券商股通胀周期下表现复盘：以史为鉴，行稳致远

长城证券的报告《以史为鉴，行稳致远——券商股通胀周期下表现复盘》指出，随着全球疫情逐渐得到控制，经济复苏持续推进，铜、铁矿石、煤等大宗商品价格大幅上涨，与之对应的是国内PPI数据同比出现了大幅度的回升。3月份国内PPI同比大幅回升至4.4%（前值涨1.7%），大超预期的上涨3.3%，4月份国内PPI同比涨幅继续扩大至6.8%；同时3月份CPI逆转，由前值下降0.2%转为上涨0.4%，4月份同比涨幅继续扩大至0.9%。国际输入叠加国内复苏推动通胀上行，同时券商股解禁一定程度上压制股价表现。历史通胀时期券商表现均为不佳，需要聚焦行业改革政策及相关公司并购重组等落地所带来的潜在影响。建议投资者应保持耐心，关注机构调仓，密切跟踪关注股权新规落地后，行业并购重组可能引发的主题性投资机会。

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