运表现：5月7-13日，2020/21年度美国陆地棉净签量为2.45万吨，较前周增长99%，较前四周平均值增长45%。主要买家为越南、中国、土耳其、越南和巴基斯坦。下年度陆地棉净签约量为4944吨。美国皮马棉净签约量为1837吨，较前周大幅增长，较前四周平均值均增长21%。买主有印度、泰国、土耳其和越南。装运量提升，主要目的地中国、印度、越南、巴基斯坦。 内地棉花流转 内棉市场，近期偶发大风沙尘冰雹等极端天气再度摧残新疆棉区，导致棉苗生长推迟、重播、甚至改种玉米。值得留意的是，市场价差显示主要纱线产地热度仍在，而远端市场表现环比仍然较差。结构看，28对27阔开，对29收缩，28虚高程度上升。内外价差环比上周阔开，1%关税配额内价差破千至1199元/吨，配额外外价差798元/吨。 2021年5月第3周策略报告 8 基差表现：周五盘面价格基差迅速收窄至 -194，周内大幅波动环比收缩。 2021年5月第3周策略报告 9 2021年5月第3周策略报告 10 纺企端 截至4月底，调查纺企目前手上的棉花库存达到85.63万吨，同比近5年同期均值缩减约6.12万吨，环比2月缩减2.61万吨。4月份,纺织市场淡季不淡，企业维持高开工率，销售较为顺畅，尤其是32支以上的中高支纱及紧密纺。成品库存天数看，目前纱线坯布库存环比出现为微量上升，分别为10.05天和16.278天.仍处在近5年来极低水平！ 2021年5月第3周策略报告 11 内外纱报价： 近期印巴地区逐步传出复工讯息，港口纱线各品类报价环比上周继续保持上扬。国产纱线价格提涨开始传导，主流品类C21S及C32S大幅上扬。除C32S外，主流纱线进口利润仍不佳。 2021年5月第3周策略报告 12 内地纱线市场： 纯棉纱市场生产正常。除涡流纺市场偏淡外，江浙一带市场对纱线的需求较好。高支纱线市场，纱线价格仍未承接上外围长绒棉涨价。国内市场，订单和开工稳定依然稳定。其中，江苏地区整体企稳向好，其中订单最长可达7月），广东、江苏、浙江等地反馈40S中高支配纱供应趋紧。差别化纱市场在机订单转为秋冬季产品，原料及产品库存保持不变，部分接到国外订单但以底支纯棉为主。色纺纱市场，价格提涨300~1000元/吨，新订单接单陆续有来，排期已至8月。粘胶市场购销清淡，议价空间变大。内地纱线价格纯棉全品类价格上涨其中纯棉40s及J40s及人棉涨幅较大