卤制品行业深度报告

报告标题：2021年卤制品行业深度报告：行业集中化，龙头差异化

报告主要观点：

1. 预计未来三年卤制品行业仍保持双位数增长，三家卤味龙头或将加速扩张，品牌化推动行业集中度提升。
2. 绝味食品、煌上煌、周黑鸭三家卤制品企业处在不同发展阶段，预计2021-2023年三家公司净利润复合增速均有望超过20%。
3. 行业仍有扩张空间，品牌化推动集中度提升。预计未来3年三家卤味龙头将加速展店或保持开店增速。
4. 定位转化做大市场，加盟模式寻求自我突破。绝味/煌上煌/周黑鸭初始定位分别为休闲/餐桌/高端休闲，目前均计划向对方的初始定位市场渗透。
5. 组织焕新促活力，激励优化有动力。预计公司近期将继续组织架构调整及新老梯队更迭的工作，为“美食生态圈”的二次启航奠定良好基础。

投资建议：

推荐绝味食品、煌上煌，给予增持评级。受益标的周黑鸭。

风险因素：

疫情反复、食品安全风险、原材料价格剧烈波动风险。

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