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本篇报告通过行业配置的例子演示了Black-Litterman模型的应用过程。报告指出，当没有权重约束条件时，BL模型权重偏离均衡权重的方向与主观观点的方向保持一致，但需要注意主观观点是否看好某个行业，需要将观点收益率与隐含收益率进行比较后确定。添加权重约束条件会使得权重结果的可解释性降低。报告还指出，即使部分投资观点不正确，由于它是在市值权重的基础上做出的超配减配决定，因此权重总是锚定市场基准的，除非投资观点收益率过于极端，否则走势不会出现过于明显的负向偏离。最后，报告提醒投资者，量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。
