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报告总结:报告指出,近期美联储的会议纪要显示疫情后首次“鹰派”信号,国常会和央行也对大宗商品涨价问题予以关注,这表明PPI见顶虽然还未到来,但已经不远。报告回顾了历史上PPI见顶后的行业轮动规律,并通过分析预测了本次PPI见顶后的行业配置。报告指出,我国历史上一共有5轮PPI上行周期,终结于政策收紧或外部冲击。报告还指出,成本端拉动的PPI上行阶段,价格及盈利能力可以从上游向中游传导。因此,报告建议关注盈利能力较强的中游行业和估值相对较低的下游行业。